Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Lục địa thứ hai số dưới Kimchi Premium

Khi sự nhiệt tình của thị trường tiền điện tử toàn cầu có dấu hiệu ổn định, Hàn Quốc vẫn tiếp tục diễn ra một "sự thịnh vượng khác lạ" với giao dịch sôi động và sự nhiệt huyết gia tăng.

Theo báo cáo "Báo cáo thanh toán hàng năm" được Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào ngày 21 tháng 4, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc sẽ vượt qua 1.000 triệu tỷ won (khoảng 748 triệu USD), năm sàn giao dịch địa phương lớn nhất quản lý tổng cộng 73 tỷ USD tài sản; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng 12 đã tăng vọt từ 2,38 tỷ USD trong tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu USD vào năm 2024 lên 635,4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép là 16,1%. Tính đến tháng 4 năm 2025, đã xác nhận có 25 triệu người mở tài khoản tại các sàn giao dịch tài sản ảo, đầu tư vào mã hóa. Trong số 51 triệu dân số Hàn Quốc, khoảng một nửa đã đầu tư vào thị trường mã hóa. Đặc biệt hơn, là hiện tượng "Kimchi Premium" độc quyền của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ việc giá mã hóa (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) trên các sàn giao dịch Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch chính khác trên thế giới. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, trong tháng 11 từng có lúc lên đến 10%, vượt xa mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình rất cao của nhà đầu tư địa phương và nhu cầu chênh lệch giá trong bối cảnh kiểm soát vốn.

Dòng tiền khổng lồ, cơ sở người dùng rộng rãi, và hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo đã cùng nhau tạo nên sự sôi động và nhiệt độ phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, giống như một "vùng đất vàng" trong kỷ nguyên số trên bản đồ tiền điện tử toàn cầu. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ nhanh chóng? Chúng ta sẽ phân tích những logic sâu xa phía sau mảnh đất số này từ ba chiều - các yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện tại và cơ hội trong tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" đến giao dịch trung bình hàng ngày 10 tỷ USD, tạo ra sức sống giao dịch hàng đầu thế giới như thế nào? Hướng tới tương lai, có những con đường và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng nhau khám phá sự phồn vinh hiện tượng này.

2. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động

2.1 lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc tương đối hạn chế, trong khung lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, các cá nhân khi đối mặt với việc phân bổ nguồn lực có hạn sẽ cân nhắc hiệu quả giữa các loại tài sản khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận dự kiến.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu phải đối mặt với những hạn chế thực tế như giá cao, lợi suất giảm, tính thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có tính hữu ích biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và cổ phiếu:

Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1,4%, mặc dù năm 2024 sẽ hồi phục lên 2%, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện sự mâu thuẫn cấu trúc. Từ năm 2010, vùng thủ đô đã tăng 47,1%, năm thành phố lớn nhất tăng 76,5%. Khối lượng giao dịch vùng thủ đô năm 2024 giảm 7,5% so với năm trước, trong khi thành phố Seoul đã giảm liên tiếp ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình hình "ba cao một thấp" gồm giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có thuộc tính đầu tư phù hợp rộng rãi. Sự nhiệt tình tham gia thị trường rõ ràng đã giảm sút. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình và thấp bị hạn chế trong việc sở hữu nhà, khiến họ chuyển sang các kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với sự biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

cổ phiếu

Về thị trường chứng khoán, chỉ số KOSPI (Chỉ số Giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc) năm 2024 giảm 8.03%, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12.68% và Nikkei 225 +17.06% trong cùng thời kỳ. Trong khi đó, S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32.3%, là mức cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi, thị trường Hàn Quốc đang thể hiện tình trạng "giảm giá cô lập (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục suy yếu và kỳ vọng lợi nhuận không khả quan, một số nhà đầu tư Hàn Quốc đã bắt đầu chuyển hướng sang lĩnh vực tài sản mã hóa có tính biến động cao hơn và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ nới lỏng

Chính sách tiền tệ nới lỏng lâu dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang tài sản có lợi suất cao. Kể từ khi đại dịch bùng phát, lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì ở mức 3,5%, rõ ràng thấp hơn mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của việc tiết kiệm giảm sút, và lợi tức thực tế khó có thể chống lại áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về các tài sản có biến động cao và lợi nhuận cao tăng lên. Tiền điện tử trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư ưa thích rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ, do tiềm năng sinh lời mạnh, rào cản thấp và tính thanh khoản cao. Nói chung, chính sách lãi suất thấp đã làm giảm sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng vốn chảy vào tài sản mã hóa.

Dự đoán sự giảm giá của won

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc tiếp tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái với đô la Mỹ đã một lần giảm xuống còn 1473,75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng won cùng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng tăng đã làm gia tăng áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, chỉ số CPI của Hàn Quốc tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15,3% và 8,3%, sức mua thực tế của người dân bị tổn hại, và sự phục hồi kinh tế gặp áp lực.

Mã hóa tiền tệ với giá trị tính bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành con đường mới cho các nhà đầu tư trong việc phòng ngừa sự giảm giá của đồng tiền bản địa và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "Hạnh phúc = Tiện ích / Mong muốn" được đưa ra bởi nhà kinh tế học Samuelson, khi mong muốn tăng nhanh trong khi tiện ích nhận được bị giới hạn, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm đáng kể.

• Sự cứng nhắc của các tầng lớp xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế, đã thúc đẩy sự lo lắng về tài sản của giới trẻ gia tăng, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu chính trong cuộc sống. Dữ liệu của Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người được khảo sát cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính về hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo của Cục Thống kê Hàn Quốc đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69,1% nhóm người từ 20 đến 39 tuổi coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.
• Trong bối cảnh tâm lý xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（Tiền mới là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（Thực tế thật tồi tệ）" trở nên phổ biến.
• Dưới áp lực của những con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán không thể thỏa mãn khát vọng về tài sản, giới trẻ đam mê mã hóa tìm kiếm những lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua hạn chế về tầng lớp, được kỳ vọng là con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và thay đổi số phận.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", quan niệm tiêu dùng của nhóm thanh niên Hàn Quốc cũng đang trải qua những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ.

Theo báo cáo của các phương tiện truyền thông như "Kinh tế Châu Á", giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai kiểu tâm lý tiêu dùng điển hình phân hóa:

• Một là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống ngay lập tức và sở thích chấp nhận rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (Bạn Chỉ Cần Một)" có xu hướng tiêu dùng lý trí và chú trọng tích lũy tài sản.

Trong gia đình YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo âu về tầng lớp, nhiều người trẻ có xu hướng coi thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu" vượt qua thị trường chứng khoán, nhằm phá vỡ con đường giàu có truyền thống và đạt được sự nhảy vọt về tầng lớp. Trong khi đó, gia đình YONO do xem xét việc bảo toàn tài sản và phòng ngừa sự không chắc chắn của nền kinh tế, dần chuyển hướng sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng của thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% người trẻ được hỏi cho biết sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành lựa chọn đầu tư mới nhờ vào lợi nhuận cao.

Mặc dù có thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động lực đầu tư giống nhau vào tài sản có lợi suất cao, mã hóa hoàn toàn đáp ứng tâm lý chung của họ trong việc theo đuổi lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển mạnh mẽ như vậy, mà không phải Nhật Bản

2.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần thêm các con đường thay thế

• Yên Nhật: Do lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngay cả khi tỷ giá yên Nhật biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường có xu hướng giữ tài sản yên Nhật khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc bất ổn tài chính, để phòng ngừa rủi ro giảm giá từ các thị trường khác.
• Won Hàn Quốc: quy mô thị trường nhỏ, thanh khoản yếu, biến động theo hướng cảm xúc rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối yếu, một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí giống như Yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài đối với tài sản bằng đồng nội tệ, họ có xu hướng tìm kiếm các tài sản không được định giá bằng đồng nội tệ và có thể lưu thông toàn cầu, mã hóa đang đáp ứng cao nhu cầu của các nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận từ đầu tư truyền thống thấp hơn, tìm kiếm lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư bất động sản ở Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ lệ lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản.

• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc yếu hơn nhiều so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024, điều này trở nên đặc biệt rõ ràng.

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ hạn chế

2.3.4 Quan điểm văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy vững chắc

• Nhật Bản: Càng chú trọng đến "tích tiểu thành đại" "quản lý tài chính ổn định". Câu tục ngữ "いっしょうけんめい働いて、少しずつ貯める" (nỗ lực cả đời, từ từ tích lũy tài sản), "家宝は寝て待て" (tài sản gia đình phải chờ đợi nó tự đến), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và tăng trưởng ổn định, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "bắt kịp xu hướng", trong xã hội tồn tại quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong thời gian ngắn, khao khát làm giàu nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, tiền mã hóa, bất động sản, v.v.

Sự phát triển của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của các nhà đầu tư trong các yếu tố như kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á với nền tảng tương đối tương tự, nhưng so với sự nổi bật của Hàn Quốc trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, Nhật Bản vẫn có phần hơi kém hơn.

2.4 Mô hình Hàn Quốc ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử toàn cầu

Khi bối cảnh thị trường tiền điện tử ở châu Á đang dần thay đổi, "con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang làm nổi bật giá trị chiến lược. So với việc một nền tảng giao dịch nào đó gần đây siết chặt quy định đối với việc cung cấp dịch vụ cho các dự án địa phương ra nước ngoài, cũng như sự chậm chạp trong phê duyệt và thuế của Hồng Kông và Nhật Bản, sự linh hoạt của hệ thống, sự hòa hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra những lợi thế so sánh mới.

Một chính sách mới của một cơ quan quản lý yêu cầu các dự án địa phương ngừng cung cấp dịch vụ token ra nước ngoài trước cuối tháng 6 và hủy bỏ hỗ trợ giai đoạn chuyển tiếp, phá vỡ hình ảnh quản lý "thân thiện với bên ngoài" mà họ từng có. Chính sách này đã thay đổi nhanh chóng, khiến nhiều doanh nghiệp mã hóa bắt đầu đánh giá lại sự triển khai trên thị trường châu Á, và chuyển sự chú ý sang những quốc gia có hệ thống linh hoạt hơn, có không gian phát triển hơn. Mặc dù Hồng Kông cũng đang tích cực mở cửa, nhưng do cấu trúc quản lý phức tạp và nhịp độ thận trọng, trong ngắn hạn vẫn khó có thể tiếp nhận một lượng lớn dự án chuyển giao.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang trở thành một ứng cử viên mạnh mẽ trong cuộc cạnh tranh giành vị trí trung tâm mã hóa tiếp theo ở châu Á bằng khả năng tích hợp tài nguyên địa phương, hiệu quả thực thi công nghệ và độ gắn kết văn hóa xã hội. Đối với thị trường toàn cầu, bài học chính từ mô hình Hàn Quốc là: quản lý có thể là