Báo cáo phát triển LSD đa sinh thái: Đường đua vĩ đại, dự án giai đoạn đầu

Tuần trước, chúng tôi đã phát hành báo cáo về hệ sinh thái LSDFi và LSDFi War cũng như báo cáo về ảnh hưởng của nâng cấp Thượng Hải đến LSD, nhưng chủ yếu tập trung vào Ethereum. Điều này là do lượng vốn từ việc staking thanh khoản chỉ riêng của Ethereum đã vượt qua 14 tỷ USD. Báo cáo này sẽ khám phá tình hình phát triển và cách thức của LSD trong các hệ sinh thái blockchain khác, từ việc quan sát dữ liệu về tình hình phát triển, xu hướng của LSD trong các hệ sinh thái khác, cũng như tác động đến ngành LSD, và còn có thảo luận về thiết kế sản phẩm LSD và tính công bằng. Các blockchain công cộng được khảo sát bao gồm: BNB Chain, Cardano, Polygon, Solana, Polkadot, Avalanche, Cosmos, Aptos( theo thứ hạng thị trường của Coingecko trong top 25 blockchain công cộng).

BNB Chain

Tỷ lệ staking BNB hiện tại là 15.44%( gần với Ethereum), lợi suất hàng năm trung bình khoảng 2.84%, lợi nhuận khá thấp. Nền tảng staking phi tập trung lớn nhất Ankr chiếm khoảng 0.56% tổng lưu thông.

Nguyên nhân phát triển chậm của BNB Chain LSD:

1. Lợi suất của giao thức DeFi gốc BNB cao, 80% cặp giao dịch vượt qua lợi suất staking.

2. Công dụng của BNB:

• Là token sàn giao dịch của Binance, việc nắm giữ sẽ được hưởng các dịch vụ như giảm phí giao dịch.
• Các dịch vụ như Binance Launchpad thu hút người dùng nắm giữ BNB

Đối với những người nắm giữ giao dịch, việc nhận được giảm phí tại Binance hoặc tham gia vào các sản phẩm DeFi của DEX, lợi nhuận và sự ổn định đều cao hơn LSD. Tiềm năng LSD của BNB Chain nhỏ hơn nhiều so với Ethereum.

Cosmos

Tỷ lệ staking của Cosmos Hub khoảng 61.96%, lợi nhuận staking trung bình khoảng 25.92%, việc giải phóng staking cần chờ đợi 21 ngày. Tình trạng staking của Cosmos có đặc điểm kỹ thuật, ATOM chỉ được sử dụng như một token của Cosmos Hub, các chuỗi ứng dụng trong hệ sinh thái có thể không sử dụng ATOM. Do đó, khi thống kê cần xem xét các giao thức LSD trên chuỗi ATOM và chuỗi IBC trong hệ sinh thái.

Cosmos LSD quy mô nhỏ là do:

1. Trong hệ sinh thái có nhiều chuỗi giống như L1, nhưng hiện tại chưa thể thoát ra khỏi Cosmos.
2. Lợi suất thế chấp cao mang lại chi phí cơ hội, tham gia DeFi không bằng trực tiếp thế chấp
3. Airdrop: Việc staking LSD có thể không nhận được airdrop từ dự án sinh thái
4. Rủi ro thanh khoản: LSD cần 21 ngày để mở khóa

Nhưng Cosmos LSD vẫn có triển vọng lớn:

1. Cosmos 2.0 sẽ tăng cường giá trị và khả năng kết hợp của ATOM
2. Cơ sở hạ tầng DeFi dần được hoàn thiện
3. LSD có thể cung cấp các chức năng quản trị như bỏ phiếu ủy quyền
4. Có thể giải quyết vấn đề thời gian mở khóa 21 ngày, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn
5. Các yếu tố bên ngoài như sự phát triển LSD của Ethereum sẽ gián tiếp thúc đẩy LSD của Cosmos
6. Cosmos chuẩn bị ra mắt mô hình staking thanh khoản

Polygon

Tỷ lệ staking của Polygon là 39,92%, lợi suất hàng năm trung bình là 8,82%. 12% MATIC được dùng làm phần thưởng staking.

Thú vị là, APY của Lido trên Polygon cao nhất, và chiếm vị trí quan trọng trong các giao thức DeFi chính. Điều này có thể khiến Lido trở thành người độc quyền trong lĩnh vực LSD trên Polygon.

Solana

Tỷ lệ staking của mạng Solana là 70.75%, lợi suất hàng năm trung bình từ staking là 7.19%, có 3165 trình xác thực.

Nhiều dự án LSD như aSOL, Eversol, Socean... đã giảm mạnh TVL kể từ tháng 5 năm 2022, tài khoản Twitter đã bị xóa. Những người mới tham gia như Stader có thể mang đến sự phát triển mới cho LSD Solana.

Cardano

Tỷ lệ staking của Cardano là 68,73%, lợi nhuận hàng năm trung bình là 3,26%. Cấu trúc công nghệ đặc biệt của nó khiến LSD khó phát triển trong hệ sinh thái:

• Tài sản không bị khóa trong thời gian staking, có thể sử dụng tự do.
• Không có cơ chế tịch thu
• Người dùng có thể trực tiếp trở thành nhà điều hành pool staking, rào cản vào thấp.

Avalanche

Tỷ lệ staking của mạng Avalanche là 62,05%, lợi nhuận hàng năm trung bình là 8,48%. Kiến trúc kỹ thuật được chia thành C Chain, P Chain và X Chain.

Dự án LSD cần phát hành tài sản tổng hợp tương ứng với AVAX trên chuỗi C, có khó khăn về mặt kỹ thuật. Hiện tại chỉ tìm thấy hai dự án LSD, trong đó sAVAX của Benqi chiếm ưu thế.

Avalanche DeFi phát triển khá tốt, nhưng chủ yếu là các dự án chuyển từ bên ngoài vào. Cấu trúc này cũng có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của LSD, các dự án LSD nguyên sinh mới phải đối mặt với cạnh tranh và khó khăn trong việc hợp tác tài nguyên.

Polkadot

Tỷ lệ staking của Polkadot là 47.05%, lợi nhuận hàng năm là 15.29%, khóa trong 28 ngày. Đặc điểm của nó là cơ chế đấu giá slot và cơ chế vay cộng đồng, dẫn đến sức hấp dẫn của LSD không đủ, DeFi chủ yếu được xây dựng xung quanh vay cộng đồng.

Lido đã tạm ngừng staking Polkadot vào ngày 15 tháng 3, lý do bao gồm việc hệ sinh thái DeFi không phát triển hạn chế ứng dụng LSD, cũng như một số vấn đề về thị trường và vận hành.

Aptos

Khối lượng staking của nút Aptos chiếm 82,5% tổng cung, lợi nhuận hàng năm trung bình khoảng 7%. Mặc dù đã phát hiện nhiều dự án LSD, nhưng hầu hết đã ngừng cập nhật. TVL DeFi của Aptos chỉ là 37 triệu, các giao thức cơ bản LSD còn ít hơn.

Tuy nhiên, số lượng người nắm giữ tAPT và stAPT lần lượt đạt 45,2K và 29,9K, cao hơn nhiều so với các LSD trong hệ sinh thái cùng quy mô khác. Việc ra mắt mạng chính Sui trong tương lai có thể thúc đẩy sự phát triển DeFi của hệ sinh thái Move, tạo ra nhiều cơ hội hơn cho LSD.

Tóm tắt

1. Việc đa chuỗi hóa LSD là xu hướng tất yếu, nhưng bắt đầu từ chuỗi đơn.
2. Nhiều dự án LSD có trải nghiệm UI và UX kém.
3. Sàn giao dịch tập trung là yếu tố không thể bỏ qua
4. Trong hệ sinh thái chuỗi công khai mới, giao thức LSD có rủi ro, cần lựa chọn cẩn thận.
5. LSD đã trở thành giao thức DeFi cần thiết cho chuỗi công khai
6. LSD có thể trở thành điểm tăng trưởng mới trong DeFi tổng hợp
7. Ví có thể trở thành đối tác hợp tác quan trọng của dự án LSD

Thảo luận

1. LSD đứng sau là đồng tiền lớn thứ hai trong thế giới tiền điện tử ETH, không gian thị trường khổng lồ
2. LSD của các chuỗi khác giúp nâng cao tính bảo mật của mạng, thúc đẩy sự phát triển của DeFi
3. Nhà điều hành nút và sàn giao dịch tập trung có thể là những người ảnh hưởng lớn nhất trong cuộc chiến LSD.
4. Tài sản gốc không phải POS cũng có thể thiết kế LSD, như phát triển dựa trên quyền quản trị.