Tái lạm phát: Liệu pháp tiền tệ của Trung Quốc sắp bắt đầu

Trung Quốc đang đối mặt với thách thức kinh tế nghiêm trọng nhất kể từ khi cải cách và mở cửa. Với sự sụp đổ của bong bóng bất động sản, nền kinh tế Trung Quốc đang rơi vào khủng hoảng giảm phát. Để phục hồi nền kinh tế, Bắc Kinh đang chuẩn bị mở ra một liệu pháp tiền tệ quy mô lớn.

Sự vỡ bong bóng bất động sản

Năm 2020, chính phủ Trung Quốc ban hành chính sách "ba đường đỏ", hạn chế việc huy động vốn của các nhà phát triển bất động sản. Điều này đánh dấu quyết tâm của chính phủ Trung Quốc trong việc chấm dứt bong bóng bất động sản kéo dài hàng chục năm. Ngành bất động sản đóng vai trò vô cùng quan trọng đối với nền kinh tế Trung Quốc, chiếm 25-30% GDP. Khi thị trường bất động sản sụp đổ, toàn bộ nền kinh tế bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Giá nhà giảm khiến tài sản của các hộ gia đình bình thường bị thu hẹp, chi tiêu tiêu dùng giảm mạnh. Các nhà phát triển bất động sản ngừng xây dựng các dự án mới, các chuỗi ngành liên quan đều bị ảnh hưởng. Chính quyền địa phương mất đi nguồn thu tài chính chính từ tiền chuyển nhượng đất, áp lực nợ gia tăng. Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng tăng vọt, toàn bộ hệ thống tài chính đối mặt với rủi ro hệ thống.

Áp lực giảm phát gia tăng

Khi thị trường bất động sản sụp đổ, nền kinh tế Trung Quốc rơi vào áp lực giảm phát nghiêm trọng:

• Chỉ số giá tiêu dùng ( CPI ) đã liên tiếp 3 tháng giảm.
• Chỉ số giá sản xuất (PPI) đã liên tiếp giảm trong 12 tháng.
• Tăng trưởng kinh tế giảm xuống mức thấp nhất trong 30 năm.
• Tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên tăng vọt lên trên 20%
• Tỷ lệ sử dụng công suất trong ngành sản xuất không đủ 75%

Áp lực giảm phát làm gia tăng gánh nặng nợ, các doanh nghiệp và hộ gia đình đang giảm đòn bẩy, toàn bộ nền kinh tế rơi vào vòng xoáy xấu.

Liệu pháp hóa tiền tệ sắp bắt đầu

Đối mặt với tình hình kinh tế nghiêm trọng, chính phủ Trung Quốc đang chuẩn bị khởi động một chương trình tiền tệ hóa quy mô lớn. Gần đây có nhiều dấu hiệu cho thấy Trung Quốc sắp bắt đầu chính sách nới lỏng định lượng:

1. Ngân hàng Nhân dân sẽ đưa giao dịch trái phiếu chính phủ vào bộ công cụ chính sách tiền tệ.
2. Tăng cường nắm giữ trái phiếu chính phủ địa phương, từ 1.5 triệu tỷ tăng lên 4.6 triệu tỷ kể từ tháng 8.
3. Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất cho vay thị trường
4. Chỉ thị ngân hàng mở rộng tín dụng, đặc biệt là đối với ngành bất động sản
5. Khởi động lại chính sách "phân ba khu vực", nới lỏng trách nhiệm giải trình đối với các quan chức

Những chính sách này đều chỉ về một hướng: Trung Quốc chuẩn bị mở rộng đáng kể cung tiền, thông qua nới lỏng định lượng và mở rộng tín dụng để chống lại áp lực giảm phát.

Ảnh hưởng đến Bitcoin

Khi Trung Quốc bắt đầu chính sách hóa tiền tệ, một lượng lớn nhân dân tệ mới sẽ đổ vào thị trường. Điều này sẽ dẫn đến việc giá tài sản tăng lên, đặc biệt là những tài sản hiếm có. Bitcoin, như một tài sản hiếm toàn cầu, rất có thể trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư Trung Quốc để phòng ngừa lạm phát.

Mặc dù Trung Quốc đã cấm các sàn giao dịch Bitcoin, nhưng giao dịch ngoài trời vẫn rất sôi động. Khi chính sách nới lỏng tiền tệ được tăng cường, các nhà đầu tư Trung Quốc rất có thể sẽ tăng cường phân bổ vào Bitcoin. Điều này có thể thúc đẩy giá Bitcoin tăng mạnh.

Tuy nhiên, quá trình này cần thời gian. Hiện tại, các nhà đầu tư Trung Quốc có thể có xu hướng mua cổ phiếu A và bất động sản bị định giá thấp. Nhưng khi hiệu quả của liệu pháp tiền tệ dần dần xuất hiện, sức hấp dẫn của Bitcoin sẽ tăng lên. Trong vài tháng tới, chúng ta cần theo dõi chặt chẽ xu hướng chính sách tiền tệ của Trung Quốc và tác động của nó đến thị trường Bitcoin.