Sự khác biệt trong cắt giảm lãi suất của Fed đã được phơi bày! Thế giới đang theo dõi chặt chẽ tháng Chín, ví của bạn đã sẵn sàng chưa?

Vào lúc 10 tháng 7 năm 2023, theo giờ Bắc Kinh, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra vào ngày 17-18 tháng 6.
Biên bản cho thấy có sự khác biệt giữa các quan chức Fed về hướng đi tương lai của chính sách tiền tệ. Mặc dù hầu hết các quan chức tin rằng "năm nay là thời điểm phù hợp để cắt giảm lãi suất," nhưng cuộc tranh luận về thời điểm và quy mô là đặc biệt gay gắt.
Tại sao mọi động thái của Fed lại thu hút sự chú ý lớn đến vậy? Logic đằng sau việc cắt giảm lãi suất là gì? Tại sao lại nói rằng kết quả của việc cắt giảm lãi suất này sẽ ảnh hưởng đến ví tiền của mọi người?
Hôm nay, hãy cùng nhau khám phá các lớp và giúp bạn hiểu được logic cơ bản cũng như những tác động tiềm ẩn của sự thay đổi chính sách này.
Tại sao thế giới đang theo dõi chặt chẽ Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất?
Chính sách tiền tệ của Fed không chỉ là "bánh lái" của nền kinh tế Mỹ mà còn là "van chính" của thanh khoản toàn cầu. Ảnh hưởng của nó được phản ánh ở ba cấp độ:
1. "Thước đo" của thị trường vốn: Một đợt cắt giảm lãi suất của Fed thường có nghĩa là chi phí tài trợ trên thị trường giảm, làm cho việc tài trợ cho doanh nghiệp trở nên dễ dàng hơn, và các tài sản rủi ro như thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu có thể bước vào một chu kỳ tăng.
Ví dụ, sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Fed liên tục cắt giảm lãi suất và khởi động nới lỏng định lượng, trực tiếp thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ vào một thị trường bò kéo dài mười năm.
2. "Kích thích" của sự biến động tỷ giá: Việc cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến sự suy giảm giá trị của đồng đô la, dẫn đến sự tăng giá tương đối của các đồng tiền thị trường mới nổi, điều này lại ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty đa quốc gia và bối cảnh thương mại toàn cầu.
Sau khi Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2020, các đồng tiền như Nhân dân tệ và Euro đã mạnh lên, thu hút một lượng lớn vốn quốc tế vào thị trường châu Á.
3. Kỳ vọng kinh tế như một "thước đo": Quyết định của Fed phản ánh những đánh giá của họ về triển vọng kinh tế cho Hoa Kỳ và thậm chí là nền kinh tế toàn cầu. Nếu việc cắt giảm lãi suất được thực hiện, điều này có thể chỉ ra một sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ, và các nền kinh tế khác trên thế giới cũng có thể bị buộc phải điều chỉnh chính sách của họ để đáp ứng.
Tại sao Fed đang xem xét việc cắt giảm lãi suất? Sự yếu kém kinh tế hay áp lực chính trị?
Trên bề mặt, việc cắt giảm lãi suất của Fed dường như là phản ứng trước sự chậm lại của nền kinh tế, nhưng những lý do sâu xa hơn thì phức tạp hơn nhiều:
1. Sự khác biệt trong dữ liệu kinh tế: Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ vẫn thấp, những dấu hiệu yếu kém trong sản xuất và sự chậm lại trong động lực tiêu dùng đã dấy lên lo ngại.
Goldman Sachs chỉ ra rằng thị trường lao động của Mỹ "có vẻ khỏe mạnh, nhưng độ khó trong việc tìm kiếm việc làm đang gia tăng." Các yếu tố theo mùa và sự thay đổi trong chính sách nhập cư có thể tiếp tục kìm hãm sự tăng trưởng việc làm.
2. Trò chơi "kỳ vọng" về lạm phát: Chủ tịch Fed Powell đã nhiều lần nhấn mạnh rằng "một sự giảm lạm phát là điều kiện tiên quyết cho việc cắt giảm lãi suất," nhưng biên bản cuộc họp tháng Sáu cho thấy các quan chức dự đoán lạm phát có thể phục hồi lên 3% trong những tháng tới.
Thái độ mâu thuẫn này phản ánh tình thế tiến thoái lưỡng nan của chính sách - vừa phải tránh lạm phát vô độ vừa phải lo sợ một cú hạ cánh cứng của nền kinh tế.
3. Áp lực chính trị cơ bản: Chính quyền Trump gần đây đã thường xuyên gây áp lực lên Fed, kêu gọi vào thứ Tư rằng Fed nên giảm lãi suất chuẩn liên bang ít nhất 3 điểm phần trăm để giúp giảm chi phí phục vụ nợ quốc gia.
Tuy nhiên, trước áp lực, Chủ tịch Fed Powell đã nhiều lần tuyên bố trong các dịp khác nhau rằng ông sẽ không nhượng bộ trước áp lực chính trị khi xây dựng chính sách tiền tệ.
Ông khẳng định rằng Fed đang ở vị trí thuận lợi để kiên nhẫn trước khi thu thập thêm thông tin giữa sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và những bất ổn về lạm phát.
Những phản ứng dây chuyền nào sẽ được kích hoạt bởi việc cắt giảm lãi suất?
Citi tin rằng mặc dù dữ liệu việc làm mạnh mẽ từ quốc gia M tuần trước đã chặn khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy, nhưng sự đồng thuận giữa các quan chức Fed về việc làm dịu lạm phát đang thúc đẩy quá trình để bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng Chín.
Nếu Fed thực sự bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, các thị trường toàn cầu có thể cho thấy những xu hướng sau:
1. Thị trường chứng khoán: Sự hưng phấn ngắn hạn tồn tại song song với những lo ngại dài hạn. Goldman Sachs dự đoán rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ đẩy chỉ số S&P 500 tăng hơn 10% trong 12 tháng tới, với cổ phiếu công nghệ và lĩnh vực tiêu dùng có khả năng sẽ là những người chiến thắng lớn nhất. Tuy nhiên, cần phải thận trọng với rủi ro 'tin tốt đã được định giá đầy đủ'.
Deutsche Bank đã chỉ ra rằng nếu việc cắt giảm lãi suất ít hơn mong đợi hoặc dữ liệu kinh tế xấu đi, thị trường có thể dao động theo hướng ngược lại.
2. Đô la Mỹ: Dưới áp lực giảm giá, "hiệu ứng bập bênh" có thể khiến Chỉ số Đô la Mỹ giảm xuống dưới mốc 100, trong khi các đồng tiền như Nhân dân tệ và Yên có thể tạm thời mạnh lên, mang lại lợi ích cho các nền kinh tế xuất khẩu như Trung Quốc.
Các tài sản thị trường mới nổi ( như vàng và cổ phiếu Hồng Kông ) sẽ thu hút nhiều dòng vốn hơn, nhưng các quốc gia có nợ cao có thể phải đối mặt với cú sốc tiền tệ.
3. Doanh nghiệp: Việc tài trợ nới lỏng và áp lực chi phí đồng thời tồn tại. Chi phí phát hành trái phiếu doanh nghiệp ở Mỹ đã giảm, và các ông lớn công nghệ dự kiến sẽ tăng cường mua lại cổ phiếu, nhưng các công ty xuất khẩu có thể phải đối mặt với thua lỗ lợi nhuận do sự mất giá của đồng đô la.
Quyết định lãi suất của Fed chưa bao giờ chỉ đơn thuần là một "vấn đề kinh tế", mà thực sự là một trò chơi phức tạp của kinh tế, chính trị và quan hệ quốc tế.
Đối với chúng tôi, thay vì suy đoán về con đường chính sách, tốt hơn là tập trung vào hai điểm neo chính: hướng thực sự của dữ liệu lạm phát và các hành động phối hợp của các ngân hàng trung ương toàn cầu. #美联储降息#