Tương lai phát triển của thị trường cho vay on-chain: từ đầu cơ đến thực dụng

Giao thức cho vay trên chuỗi, với vai trò là nền tảng của tài chính Internet, nhằm cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho cá nhân và doanh nghiệp toàn cầu, từ đó xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, hiện tại, người dùng chính của cho vay trên chuỗi vẫn còn giới hạn trong các nhóm gốc của tiền điện tử, và mục đích sử dụng chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ, điều này đã hạn chế quy mô thị trường của nó rất nhiều.

Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần nhóm người dùng cho vay trên chuỗi, chuyển sang các tình huống cho vay có năng suất hơn, đồng thời đối mặt với những thách thức có thể gặp phải.

Hiện trạng cho vay trên chuỗi

Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay on-chain đã phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức trưởng thành đã được thị trường kiểm nghiệm, trải qua nhiều lần biến động thị trường dữ dội, và không phát sinh nợ xấu. Tính đến hiện tại, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa trả.

Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay trên chuỗi bao gồm:

• Giao dịch đầu cơ: Các nhà đầu tư tiền điện tử sử dụng đòn bẩy để mua nhiều tài sản tiền điện tử hơn
• Lấy thanh khoản: Nhà đầu tư có thể thu được thanh khoản tài sản tiền điện tử thông qua việc vay mượn, tránh thuế lãi vốn phát sinh từ việc bán trực tiếp tài sản.
• Cho vay chớp nhoáng chênh lệch giá: khoản vay ngắn hạn cực kỳ ngắn, dùng cho các nhà giao dịch chênh lệch giá tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời trên thị trường.

Các ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng bản địa của tiền điện tử, chủ yếu là để đầu cơ. Tuy nhiên, tiềm năng của cho vay trên chuỗi không chỉ dừng lại ở đó. So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu 320 triệu tỷ đô la, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính 120 triệu tỷ đô la, quy mô khoản vay chưa thanh toán hiện tại của các giao thức cho vay trên chuỗi 18.6 tỷ đô la vẫn là không đáng kể.

Khi việc cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn có năng suất cao hơn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà, quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng nhiều cấp độ.

Tương lai phát triển của cho vay trên chuỗi

Để nâng cao tính ứng dụng của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến quan trọng:

( 1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp

Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên tới 2 lần hoặc cao hơn, càng làm giảm nhu cầu vay.

Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp chấp nhận được không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể tăng cường khả năng cho vay của các giao thức vay mượn trên chuỗi.

) 2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp

Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa ###, tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay ###. Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế ( như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ ) trở nên khó thực hiện.

Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.

Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến này là khác nhau, một số có thể thực hiện tương đối dễ dàng, trong khi những biện pháp khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được tiến hành từ dễ đến khó, từng bước một.

Đường đi thực hiện mở rộng phạm vi tài sản thế chấp

So với các loại tài sản toàn cầu khác, tổng giá trị thị trường tiền điện tử chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu. Việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp chỉ ở một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể tiềm năng tăng trưởng của việc cho vay trên chuỗi.

Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay trên chuỗi, giúp các nhà đầu tư có thể sử dụng toàn bộ danh mục đầu tư của họ để vay mượn một cách hiệu quả hơn, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi của những người đi vay tiềm năng.

Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ những tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v. (, những tài sản này có ảnh hưởng ít đến các giao thức cho vay hiện tại và chi phí thay đổi thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt quy định sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính cho sự tăng trưởng trong lĩnh vực này.

Về lâu dài, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp ) như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa ( sẽ mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ đặt ra những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.

Cuối cùng, vay mượn trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện các khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, cũng như gửi bất động sản vào thỏa thuận vay mượn làm tài sản thế chấp có thể hoàn thành nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua thỏa thuận vay mượn, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó làm tài sản thế chấp vào thỏa thuận.

![Từ đầu cơ đến ứng dụng: Bước tiếp theo của thị trường cho vay on-chain là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f.webp(

Thúc đẩy triển vọng cho vay thế chấp thấp

Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay. Mô hình này mặc dù đảm bảo an toàn cho bên cho vay, nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn kém, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế ) như khoản vay vốn lưu động cho doanh nghiệp nhỏ ( trở nên khó khăn.

Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay ký quỹ thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức bản địa tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần các kênh huy động vốn sau khi các nền tảng cho vay tập trung đóng cửa.

Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay cầm cố với số tiền thấp đã được áp dụng rộng rãi trong các khoản vay cá nhân ) như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau ( và cho vay thương mại ) như vay vốn lưu động, tín dụng nhỏ, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp (.

Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của các sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể bao phủ hiệu quả, chẳng hạn như:

1. Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, thị phần của các tổ chức cho vay phi truyền thống trong thị trường cho vay cá nhân với tài sản thế chấp thấp đã liên tục tăng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.

2. Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, không kể là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.

![Từ đầu cơ đến ứng dụng: Bước tiếp theo của thị trường cho vay on-chain là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4.webp(

Thách thức cần giải quyết

Mặc dù những cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho vay trên chuỗi, và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang lại một loạt thách thức mới, bao gồm:

1. Xử lý các vị thế nợ được hỗ trợ bởi tài sản không thanh khoản
2. Vấn đề thanh lý tài sản thế chấp vật lý
3. Xác định phí rủi ro
4. Xây dựng mô hình rủi ro tín dụng phi tập trung

Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và dễ dàng hơn để sử dụng lợi nhuận vay được cho các tiện ích trong thế giới thực.

Kết luận

Trong vài năm qua, các giao thức cho vay trên chuỗi đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng.

Giai đoạn tiếp theo của việc cho vay on-chain sẽ thú vị hơn: các giao thức sẽ dần dần chuyển từ các kịch bản chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.

Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp xóa bỏ bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể ở đâu, đều có thể tiếp cận vốn một cách bình đẳng. Tầm nhìn này sẽ xây dựng một hệ thống tài chính với chênh lệch lãi suất thuần được thu hẹp đến chi phí vốn, là một mục tiêu xứng đáng để phấn đấu.

![Từ đầu cơ đến thực dụng: Bước tiếp theo của thị trường cho vay on-chain là gì?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6.webp(