Ảnh hưởng tiềm tàng của Stablecoin đối với hệ thống tài chính
Stablecoin như một loại tiền điện tử gắn liền với một tài sản cụ thể (thường là tiền tệ hợp pháp), đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối hệ thống tài chính truyền thống và hệ thống tài chính phi tập trung. Gần đây, Hoa Kỳ và Hồng Kông lần lượt thông qua các dự luật quản lý stablecoin, đánh dấu việc các khu vực chính trên toàn cầu chính thức thiết lập khung quản lý stablecoin. Điều này không chỉ tạo ra cơ hội cho sự phát triển của tài chính phi tập trung, mà còn có thể làm sâu sắc thêm sự hòa nhập của nó với hệ thống tài chính truyền thống, đồng thời mang đến những thách thức và rủi ro mới cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Từ phát triển phi chuẩn hóa đến chuẩn hóa
Luật ổn định đồng mới được ban hành đã xây dựng một loạt các quy định nhằm mục đích giải quyết các điểm rủi ro trước đây trong ngành, bao gồm:
Yêu cầu 100% tài sản dự trữ gắn liền với tiền tệ hợp pháp hoặc tài sản có tính thanh khoản cao
Tổ chức phát hành cần có giấy phép quản lý và đáp ứng yêu cầu về vốn tối thiểu
Đưa vào khung quản lý chống rửa tiền
Đảm bảo người dùng có thể đổi lại theo mệnh giá, bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng
Cấm Stablecoin trả lãi
Các yêu cầu quy định này dựa trên khuôn khổ của các tổ chức tài chính truyền thống, nhưng khắt khe hơn trong việc quản lý thanh khoản. Các cơ quan quản lý định vị Stablecoin là "tiền mặt trên chuỗi" thay vì "tiền gửi trên chuỗi", coi đây là nền tảng cho hệ thống tài chính phi tập trung.
Ảnh hưởng tiềm tàng đến hệ thống tài chính
1. Tăng cường hiệu quả thanh toán quốc tế
Stablecoin có ưu điểm chi phí thấp và tốc độ nhanh trong thanh toán xuyên biên giới. Nhưng với việc được đưa vào quản lý, chi phí tuân thủ của nó có thể tăng lên. Về lâu dài, thị phần của stablecoin trong thanh toán quốc tế có khả năng tăng lên, nhưng quá trình này vẫn cần sự phát triển của ngành và việc hoàn thiện quy định.
2. Yêu cầu dự trữ đầy đủ hạn chế việc tạo ra tiền tệ
Yêu cầu về tài sản dự trữ 100% đã hạn chế khả năng mở rộng tín dụng của các tổ chức phát hành Stablecoin. Việc phát hành Stablecoin về lý thuyết sẽ không ảnh hưởng đến cung tiền USD, nhưng có thể dẫn đến việc USD lưu thông giữa các tài khoản hoặc xuyên biên giới.
3. Ảnh hưởng của việc phi trung gian hóa đến tiền gửi ngân hàng
Stablecoin có thể dẫn đến việc rút tiền gửi, ảnh hưởng đến cấu trúc nợ của ngân hàng. Nhưng hiện tại quy mô còn hạn chế, ảnh hưởng có thể kiểm soát. Về lâu dài, nếu quy mô stablecoin tăng nhanh hoặc gián tiếp thu được lợi nhuận đầu tư, có thể làm gia tăng sự phân luồng đối với tiền gửi.
4. Hấp thụ nợ chính phủ, ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ
Các nhà phát hành stablecoin trở thành người mua trái phiếu Mỹ, chủ yếu tiếp nhận trái phiếu ngắn hạn. Điều này có thể ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn, nhưng ngân hàng trung ương có thể chống lại thông qua chính sách tiền tệ. Về lâu dài, việc tài chính không trung gian do stablecoin gây ra có thể làm yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ.
5. Sự truyền dẫn đến thị trường tài chính
Stablecoin có thể ảnh hưởng đến thị trường tài chính thông qua việc tạo ra tín dụng trong hệ thống tài chính phi tập trung, lây lan cảm xúc thị trường và các cổ phiếu liên quan đến tài sản tiền điện tử.
6. Tiềm năng tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế
Stablecoin gắn chặt với đồng đô la Mỹ, có thể củng cố vị thế của đồng đô la, đồng thời cũng có thể trở thành "cây cầu" dẫn đến trật tự tiền tệ đa dạng. Đối với các nền kinh tế mới nổi, stablecoin có thể mang lại áp lực cạnh tranh tiền tệ.
7. Những gợi ý về quốc tế hóa tiền tệ
Dự luật stablecoin của Hồng Kông giúp nâng cao ảnh hưởng của đô la Hồng Kông trong các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, tài sản mã hóa, v.v. Đồng thời cung cấp "ruộng thí nghiệm" cho việc quốc tế hóa các loại tiền tệ khác. Tuy nhiên, quá trình này vẫn cần chú ý đến rủi ro ổn định tài chính và tối ưu hóa chính sách kịp thời.
Cảnh báo rủi ro
Rủi ro phát triển ngành công nghiệp tiền điện tử
Stablecoin đối với hệ thống tài chính truyền thống chịu ảnh hưởng vượt quá dự kiến
Chính sách quản lý thúc đẩy không đạt kỳ vọng
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Khung quản lý stablecoin toàn cầu hình thành có thể sẽ tái cấu trúc hình thức hệ thống tài chính.
Ảnh hưởng tiềm tàng của Stablecoin đối với hệ thống tài chính
Stablecoin như một loại tiền điện tử gắn liền với một tài sản cụ thể (thường là tiền tệ hợp pháp), đóng vai trò quan trọng trong việc kết nối hệ thống tài chính truyền thống và hệ thống tài chính phi tập trung. Gần đây, Hoa Kỳ và Hồng Kông lần lượt thông qua các dự luật quản lý stablecoin, đánh dấu việc các khu vực chính trên toàn cầu chính thức thiết lập khung quản lý stablecoin. Điều này không chỉ tạo ra cơ hội cho sự phát triển của tài chính phi tập trung, mà còn có thể làm sâu sắc thêm sự hòa nhập của nó với hệ thống tài chính truyền thống, đồng thời mang đến những thách thức và rủi ro mới cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Từ phát triển phi chuẩn hóa đến chuẩn hóa
Luật ổn định đồng mới được ban hành đã xây dựng một loạt các quy định nhằm mục đích giải quyết các điểm rủi ro trước đây trong ngành, bao gồm:
Các yêu cầu quy định này dựa trên khuôn khổ của các tổ chức tài chính truyền thống, nhưng khắt khe hơn trong việc quản lý thanh khoản. Các cơ quan quản lý định vị Stablecoin là "tiền mặt trên chuỗi" thay vì "tiền gửi trên chuỗi", coi đây là nền tảng cho hệ thống tài chính phi tập trung.
Ảnh hưởng tiềm tàng đến hệ thống tài chính
1. Tăng cường hiệu quả thanh toán quốc tế
Stablecoin có ưu điểm chi phí thấp và tốc độ nhanh trong thanh toán xuyên biên giới. Nhưng với việc được đưa vào quản lý, chi phí tuân thủ của nó có thể tăng lên. Về lâu dài, thị phần của stablecoin trong thanh toán quốc tế có khả năng tăng lên, nhưng quá trình này vẫn cần sự phát triển của ngành và việc hoàn thiện quy định.
2. Yêu cầu dự trữ đầy đủ hạn chế việc tạo ra tiền tệ
Yêu cầu về tài sản dự trữ 100% đã hạn chế khả năng mở rộng tín dụng của các tổ chức phát hành Stablecoin. Việc phát hành Stablecoin về lý thuyết sẽ không ảnh hưởng đến cung tiền USD, nhưng có thể dẫn đến việc USD lưu thông giữa các tài khoản hoặc xuyên biên giới.
3. Ảnh hưởng của việc phi trung gian hóa đến tiền gửi ngân hàng
Stablecoin có thể dẫn đến việc rút tiền gửi, ảnh hưởng đến cấu trúc nợ của ngân hàng. Nhưng hiện tại quy mô còn hạn chế, ảnh hưởng có thể kiểm soát. Về lâu dài, nếu quy mô stablecoin tăng nhanh hoặc gián tiếp thu được lợi nhuận đầu tư, có thể làm gia tăng sự phân luồng đối với tiền gửi.
4. Hấp thụ nợ chính phủ, ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ
Các nhà phát hành stablecoin trở thành người mua trái phiếu Mỹ, chủ yếu tiếp nhận trái phiếu ngắn hạn. Điều này có thể ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn, nhưng ngân hàng trung ương có thể chống lại thông qua chính sách tiền tệ. Về lâu dài, việc tài chính không trung gian do stablecoin gây ra có thể làm yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ.
5. Sự truyền dẫn đến thị trường tài chính
Stablecoin có thể ảnh hưởng đến thị trường tài chính thông qua việc tạo ra tín dụng trong hệ thống tài chính phi tập trung, lây lan cảm xúc thị trường và các cổ phiếu liên quan đến tài sản tiền điện tử.
6. Tiềm năng tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế
Stablecoin gắn chặt với đồng đô la Mỹ, có thể củng cố vị thế của đồng đô la, đồng thời cũng có thể trở thành "cây cầu" dẫn đến trật tự tiền tệ đa dạng. Đối với các nền kinh tế mới nổi, stablecoin có thể mang lại áp lực cạnh tranh tiền tệ.
7. Những gợi ý về quốc tế hóa tiền tệ
Dự luật stablecoin của Hồng Kông giúp nâng cao ảnh hưởng của đô la Hồng Kông trong các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, tài sản mã hóa, v.v. Đồng thời cung cấp "ruộng thí nghiệm" cho việc quốc tế hóa các loại tiền tệ khác. Tuy nhiên, quá trình này vẫn cần chú ý đến rủi ro ổn định tài chính và tối ưu hóa chính sách kịp thời.
Cảnh báo rủi ro