Giám đốc nghiên cứu VanEck đề xuất khái niệm "Bit trái phiếu" để đổi mới ứng phó với nhu cầu tái tài trợ của Mỹ

Một chuyên gia nghiên cứu tài sản kỹ thuật số gần đây đã đề xuất một giải pháp tài chính đổi mới, nhằm giải quyết nhu cầu tái cấp vốn 14 nghìn tỷ đô la Mỹ của chính phủ Hoa Kỳ. Khái niệm được gọi là "Bit trái phiếu" kết hợp trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ với việc tiếp xúc với Bit, tạo ra một công cụ nợ hỗn hợp.

Đề xuất này đã được đưa ra trong một hội nghị chiến lược dự trữ Bit, nhằm mục đích đáp ứng nhu cầu tài chính chủ quyền và sự đòi hỏi bảo vệ lạm phát của các nhà đầu tư. Trái phiếu Bit được thiết kế như một chứng khoán 10 năm, trong đó 90% là lộ trình trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống và 10% là lộ trình Bit, phần còn lại được tài trợ bằng lợi nhuận từ việc phát hành trái phiếu.

Khi trái phiếu đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được giá trị toàn bộ phần trái phiếu chính phủ cùng với giá trị của cấu phần Bitcoin. Trước khi tỷ suất sinh lợi đáo hạn đạt 4.5%, nhà đầu tư sẽ nhận được toàn bộ lợi ích tăng giá của Bitcoin. Lợi nhuận vượt quá ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và các chủ nợ trái phiếu.

Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của các nhà đầu tư trái phiếu với nhu cầu tái cấp vốn của Bộ Tài chính Hoa Kỳ với lãi suất cạnh tranh, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội chống lại sự mất giá của đô la và lạm phát tài sản.

Theo phân tích, điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép của Bit. Ví dụ, đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 4%, điểm hòa vốn của tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép của Bit là 0%. Nhưng đối với trái phiếu có lãi suất thấp, ngưỡng hòa vốn cao hơn.

Nếu tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của Bit giữ ở mức từ 30% đến 50%, lợi nhuận của nhà đầu tư có thể lên tới 282%. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng sẽ phải gánh chịu toàn bộ rủi ro giảm giá của Bit. Trong trường hợp Bit mất giá, trái phiếu có lãi suất thấp có thể mang lại lợi suất tiêu cực nghiêm trọng.

Từ góc độ của chính phủ Mỹ, lợi thế chính của trái phiếu Bit là giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi giá Bit có chút tăng lên hoặc giữ nguyên, Bộ Tài chính có thể tiết kiệm chi phí lãi suất hơn so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4%. Theo phân tích, tỷ lệ hòa vốn của chính phủ khoảng 2.6%.

Các chuyên gia dự đoán rằng việc phát hành trái phiếu Bit trị giá 1000 tỷ USD, với lãi suất danh nghĩa 1% và không có lợi nhuận từ sự gia tăng giá của Bit, sẽ giúp chính phủ tiết kiệm 13 tỷ USD trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu. Nếu Bit đạt được tỷ lệ tăng trưởng hàng năm 30%, khối lượng phát hành tương tự có thể tạo ra giá trị bổ sung hơn 40 tỷ USD.

Mặc dù có lợi nhuận tiềm năng, nhưng cấu trúc này cũng có những nhược điểm của nó. Các nhà đầu tư phải chịu rủi ro giảm giá của Bit nhưng không thể tham gia đầy đủ vào lợi nhuận tăng giá. Về mặt cấu trúc, bộ tài chính cũng cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho lợi nhuận 10% từ việc mua Bit.

Đề xuất này cũng đưa ra các giải pháp thiết kế cải tiến có thể, bao gồm việc cung cấp một phần bảo vệ giảm giá cho các nhà đầu tư, nhằm chống lại sự sụt giảm mạnh của Bit. Khái niệm trái phiếu đổi mới này cung cấp một hướng đi mới để ứng phó với những thách thức kinh tế hiện tại, nhưng việc thực hiện thực tế vẫn cần được đánh giá và thảo luận thêm.