Chiến lược Bitcoin của Tether: Từ dự trữ đến xây dựng hệ sinh thái

Tại hội nghị Bitcoin 2025, CEO của một nhà phát hành stablecoin nổi tiếng đứng ở giữa sân khấu, so sánh Bitcoin với "Ngọc Hoàng", gọi nó là "bạn của chúng ta". Cách diễn đạt đầy cảm xúc này thực sự cô đọng tinh túy của chiến lược cốt lõi của công ty. Là sức mạnh đứng sau stablecoin lớn nhất toàn cầu, công ty này đang trong tư thế của một nhà xây dựng, thâm nhập vào nhiều khía cạnh của hệ sinh thái Bitcoin, từ việc phân bổ tài sản dự trữ đến hoạt động khai thác, từ đầu tư sinh thái đến xây dựng cơ sở hạ tầng, đang thâm nhập vào trung tâm thần kinh của trật tự tài chính mới toàn cầu.

Tuy nhiên, chính vì sự tham gia sâu sắc của công ty trong hệ thống Bitcoin mà hành vi của họ đã gây ra ngày càng nhiều tiếng nói nghi ngờ, có người cáo buộc rằng họ đang thông qua việc phát hành liên tục stablecoin để làm tăng giá Bitcoin một cách nhân tạo, xây dựng một "bong bóng khép kín" được hỗ trợ bởi dự trữ Bitcoin, vàng và phát hành stablecoin.

Chiến lược dự trữ Bitcoin gây tranh cãi

Kể từ tháng 5 năm 2023, công ty stablecoin đã thông báo sẽ định kỳ phân bổ tối đa 15% lợi nhuận ròng đã thực hiện để mua Bitcoin. Công ty dự kiến rằng lượng Bitcoin hiện có và trong tương lai trong dự trữ sẽ không vượt quá bể vốn của cổ đông, và sẽ tiếp tục tăng cường dự trữ cũng như làm đa dạng hóa dự trữ. Tính đến quý 1 năm 2025, công ty nắm giữ Bitcoin có giá trị khoảng 7.66 tỷ USD, tăng trưởng đáng kể so với quý trước.

Cơ chế dự trữ kép "vàng + Bitcoin" được công ty xem như một sự kết hợp phòng ngừa rủi ro đối với tiền tệ pháp định và đã mang lại lợi nhuận tài chính đáng kể. Các giám đốc điều hành công ty gần đây tiết lộ rằng hiện tại công ty nắm giữ hơn 100.000 đồng Bitcoin và hơn 50 tấn vàng. Chỉ trong năm 2024, lợi nhuận ròng của công ty đạt 13,7 tỷ USD, trong đó khoản đầu tư vào vàng và Bitcoin đóng góp khoảng 5 tỷ USD lợi nhuận.

Tuy nhiên, một nhà phân tích tiền điện tử chỉ ra rằng, "dựa vào việc in tiền liên tục và tiếp nhận, công ty này là người mua lớn duy nhất trên toàn bộ thị trường Bitcoin. Nó chứng minh tính hợp pháp của mình bằng cách đẩy giá Bitcoin lên bằng các stablecoin mới phát hành rồi bán phần dư thừa, và mua đô la Mỹ và vàng làm dự trữ." Nhà phân tích này gọi mô hình này là "ngôi nhà thẻ giấy tối thượng", cho rằng một khi stablecoin phải đối mặt với sự quản lý hoặc nhu cầu Bitcoin cạn kiệt, toàn bộ hệ thống có thể sẽ mất cân bằng.

Vào tháng 4 năm nay, công ty đã cùng nhiều bên khác thành lập một liên doanh đầu tư tiền điện tử, với mục tiêu xây dựng một nền tảng thu mua và quản lý tài sản Bitcoin trên toàn cầu, có quy mô tổng cộng lên tới 3 tỷ USD. Nền tảng này được ngành công nghiệp coi là một cấu trúc tương đương với một công ty niêm yết nổi tiếng nào đó. Trong giao dịch liên doanh này, công ty stablecoin nắm giữ 42,8% cổ phần và 51,7% quyền biểu quyết của công ty liên doanh, thực sự nắm giữ quyền kiểm soát.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, dự trữ Bitcoin của liên doanh mới thành lập này đến từ công ty stablecoin, công ty đã bơm vào hơn 37,000 BTC thông qua năm giao dịch gần đây, có giá trị gần 4 tỷ USD.

Kết hợp giữa xây dựng mỏ tự quản và đầu tư chiến lược

Ngoài việc dự trữ tài sản, công ty còn tích cực tham gia vào lĩnh vực khai thác Bitcoin. Ngay từ năm 2023, công ty đã khởi động dự án khai thác Bitcoin sử dụng năng lượng tái tạo ở Nam Mỹ, tận dụng nguồn tài nguyên năng lượng sạch phong phú tại địa phương (như thủy điện và năng lượng gió) để xây dựng một cơ sở khai thác hiệu quả và bền vững. Sau đó, công ty tham gia vào kế hoạch năng lượng núi lửa của một quốc gia, trở thành lực lượng vốn thúc đẩy một trong những mỏ Bitcoin địa nhiệt lớn nhất thế giới. Hiện tại, công ty đã đầu tư tổng cộng 500 triệu USD vào nhiều quốc gia ở Nam Mỹ để xây dựng các cơ sở khai thác theo chiều dọc.

Ngoài việc tự xây dựng các mỏ, công ty còn tích cực mở rộng bản đồ khai thác toàn cầu thông qua đầu tư và mua lại. Đến nay, công ty đã đầu tư vào nhiều công ty khai thác nổi tiếng, với các lĩnh vực bao gồm mua sắm chip, sản xuất máy chủ, xây dựng trung tâm dữ liệu cho đến lưu trữ tính toán cấp doanh nghiệp, trở thành tay đỡ quan trọng cho việc bố trí khai thác Bitcoin của họ.

Năm nay, công ty đã tiến thêm một bước, thông báo sẽ triển khai sức mạnh tính toán vào các bể khai thác phi tập trung, thúc đẩy xây dựng cơ sở hạ tầng khai thác Bitcoin phi tập trung. Đồng thời, công ty cũng dự định mã nguồn mở phần mềm khai thác Bitcoin của mình, động thái này sẽ cho phép các thợ mỏ mới tham gia thị trường mà không cần phụ thuộc vào các nhà cung cấp bên thứ ba đắt đỏ.

Theo thông tin từ các lãnh đạo công ty tại hội nghị Bitcoin 2025, công ty đã đầu tư hơn 2 tỷ USD vào lĩnh vực năng lượng và cơ sở hạ tầng, thực tế số tiền đầu tư vào khai thác Bitcoin còn nhiều hơn, và dự kiến đến cuối năm nay, sẽ trở thành nhà khai thác Bitcoin lớn nhất thế giới, dự đoán này bao gồm tất cả các công ty niêm yết.

Bố cục toàn diện: Từ kỹ thuật đến văn hóa

Công ty đang thúc đẩy chiến lược toàn diện của mình, liên tục mở rộng ranh giới và ảnh hưởng của hệ sinh thái Bitcoin.

Về mặt kỹ thuật, ngoài việc hỗ trợ nhiều blockchain phổ biến, công ty còn phát hành stablecoin của mình vào hệ thống Bitcoin thông qua nhiều giao thức khác nhau, cũng như hỗ trợ các mạng sidechain Bitcoin đang hot; về công cụ ví, công ty đã ra mắt ví tự quản lý, hỗ trợ nguyên bản Bitcoin và stablecoin, cho phép doanh nghiệp, ứng dụng, trang web và cả AI Agent kết nối, từ đó giảm bớt rào cản về cơ sở hạ tầng tài chính Bitcoin; về hệ sinh thái thanh toán, công ty đã quyên góp cho các dự án mã nguồn mở để hỗ trợ sự phát triển và tối ưu hóa liên tục của bộ xử lý thanh toán mã hóa mã nguồn mở của mình.

Về mặt văn hóa và giáo dục, công ty thông qua việc đồng tổ chức hội nghị với một thành phố của Thụy Sĩ, tài trợ cho câu lạc bộ bóng đá địa phương, đã đưa hình ảnh thương hiệu Bitcoin vào văn hóa sân cỏ châu Âu; đồng thời nhờ vào kế hoạch giáo dục, thiết lập quan hệ hợp tác với nhiều trường đại học trên toàn cầu, thúc đẩy việc phổ biến kiến thức về Bitcoin, đào tạo thế hệ người bản địa trong lĩnh vực tiền điện tử tiếp theo. Doanh nghiệp liên doanh mới thành lập trong tương lai cũng sẽ tập trung vào việc phổ biến kiến thức liên quan đến Bitcoin, tạo ra nội dung giáo dục và phương tiện truyền thông video, cũng như phát triển một loạt dịch vụ tài chính và tư vấn liên quan đến Bitcoin.

Các giám đốc điều hành của công ty đã cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây: "Đối với tôi, điều quan trọng nhất là tôi có thể đóng góp vào việc xây dựng một hệ sinh thái Bitcoin có thể tiếp cận hơn, bền vững hơn và hữu ích hơn. Nếu tôi có thể đóng vai trò trong các khía cạnh như cơ sở hạ tầng, công nghệ, giáo dục, thì điều đó đã đủ. Câu chuyện về Bitcoin chưa bao giờ là về một cá nhân nào cả, mà là sự kiên trì của cộng đồng toàn cầu đối với một ý tưởng------ngay cả trong những thời điểm khó khăn, ngay cả khi không được hiểu, vẫn phải kiên định xây dựng tương lai. Nếu tôi có thể đóng vai trò giúp nhiều người hơn tham gia vào hệ sinh thái, trao quyền cho họ và cung cấp các công cụ an toàn, thì đó sẽ là sứ mệnh mà tôi đáng nhớ."