Stablecoin chưa đạt tiêu chuẩn tiền tệ thực sự, báo cáo của ngân hàng thanh toán quốc tế chỉ ra

Ngân hàng thanh toán quốc tế (BIS) gần đây đã phát hành báo cáo thường niên, xem xét các đổi mới tài chính thế hệ mới. Báo cáo chỉ ra rằng, tài sản số liên kết với tiền tệ hợp pháp đã không đáp ứng được ba tiêu chuẩn chính cần thiết để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.

BIS cho biết, vai trò của các đổi mới như Stablecoin trong hệ thống tiền tệ tương lai vẫn chưa rõ ràng. Mặc dù chúng có những lợi thế nhất định, như khả năng lập trình, mức độ ẩn danh nhất định và sự truy cập dễ dàng cho người dùng, nhưng chúng lại không đạt yêu cầu về ba đặc điểm lý tưởng của một sự sắp xếp tiền tệ lành mạnh, do đó khó có thể trở thành thành phần cốt lõi của hệ thống tiền tệ tương lai.

Báo cáo công nhận rằng Stablecoin có lợi thế trong một số trường hợp, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới với chi phí thấp hơn và tốc độ nhanh hơn. Tuy nhiên, so với tiền tệ do ngân hàng trung ương phát hành và các công cụ do khu vực tư nhân như ngân hàng thương mại phát hành, Stablecoin có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ và thậm chí kích thích các hoạt động bất hợp pháp, từ đó mang lại rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Cụ thể, stablecoin có những khiếm khuyết cấu trúc trong việc thử nghiệm độ linh hoạt. Lấy USDT làm ví dụ, việc phát hành của nó cần phải được thanh toán trước toàn bộ, điều này tạo ra "ràng buộc thanh toán trước" hạn chế tính linh hoạt của nó. Hơn nữa, stablecoin thường được phát hành bởi các thực thể tập trung, các bên phát hành khác nhau có thể thiết lập các tiêu chuẩn khác nhau, không thể đáp ứng yêu cầu "tính đơn nhất" của tiền tệ. Tình huống này giống như thời kỳ ngân hàng tự do ở Mỹ vào thế kỷ 19 với các phiếu ngân hàng tư nhân, các stablecoin khác nhau có thể giao dịch với các tỷ giá khác nhau, phá vỡ tính thống nhất của tiền tệ.

Trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ, Stablecoin cũng gặp phải những vấn đề đáng kể. Do thiếu các tiêu chuẩn nhận dạng khách hàng (KYC) và phòng chống rửa tiền (AML) thống nhất, Stablecoin khó có thể ngăn chặn hiệu quả tội phạm tài chính.

Mặc dù có thái độ thận trọng đối với Stablecoin, BIS vẫn lạc quan về tiềm năng của công nghệ token hóa. Báo cáo cho rằng, nền tảng token hóa dựa trên dự trữ của ngân hàng trung ương, tiền tệ của ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ, có khả năng đặt nền móng cho thế hệ tiền tệ và hệ thống tài chính tiếp theo, trở thành đổi mới cách mạng trong các lĩnh vực từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán.

Tổng thể, báo cáo của BIS đưa ra những nghi ngờ nghiêm túc về tình trạng của Stablecoin, đồng thời chỉ ra hướng phát triển tiềm năng cho đổi mới tài chính trong tương lai. Khi tài chính kỹ thuật số tiếp tục tiến triển, việc tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới và ổn định sẽ là thách thức chung mà các cơ quan quản lý và người tham gia thị trường phải đối mặt.