Đế chế Stablecoin của Tether mở rộng

Tether như một ông lớn trong ngành stablecoin, chỉ riêng từ lãi suất trái phiếu chính phủ của USDT mỗi năm có thể thu về 13 tỷ đô la lợi nhuận, là một trong những công ty công nghệ tài chính có lợi nhuận cao nhất trên toàn cầu. Tuy nhiên, Tether nhận thấy rằng mặc dù họ thu lợi lớn từ việc phát hành và quản lý USDT, nhưng thực sự "phân chia lợi nhuận kinh tế trên chuỗi" lại không rơi vào tay họ.

Trong phí Gas hàng ngày của Ethereum, USDT đã đóng góp gần 100.000 USD, chiếm hơn 6%. Trong khi đó, trên TRON, khối lượng chuyển tiền và tiêu thụ Gas của USDT thậm chí chiếm hơn 98% toàn bộ chuỗi công khai. Hiện tại, doanh thu trên chuỗi của mạng TRON hàng ngày vượt quá 2,1 triệu USD, hàng năm đạt tới 770 triệu USD, phần lớn đến từ phí giao dịch cao của chuyển tiền USDT.

Đối với Tether, đây là một "mất cân bằng trong việc thu giá trị" điển hình. USDT đã mang lại lượng người dùng lớn và nhu cầu ổn định, nhưng phí giao dịch trên chuỗi và lợi ích sinh thái đã bị "đánh thuế" bởi cơ sở hạ tầng trong thời gian dài, thay vì do chính Tether dẫn dắt. Điều này không chỉ làm suy yếu vị thế chiến lược của Tether trong mạng lưới thanh toán và giải quyết trên chuỗi trong tương lai, mà còn khiến họ thiếu chủ động khi phải đối mặt với các mối đe dọa tiềm tàng.

Để thay đổi tình hình này, Tether đã đầu tư toàn lực vào hệ sinh thái chuỗi ổn định coin của riêng mình. Thông qua mô hình chuỗi độc quyền, Tether không chỉ có thể "thu hồi hệ thống" các khoản phí giao dịch khổng lồ và lợi ích sinh thái vốn đang chảy vào các chuỗi công cộng khác, mà còn có thể thiết lập vòng khép kín trên chuỗi của riêng mình trong các lĩnh vực như thanh toán B2B, thanh toán tuân thủ và hợp tác ngành.

Plasma:Bước đầu tiên của Tether

Cuối năm 2024, Tether lặng lẽ hỗ trợ một chuỗi mới có tên là Plasma. Chỉ trong vòng hai tháng, Plasma đã nhận được 27,5 triệu đô la tài trợ từ các nhà đầu tư như Bitfinex, Founders Fund, với mức định giá đạt 500 triệu đô la.

Plasma sẽ sử dụng mạng chính Bitcoin làm lớp thanh toán cuối cùng, kế thừa tính bảo mật của UTXO, đồng thời tương thích trực tiếp với EVM ở lớp thực thi. Điều quan trọng nhất là, tất cả các giao dịch trên chuỗi đều có thể thanh toán gas bằng USDT, việc chuyển USDT hoàn toàn miễn phí.

Ngoài sức hấp dẫn của việc miễn phí giao dịch, Plasma còn bổ sung hai điểm nổi bật là quyền riêng tư gốc và tính thanh khoản Bitcoin. Người dùng có thể chọn ẩn địa chỉ và số tiền, đồng thời có thể đưa BTC gốc vào chuỗi một cách liền mạch, kết hợp với cái hồ tiền USD sâu của Tether để thực hiện các giao dịch đổi có trượt giá thấp và cho vay cầm cố BTC.

Tất cả những điều này phù hợp với hành động tích trữ Bitcoin lớn của Tether trong năm qua. Thông qua Plasma, Tether có thể tập trung 150 tỷ USDT rải rác trên nhiều mạng lưới về một lớp thanh toán thống nhất, đạt được kiểm soát tự chủ trong việc chuyển khoản, trao đổi và thu hồi.

Mô hình lợi nhuận của Plasma

Mặc dù việc chuyển USDT thông thường qua Plasma là miễn phí, nhưng điều đó không có nghĩa là không có nguồn thu nhập. Plasma phân loại giao dịch theo độ phức tạp và mức độ ưu tiên, áp dụng hai hình thức tính phí:

1. Đường dây "doanh nghiệp": Các công ty chuyển tiền xuyên biên giới hoặc nhà phát hành game nếu cần chuyển tiền ở cấp độ micro giây, cần phải trả phí hàng tháng cố định bằng USDT.

2. Hợp đồng và thanh lý hàng loạt: Giao thức DeFi gọi các logic phức tạp vẫn cần trả Gas, nhưng đơn vị tính đã chuyển từ ETH sang USDT.

3. Cầu nối và lưu ký: Khi tài sản được chuyển qua chuỗi, sẽ thu một khoản thuế xuất khẩu nhỏ, sau khi vào kho bạc Plasma sẽ được phân phối cho các nút và quỹ.

4. Lạm phát của token quản trị XPL: Người xác minh cầm cố XPL để nhận thưởng khối, quỹ Plasma giữ lại một phần đấu giá để trợ cấp chuyển khoản miễn phí.

Theo ước tính thận trọng, Plasma có thể mang lại cho Tether 1 tỷ USD doanh thu mới mỗi năm, tương đương với việc tăng lợi nhuận hàng năm của Tether lên 15%-20%.

Stable: USDT L1 chuỗi chuyên dụng cho tổ chức

Ngoài Plasma, Tether còn ra mắt chuỗi L1 Stable dành cho các tổ chức tài chính toàn cầu, thanh toán doanh nghiệp, và các tình huống thanh toán lớn. Stable cũng sử dụng USDT làm gas và cung cấp chuyển khoản USDT điểm-đến-điểm miễn phí, nhưng chủ yếu hướng đến người dùng tổ chức.

Việc ra mắt Stable có mối liên hệ chặt chẽ với sự bố trí gần đây của Tether trong lĩnh vực hàng hóa. Tether đã lần lượt mua lại gã khổng lồ nông nghiệp Adecoagro, đầu tư vào nền tảng tài chính blockchain Châu Phi Shiga Digital, và tham gia cổ phần vào công ty khai thác vàng Canada Elemental. Những hành động này đã đặt nền tảng cho việc ứng dụng Stable trong thanh toán thương mại hàng hóa.

Thông qua Stable, Tether sẽ có thể nhúng trực tiếp lưu lượng đô la Mỹ đã được thu thập vào hàng hóa, năng lượng và thậm chí toàn bộ chuỗi cung ứng, đạt được sự bao phủ toàn diện từ chuyển tiền hàng ngày đến giao dịch hàng hóa.

Chiến lược địa phương hóa của Tether tại Mỹ

Giám đốc điều hành Tether, Paolo Ardoino gần đây tiết lộ rằng công ty có thể thành lập một công ty mới tại Mỹ, phát hành một loại stablecoin mới nhắm đến các tình huống thanh toán nội địa. Kế hoạch này nhận được sự ủng hộ từ những nhân vật nổi bật trên Phố Wall, bao gồm cả cựu Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick.

Mặc dù Tether vẫn phải đối mặt với một số áp lực từ cơ quan quản lý, nhưng công ty đã chủ động giảm thiểu rủi ro chính sách bằng cách di chuyển địa điểm đăng ký và mua lượng lớn trái phiếu chính phủ Mỹ.

Thông qua Plasma, Stable và đồng tiền thanh toán nội địa sắp ra mắt ở Mỹ, Tether đang dần xây dựng một hệ sinh thái stablecoin toàn diện bao gồm thanh toán của cá nhân, thanh toán của tổ chức và tài chính nội địa, củng cố vị thế dẫn đầu của mình trên thị trường stablecoin toàn cầu.