Giấy phép tài sản ảo Hong Kong thu hút sự theo dõi của thị trường, Công ty Chứng khoán Quốc Thái Cát được phê duyệt dẫn đầu sự bố trí của các công ty chứng khoán Trung Quốc.

Gần đây, Guotai Junan International đã thông báo nhận được giấy phép tài sản ảo tại Hong Kong, gây ra sự quan tâm cao độ của thị trường đối với lĩnh vực này. Hiện tại, trong số các công ty niêm yết, chỉ có 4 công ty sở hữu giấy phép liên quan đến tài sản ảo tại Hong Kong, bao gồm OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings và Xiangshang Ruan Ke. Trong đó, các công ty niêm yết trên sàn Hong Kong chủ yếu là OSL và Guotai Junan International, trong khi thị trường chứng khoán Mỹ có Futu Holdings và Xiangshang Ruan Ke.

Công ty TNHH Quốc Thái Quân Anh Quốc tế vừa được phê duyệt nâng cấp "giấy phép giao dịch chứng khoán loại 1" của mình thành giấy phép cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo. Phạm vi dịch vụ bao gồm cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo trực tiếp, cung cấp ý kiến trong quá trình cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, cũng như phát hành, phân phối các sản phẩm liên quan đến tài sản ảo, bao gồm cả hợp đồng phái sinh ngoài sàn.

Trên thực tế, kể từ năm 2024, Công ty Chứng khoán Guotai Junan Quốc tế đã đưa vào thị trường Hong Kong các sản phẩm cấu trúc dựa trên ETF tài sản ảo giao ngay, và đã được chấp thuận để thực hiện hoạt động môi giới giới thiệu nền tảng giao dịch tài sản ảo. Vào tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán Hong Kong đã công bố "A-S-P-I-Re" lộ trình quản lý, và đã rõ ràng rằng quy định quản lý stablecoin sẽ có hiệu lực vào tháng 8. Hành động của Guotai Junan phù hợp với nhịp độ thực hiện chính sách, được coi là sự hiện thực hóa chiến lược "trung tâm quốc tế tài sản ảo" của chính phủ Hong Kong.

Sau khi thông báo tin tức, giá cổ phiếu của Guotai Junan International tăng mạnh, với mức tăng 198,4% vào cuối phiên, kéo theo chỉ số chứng khoán Trung Quốc tại Hồng Kông tăng vọt 11,75%. Về phía A-shares, nhiều cổ phiếu chứng khoán đã tăng trần, trong đó Dongfang Caifu tăng hơn 10%, chỉ số chứng khoán Wind kết thúc phiên tăng 5,52%.

Mặc dù Công ty Chứng khoán Quốc Thái Kiến An Quốc tế trở thành công ty chứng khoán Trung Quốc đầu tiên được phê duyệt, nhưng không phải là tổ chức duy nhất tham gia vào việc xin giấy phép tài sản ảo. Theo những người trong ngành, nhiều công ty chứng khoán địa phương tại Hồng Kông, bao gồm Chứng khoán Thắng Lợi, Chứng khoán Ait, đã lần lượt hoàn thành đơn xin nâng cấp giấy phép số 1.

Thị trường gán cho việc bố trí tài sản ảo của Guotai Junan International câu chuyện "thí điểm chiến lược cấp quốc gia", cho rằng họ có thể có lợi thế tiên phong trong việc chính sách, quỹ và tiếp cận tài nguyên. Là công ty chứng khoán đầu tiên có nền tảng vốn Trung Quốc được cấp phép cung cấp dịch vụ tài sản ảo toàn chuỗi, Guotai Junan International có ý nghĩa biểu tượng của việc trở thành "người tiên phong trên con đường" trong cấu trúc quản lý, từ đó tạo ra sự khan hiếm và tăng giá trên thị trường.

Từ cách bố trí của Guotai Junan International, con đường tuân thủ của họ là thông qua việc nâng cấp giấy phép với danh nghĩa là một công ty chứng khoán truyền thống, dựa vào các kênh quản lý địa phương để xâm nhập vào thị trường tài sản ảo. Tuy nhiên, hiện tại hầu hết các công ty chứng khoán đều không tự xây dựng sàn giao dịch mà chủ yếu thông qua việc thiết lập tài khoản tổng hợp trên các nền tảng có giấy phép để tiếp cận dịch vụ giao dịch. Nhiều công ty chứng khoán đã áp dụng mô hình tương tự và nghiêm ngặt giới hạn phạm vi khách hàng, chẳng hạn như yêu cầu khách hàng phải có danh tính Hồng Kông hoặc quốc tế, không chấp nhận cư dân đại lục giao dịch.

Mô hình hợp tác "nhà môi giới + sàn giao dịch" này tiềm ẩn rủi ro. Nếu sàn giao dịch tuân thủ quy định mở rộng hoạt động tự doanh trong tương lai, hoặc gặp sự cố kỹ thuật, tranh chấp về quy định, cấu trúc hợp tác gắn bó chặt chẽ với nhà môi giới sẽ khiến việc cắt giảm rủi ro và kiểm soát độc lập trở nên khó khăn. Sự tách biệt này có thể dẫn đến việc giảm độ tin cậy và thiếu khả năng kiểm soát sản phẩm.

Hiện tại, thiết kế hệ thống quy định hiện tại của Hồng Kông trong khi đảm bảo tính tuân thủ cũng đã phần nào kiềm chế sức cạnh tranh của thị trường. Số lượng nền tảng giao dịch tuân thủ có thể kết nối hạn chế, dẫn đến tính thanh khoản tổng thể không đủ, giá giao dịch có sự chênh lệch nhất định so với các thị trường chủ đạo ở châu Âu và Mỹ. Do đó, nhiều tổ chức đầu tư địa phương ở Hồng Kông chọn cách trực tiếp đến các nền tảng giao dịch ở Mỹ và các nơi khác để mua coin, nhằm có được giá tốt hơn và tính thanh khoản sâu hơn.

Công ty chứng khoán Trung Quốc Guotai Junan International đã được phê duyệt giấy phép dịch vụ giao dịch tài sản ảo tại Hong Kong, đánh dấu một bước quan trọng trong việc tích hợp mô hình kinh doanh chứng khoán truyền thống với công nghệ blockchain. Sự kiện này cho thấy Hong Kong đang nỗ lực xây dựng một hệ sinh thái tài chính tài sản số vừa tuân thủ quy định vừa năng động. Thị trường bắt đầu định hình xung quanh "tài sản ảo tuân thủ quy định + cơ sở hạ tầng tài chính", như stablecoin, trái phiếu mã hóa, và các công ty chứng khoán chuyển đổi chuỗi.

Hồng Kông đang cố gắng thúc đẩy đổi mới tài chính thông qua lợi thế quản lý, nhằm lấy lại quyền phát ngôn của trung tâm tài chính trước đây. Quy định về stablecoin được ban hành vào tháng Năm và quy định cấp phép mới vào tháng Tám đều đang dành không gian quản lý cho stablecoin ngoài khơi. Việc Quốc Thái Quân An được phép hoạt động đã tạo điều kiện cho các tổ chức tài chính có giấy phép và sàn giao dịch trở thành môi trường ươm tạo kênh phân phối stablecoin, hơn 10 ngàn tỷ nhân dân tệ ngoài khơi tại Hồng Kông cũng có thể cung cấp cơ sở thanh khoản cho stablecoin, tạo ra nhiều cơ hội cho các công ty chứng khoán tham gia vào kênh phân phối.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư bình thường trong nước, việc tham gia các dịch vụ tài sản crypto do Hồng Kông cung cấp vẫn gặp nhiều trở ngại. Các nhà đầu tư cần phải hợp pháp sở hữu tài khoản Hồng Kông, và nguồn vốn cũng như lý lịch phải đáp ứng tiêu chuẩn kiểm tra về vốn tuân thủ quy định của nước ngoài. Trong tương lai, các nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn trong đại lục có thể tham gia đầu tư tài sản ảo thông qua các phương thức được cơ quan quản lý công nhận, nhưng quá trình này vẫn cần thời gian.