Phân tích hệ sinh thái thế chấp Solana: Những người tham gia chính trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản

Khi thị trường ấm lên, Solana (SOL) đã vươn lên thành tiền điện tử lớn thứ sáu. Trong tất cả các blockchain dựa trên bằng chứng cổ phần (PoS), quy mô tài sản thế chấp của nó chỉ đứng sau Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, so với vị thế thị trường của nó, mức độ tập trung vốn trong các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana tương đối thấp, với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 1.137 triệu USD, chỉ đạt 11,3% so với mức cao nhất lịch sử.

Trong TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản đặc biệt quan trọng, là chìa khóa để phục hồi TVL trở lại mức cao lịch sử. Trong đó, Marinade và Jito chiếm vị trí đáng kể với TVL cao nhất, thể hiện tầm quan trọng của hạng mục thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào các đối thủ quan trọng trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana và tiến hành phân tích so sánh về chiến lược và hiệu suất thị trường của họ.

Thế chấp và thế chấp thanh khoản tổng quan

Đến ngày 12 tháng 12, giá trị thị trường của SOL là 30,53 tỷ USD, giá trị thế chấp là 27,62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp là 69,18%, số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6,75%, tỷ lệ thưởng là 6,87%. Giá trị thế chấp của SOL đứng thứ hai trong tất cả các chuỗi PoS, chỉ sau ETH; tỷ lệ thế chấp cũng tương đối cao trong số các chuỗi PoS có giá trị thị trường cao.

Solana có tổng cộng 1986 người xác thực, những người xác thực đứng đầu cung cấp APY gần 8%, đều không cần hoa hồng.

Để thưởng cho người nắm giữ SOL, tăng cường an ninh mạng và khả năng chống kiểm duyệt, Quỹ Solana đã ra mắt "Chương trình hồ bơi thế chấp". Người dùng có thể gửi SOL vào hồ bơi thế chấp và nhận được mã thông báo SPL đại diện cho tỷ lệ phần trăm của họ trong hồ bơi thế chấp, tức là mã thông báo thế chấp thanh khoản (LST), có thể tự do lưu thông. Tổng cộng có 16.82 triệu SOL được khóa trong hồ bơi thế chấp, với APY trung bình là 6.68%. SOL trong hồ bơi thế chấp chiếm khoảng 4.3% tổng số lượng thế chấp. Bốn hồ bơi thế chấp hàng đầu lần lượt là Marinade, Jito, BlazeStake và Lido, cũng là bốn dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.

Phân tích các bên tham gia chính

Marinade Finance

Marinade Finance là giao thức thế chấp thanh khoản sớm nhất trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính Solana vào tháng 8 năm 2021. Người dùng tham gia thế chấp SOL tại Marinade có thể nhận được mSOL, lợi nhuận từ thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào mSOL.

Marinade còn cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên bản, cho phép người dùng thu được lợi nhuận thế chấp mà không cần sử dụng hợp đồng thông minh.

Hiện tại, số lượng thế chấp trong Marinade là 7.058 triệu SOL, là dự án thế chấp thanh khoản có số lượng thế chấp nhiều nhất trên Solana; TVL là 777 triệu USD, xếp hạng nhất trên Solana; tỷ suất lợi nhuận thế chấp là 6.543%; số lượng thế chấp trong 30 ngày qua tăng 31.22%.

Token quản trị của Marinade là MNDE, vốn hóa lưu thông 85.99 triệu USD, tổng vốn hóa 356 triệu USD, tăng 22.2% trong 7 ngày qua.

Jito

Jito đã ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Người dùng thế chấp SOL trên Jito có thể nhận được JitoSOL, lợi nhuận từ thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào JitoSOL.

Jito đã phát triển cơ sở hạ tầng giá trị có thể rút tối đa cho mạng Solana (MEV), bao gồm khách hàng Jito Solana, Jito Bundles, Jito Block Engine và hệ thống phân phối MEV. Do hoạt động MEV của chính mình, một phần lợi nhuận MEV sẽ được phân phối cho JisoSOL, làm cho lợi nhuận của người dùng thông qua thế chấp Jito tương đối cao hơn.

Jito có 6.38 triệu SOL được thế chấp; lượng thế chấp tăng 17.77% trong 30 ngày qua; TVL là 455 triệu USD; tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp là 6.892%.

Jito's governance token is JTO, có giá trị vốn hóa lưu thông là 3.42 triệu đô la Mỹ, tổng giá trị vốn hóa là 29.73 triệu đô la Mỹ, đã tăng 46.6% trong 7 ngày qua.

BlazeStake

BlazeStake ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây đã nhanh chóng phát triển nhờ sự bùng nổ tập thể của hệ sinh thái Solana, vượt qua Lido để trở thành dự án thế chấp thanh khoản lớn thứ 3 trên Solana. Người dùng khi thế chấp SOL trên BlazeStake có thể nhận được bSOL, lợi nhuận thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào bSOL.

BlazeStake chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh của pool thế chấp chính thức của Solana Labs, sở hữu tập hợp các người xác thực lớn nhất, cho phép người dùng thế chấp thanh khoản cho các người xác thực cụ thể.

BlazeStake có 1.52 triệu SOL trong thế chấp; lượng thế chấp đã tăng 177% trong 30 ngày qua; TVL là 108 triệu USD; tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp là 6.232%.

Token quản trị của BlazeStake là BLZE, tổng giá trị thị trường là 38.84 triệu đô la, tăng 66.5% trong 7 ngày qua.

Lido

Lido đã ra mắt dịch vụ thế chấp thanh khoản trên Solana vào tháng 9 năm 2021. Mặc dù Lido chiếm ưu thế trong thế chấp thanh khoản ETH, nhưng sự phát triển trên các chuỗi khác không khả quan. Lido đã thông báo ngừng chấp nhận thế chấp mới trên Solana vào tháng 10. Người dùng khi thế chấp SOL trên Lido có thể nhận được stSOL, lợi nhuận thế chấp cũng được tích lũy vào stSOL.

Lido có 887.000 SOL đang thế chấp; lượng thế chấp giảm 41.43% trong 30 ngày qua; TVL trên Solana là 63,4 triệu USD; tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp là 6.717%.

Lido có mã thông hành quản trị là LDO, vốn hóa lưu thông 20.95 tỷ USD, tổng vốn hóa 23.56 tỷ USD, đã giảm 6.7% trong 7 ngày qua.

Ứng dụng của LST trong DeFi

mSOL của Marinade, JitoSOL của Jito, bSOL của Blaze, và stSOL của Lido đều được hỗ trợ tốt trong các ứng dụng DeFi trên Solana.

Hai giao thức cho vay lớn nhất trên Solana là marginfi và Solend đều hỗ trợ mSOL, JitoSOL, bSOL làm tài sản thế chấp để vay, nhưng sau khi Lido tuyên bố rút lui, stSOL đã bị gỡ bỏ khỏi hai dự án này.

Tại DEX lớn nhất trên Solana là Orca, cặp mSOL/SOL và bSOL/SOL đều có thanh khoản vượt quá mười triệu đô la, và giữa mSOL và bSOL cũng có cặp giao dịch có thể giao dịch trực tiếp; trong khi thanh khoản của Jito/SOL và stSOL/SOL tương đối ít.

Sự gia tăng số lượng thế chấp và thanh khoản trong DEX có thể liên quan đến các biện pháp khuyến khích của dự án. Blaze cung cấp mức khuyến khích cao nhất, với việc gửi tiền vào Solend có thể nhận được trợ cấp mã thông báo quản trị BLZE với APR 15,37%, và gửi mSOL có thể nhận được trợ cấp mã thông báo quản trị MNDE với APR 1,98%. Jito vẫn chưa khuyến khích việc sử dụng JitoSOL trong DeFi, trong khi mã thông báo của Lido đã gần như được phân phối hoàn toàn, không có khả năng tiếp tục khuyến khích nên đã chọn rút lui khỏi thị trường.

Tóm tắt

Hệ sinh thái Solana bao gồm nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản tiêu biểu, tất cả đều nhận được sự hỗ trợ từ các dự án DeFi trong hệ sinh thái. Marinade được ra mắt đầu tiên và có dịch vụ thế chấp nguyên bản; Jito cung cấp lợi suất cao hơn thông qua cơ sở hạ tầng MEV; BlazeStake cho phép người dùng thế chấp SOL cho các xác thực viên cụ thể; Lido là đại diện cho các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi.

Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản tương đối ít, lượng SOL được thế chấp qua bể thế chấp chỉ chiếm 4.3% tổng số SOL được thế chấp. Nhiều phương án thanh khoản cũng đã dẫn đến sự phân tán thanh khoản, có thể trong tương lai sẽ xuất hiện một số phương án cạnh tranh.

Các biện pháp khuyến khích dường như vẫn rất quan trọng đối với việc tăng lượng thế chấp và thanh khoản của LST trên DEX. Dự án Blaze mặc dù ít nổi tiếng nhất, nhưng đã cung cấp khoản trợ cấp APR cao nhất trong các giao thức DEX và cho vay, với lượng thế chấp tăng 177% trong 30 ngày qua. Ngược lại, Lido dù nổi tiếng nhất trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản, đã ra mắt trên Solana sớm hơn, nhưng do token gần như đã được phát hành toàn bộ, không đủ khả năng tham gia cuộc chiến trợ cấp và đã chọn ngừng hoạt động.