Phân tích sâu: Tính bền vững của doanh thu từ ba chuỗi công khai lớn: Ethereum, Solana và Tron

Giới thiệu

Trong bối cảnh công nghệ blockchain phát triển nhanh chóng ngày nay, tính bền vững của doanh thu từ các chuỗi công cộng đã trở thành một chỉ số quan trọng để đánh giá tiềm năng phát triển lâu dài của chúng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chuỗi công cộng chính trên thị trường hiện nay - Ethereum, Solana và Tron, thông qua việc phân tích cấu trúc doanh thu từ phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tình hình thu chi của người dùng, để tìm hiểu sâu về mô hình doanh thu và tính bền vững của những chuỗi công cộng này.

Theo dữ liệu mới nhất, trong 30 ngày qua, Ethereum dẫn đầu với tổng phí Gas đạt 99,89 triệu đô la, tiếp theo là Solana và Tron lần lượt với 46,21 triệu đô la và 38,97 triệu đô la phí Gas. Tuy nhiên, lợi thế về doanh thu này không hoàn toàn phản ánh trong độ nóng của thị trường và mức độ hoạt động của người dùng. Đáng chú ý, Solana đã vượt qua Ethereum về độ nóng thảo luận trong nửa năm qua, trong khi Tron đã được công nhận rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán nhờ phí giao dịch thấp.

Điều đáng chú ý hơn là dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày cho thấy một mô hình hoàn toàn khác với doanh thu phí Gas: Tron đứng đầu với 2,1 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, Solana theo sát với 1,1 triệu, trong khi Ethereum chỉ có 316.000. Hiện tượng này làm nổi bật mối quan hệ phức tạp giữa cấu thành doanh thu phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tính bền vững của thu nhập người dùng, đồng thời cung cấp một góc nhìn độc đáo cho chúng ta trong việc phân tích tính bền vững doanh thu của ba chuỗi chính này.

Bài viết này sẽ phân tích sâu về cấu thành thu nhập của Ethereum, Solana và Tron, khám phá tiềm năng phát triển lâu dài và tính bền vững của thu nhập.

Ethereum

Cấu thành thu nhập từ phí Gas

Ethereum đã trải qua một loạt các nâng cấp quan trọng, bao gồm sự chuyển đổi từ chứng minh công việc sang chứng minh cổ phần và việc thực hiện đề xuất EIP-1559, đã có tác động sâu rộng đến cấu trúc phí Gas của nó. Cấu trúc phí Gas mới được chia thành hai phần: phí cơ bản tự động bị tiêu hủy bởi hệ thống và tiền thưởng trực tiếp trả cho các xác thực viên. Cơ chế tiêu hủy phí cơ bản được kỳ vọng sẽ thúc đẩy ETH vào trạng thái giảm phát, tiềm năng nâng cao giá trị của nó. Đồng thời, phí cơ bản điều chỉnh linh hoạt giúp tối ưu hóa việc phân bổ tài nguyên mạng, trong khi tiền thưởng cung cấp thêm động lực cho các xác thực viên, duy trì an ninh mạng. Cấu trúc kép này không chỉ đa dạng hóa nguồn thu nhập của các xác thực viên, giảm sự phụ thuộc vào việc phát hành đồng tiền mới, mà còn tạo ra tiềm năng giảm phát lâu dài cho ETH thông qua cơ chế tiêu hủy phí cơ bản. Tổng thể, loạt cải cách này nhằm mục đích tăng cường tính bền vững kinh tế và giá trị lâu dài của mạng Ethereum.

Ethereum trong 30 ngày qua đã tiêu hủy khoảng 47 triệu USD ETH thông qua cơ chế phí cơ bản, số liệu này không chỉ phản ánh mức độ hoạt động của mạng lưới mà còn cung cấp cơ sở quan trọng để phân tích tỷ lệ đóng góp của các hoạt động trên chuỗi khác nhau vào tổng tiêu thụ Gas, giúp hiểu sâu hơn về sức ảnh hưởng kinh tế của các ứng dụng và loại giao dịch khác nhau trong hệ sinh thái Ethereum.

Phân bố tiêu thụ Gas trên mạng Ethereum phản ánh mức độ hoạt động của hệ sinh thái và dòng giá trị kinh tế của nó. Dựa trên dữ liệu, chúng ta có thể xác định rõ các loại ứng dụng chính trên chuỗi chính của Ethereum và tầm quan trọng tương đối của chúng. Tài chính phi tập trung (DeFi) dẫn đầu với tỷ lệ 60%, làm nổi bật vị trí cốt lõi của nó trong hệ sinh thái Ethereum. Theo sau là chuyển khoản ETH (12%), MEV (giá trị có thể khai thác tối đa, 8%) và NFT (token không thể thay thế, 8%), bốn loại này cùng nhau đóng góp 88% tổng tiêu thụ Gas, tạo thành hoạt động kinh tế chính của mạng Ethereum. Giải pháp Layer 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) có tỷ lệ nhỏ, phản ánh rằng sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum tạm thời đang ở "giai đoạn thấp".

Mặc dù mạng Ethereum hiện đang trong giai đoạn tương đối thấp, nhưng phân bố chi phí Gas vẫn thể hiện một cấu trúc sinh thái đa dạng, chủ yếu do DeFi dẫn dắt, cùng với các lĩnh vực như chuyển ETH, MEV và NFT, thể hiện sức sống bền bỉ của mạng lưới và nhiều ứng dụng khác nhau, tạo nền tảng vững chắc cho sự gia tăng giá trị của mạng Ethereum.

Hoạt động kinh tế trên chuỗi

DeFi

Tài chính phi tập trung ( DeFi ) là một phần cốt lõi của hệ sinh thái Ethereum, bao gồm nhiều phân khúc đa dạng, bao gồm sàn giao dịch phi tập trung ( DEX ), nền tảng cho vay, bot giao dịch DEX, stablecoin, sản phẩm phái sinh, ví tiền điện tử và sản phẩm phái sinh staking thanh khoản ( LSD ), v.v.

Thông qua việc phân tích sâu về chi tiết đốt Gas của Ethereum, chúng tôi quan sát thấy các lĩnh vực như DEX, stablecoin, bot giao dịch DEX và ví tiền điện tử thể hiện xuất sắc trong việc tiêu thụ Gas, chiếm vị trí hàng đầu, điều này phản ánh vị thế thống trị và mức độ hoạt động của người dùng trong các lĩnh vực phân khúc này trong hệ sinh thái DeFi hiện tại.

Một nền tảng giao dịch như là sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum ( DEX ), không chỉ cung cấp cho người dùng dịch vụ giao dịch hàng hóa trên chuỗi hiệu quả, mà còn là cơ sở hạ tầng của tài chính phi tập trung ( DeFi ), đáp ứng nhu cầu cứng rắn trên mạng blockchain.

Doanh thu của một nền tảng giao dịch trong 30 ngày qua là 54,23 triệu USD, trong đó phí Gas đóng góp vào việc đốt là 8,15 triệu USD, chiếm khoảng 17,3% trong hệ sinh thái Ethereum. Dữ liệu thống kê cho thấy, các cặp giao dịch đứng đầu trên nền tảng giao dịch này chủ yếu được hình thành từ ETH và stablecoin, trong khi giao dịch các token Meme có tính đầu cơ cao chiếm tỷ lệ rất thấp trong tổng thể giao dịch, hiện tượng này nổi bật lên một hệ sinh thái lành mạnh chủ yếu được dẫn dắt bởi các hành vi giao dịch bình thường trên nền tảng.

Một DEX aggregator là sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum (DEX) aggregator, thông qua việc tích hợp nhiều bể thanh khoản của DEX, cung cấp cho người dùng lộ trình và giá giao dịch tối ưu, đặc biệt thể hiện ưu thế độc đáo trong giao dịch token ít phổ biến.

Một DEX aggregator đã đóng góp khoảng 121.000 đô la Gas phí trong hệ sinh thái Ethereum, chiếm 3% tổng thể.

Toàn bộ DEX chiếm hơn 40% trong lĩnh vực DeFi, và hơn 25% trong hệ sinh thái Ethereum, điều này làm nổi bật vị trí của DEX như là một trong những lĩnh vực hoạt động năng động nhất của Ethereum. Các dự án DEX chính chủ yếu tập trung vào giao dịch bình thường, rất ít liên quan đến token Meme, phản ánh cấu trúc sinh thái lành mạnh. Mặc dù DEX chiếm tỷ lệ cao nhất, nhưng chỉ chiếm 25% trong hệ sinh thái Ethereum, thể hiện sự phân bổ phí Gas hợp lý.

Chuyển tiền ổn định

Chuyển tiền ổn định là chỉ số chính để đo lường mức độ thịnh vượng của chuỗi, đứng thứ hai chỉ sau DEX trong hệ sinh thái Ethereum, đóng vai trò tương tự như tiền pháp định trong giao dịch trên chuỗi, không chỉ cung cấp cơ sở định giá cho các mã thông báo khác mà còn trở thành trung gian giao dịch mã thông báo trên chuỗi do tính thuận tiện và ưu điểm trượt giá thấp, chủ yếu bao gồm hai loại stablecoin chủ đạo trong ngành là USDT và USDC, phản ánh hiệu quả nhu cầu vốn và mức độ hoạt động của hệ sinh thái Ethereum.

Trong vòng một tháng qua, phí Gas liên quan đến việc chuyển tiền stablecoin trên chuỗi Ethereum đã đạt 4,01 triệu USD, chiếm khoảng 8,5% tổng phí Gas bị đốt trong cùng kỳ. Dữ liệu này không chỉ phản ánh nhu cầu vốn mạnh mẽ trên chuỗi, mà còn làm nổi bật tầm quan trọng của việc chuyển tiền stablecoin trong việc đo lường tiềm năng phát triển bền vững của chuỗi công cộng, vì nó liên quan trực tiếp đến việc chuỗi công cộng có đủ vốn và cơ sở người dùng hay không. Hiệu suất mạnh mẽ của Ethereum trong chỉ số này càng xác nhận vị thế tiên phong và động lực phát triển bền vững của nó trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Robot giao dịch DEX

Sự trỗi dậy của các bot giao dịch DEX bắt nguồn từ sự phổ biến của các đồng Meme, nó được thiết kế như một công cụ giao dịch tự động dành cho các nhà giao dịch DEX, chủ yếu được sử dụng để tạo điều kiện cho người dùng mua nhanh các đồng Meme, vì với sự gia tăng nhanh chóng của các dự án đồng Meme, thị trường xuất hiện sự biến động rất cao và chu kỳ ngắn ( có những đồng thậm chí chỉ hoạt động chưa đến 10 phút ), làm tăng độ khó giao dịch, thường thì chỉ cần chênh lệch vài giây trong thời điểm mua cũng có thể quyết định lợi nhuận hay thua lỗ, do đó, người dùng giao dịch đã sử dụng nhiều bot giao dịch DEX để cạnh tranh giành mua các đồng Meme khi mở cửa, quá trình này không chỉ phát sinh một lượng lớn phí Gas, mà còn bao gồm tỷ lệ phí hối lộ khá cao, mục đích là để giành ưu thế trong việc các thợ mỏ blockchain ưu tiên đóng gói giao dịch của mình, nhằm có lợi thế sớm trong giao dịch các đồng Meme.

Dữ liệu cho thấy, dự án robot giao dịch DEX ( chủ yếu đứng thứ ba về đóng góp phí Gas, chỉ sau một nền tảng giao dịch và chuyển khoản Ethereum/stablecoin.

Banana Gun là một dự án robot giao dịch DEX tương thích đa chuỗi, chủ yếu hoạt động trên chuỗi Ethereum, đã đóng góp tới 1,73 triệu đô la Gas trong 30 ngày qua, không chỉ đứng đầu trong tất cả các dự án robot giao dịch DEX mà còn chiếm tới 3,68% trong toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, thể hiện vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực công cụ giao dịch tự động.

Maestro cũng là một dự án robot giao dịch DEX tương thích đa chuỗi, với Ethereum là ứng dụng chính, trong 30 ngày gần đây đã tạo ra 1,51 triệu USD phí Gas, đứng thứ hai trong các dự án robot giao dịch DEX, chiếm 3,21% tổng phí Gas của hệ sinh thái Ethereum, làm nổi bật ảnh hưởng quan trọng của nó trong thị trường giao dịch tự động.

Vị trí nổi bật của đường đua robot giao dịch DEX trong hệ sinh thái Ethereum ) xếp hạng thứ ba về đóng góp phí Gas, chiếm khoảng 6,9% ( phản ánh tầm quan trọng của nó, trong khi hiệu ứng đầu cuối rất rõ ràng ) Banana Gun và Maestro chiếm hơn 90% thị phần ( hiện trạng này không chỉ thể hiện sự tập trung của đường đua này, mà còn gián tiếp phản ánh độ nóng hợp lý của giao dịch đồng Meme trên chuỗi Ethereum, sự cân bằng này vừa đáp ứng nhu cầu giao dịch, vừa tránh được ảnh hưởng tiêu cực của việc đầu cơ quá mức có thể gây ra cho các dự án sinh thái bình thường trên chuỗi, từ đó cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái Ethereum.

)# Ví tiền mã hóa

Ví như một cơ sở hạ tầng cho hoạt động của người dùng trên chuỗi công khai, khoản phí Gas mà nó đóng góp không chỉ phản ánh hoạt động thực sự của người dùng trên chuỗi, mà còn là chỉ số chính để đo lường mức độ khỏe mạnh của hệ sinh thái chuỗi công khai. Dữ liệu cho thấy, với tư cách là dự án ví trên chuỗi được sử dụng rộng rãi nhất hiện nay, một ví đã chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum, trong 30 ngày qua đã đóng góp 2.91 triệu đô la phí Gas ### và thiêu hủy 940.000 đô la (, chiếm khoảng 2% tổng phí Gas trên chuỗi Ethereum, thể hiện vị trí quan trọng của lĩnh vực ví trong hệ sinh thái chuỗi công khai.

)# Chuyển khoản trên chuỗi

Việc chuyển tiền trên chuỗi Ethereum, đứng thứ hai trong các hành vi trên chuỗi, đã tiêu tốn 383 triệu USD phí Gas trong tháng qua, ước tính đóng góp tổng phí Gas khoảng 25,5 triệu USD, chiếm khoảng 12% tổng phí Gas của hệ sinh thái Ethereum, cho thấy vị trí quan trọng của nó trong hệ sinh thái ETH và mức độ nhu cầu mạnh mẽ từ người dùng.

MEV

MEV là một hiện tượng đặc trưng trong giai đoạn xử lý giao dịch blockchain, thể hiện trên chuỗi Ethereum dưới dạng phí bổ sung mà người dùng trả để đẩy nhanh giao dịch, trong đó phí cơ bản bị thiêu hủy, và tiền thưởng cho thợ mỏ trực tiếp thuộc về thợ mỏ, cơ chế này trở nên rõ ràng hơn sau nâng cấp EIP-1559. Nhu cầu MEV quá cao thường phản ánh sự phát triển không lành mạnh của hệ sinh thái trên chuỗi, đặc biệt là trong các dự án Meme coin, do tính nhạy cảm về thời gian khiến người dùng không ngừng tăng phí MEV để giành lợi thế, do đó mức phí MEV cũng có thể gián tiếp phản ánh mức độ hoạt động của các dự án Meme coin trên chuỗi. Phí thiêu hủy MEV trên chuỗi Ethereum khoảng 3,76 triệu USD, chiếm 8% tổng phí thiêu hủy trên chuỗi, dữ liệu này cho thấy hành vi tham gia vào các dự án Meme coin không chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum.

Tổng kết hệ sinh thái Ethereum

Hệ sinh thái Ethereum thể hiện sự phát triển đa dạng nhưng tập trung vào một vài lĩnh vực chính. Lĩnh vực DeFi dẫn đầu với tỷ lệ phí Gas chiếm 60%, nổi bật vị trí cốt lõi của nó, nhưng phân bố các phân khúc bên trong hợp lý. Chuyển khoản ETH###12%(, MEV)8%( và NFT)8%( theo sau, bốn loại này chiếm tổng tiêu thụ Gas là 88%. Lĩnh vực phân khúc tiêu tốn Gas nhiều nhất trên chuỗi là DEX)26%(, chuyển khoản trên chuỗi và stablecoin)17%(, bot giao dịch DEX)7%( và lĩnh vực ví)3%(, tổng cộng chiếm 53%. Giải pháp Layer 2)6%( và việc tạo hợp đồng thông minh)2%( chiếm tỷ lệ nhỏ, phản ánh sự phát triển của hệ sinh thái có thể đang ở "giai đoạn suy thoái". Tuy nhiên, sự phân bố phí Gas phân tán này vẫn thể hiện sự phát triển tương đối cân bằng của các lĩnh vực trong Ethereum, không có hiện tượng một lĩnh vực nào bị tập trung quá mức, cho thấy trạng thái sức khỏe tổng thể của hệ sinh thái.

![Độ sâu giải thích: Tính bền vững thu nhập của ba chuỗi công cộng Ethereum, Solana và Tron])