Hướng phát triển mới của Stablecoin: Thanh toán toàn cầu, mã hóa kỹ thuật số chứng khoán và trợ lý trí tuệ nhân tạo

Stablecoin như một hình thức của tiền điện tử, có những ưu thế độc đáo trong lĩnh vực thanh toán, thị trường đặc biệt quan tâm đến tiềm năng ứng dụng của nó trong thanh toán truyền thống và thanh toán xuyên biên giới. Mặc dù các stablecoin khác nhau đều neo vào cùng một loại tiền tệ hợp pháp, nhưng do sự khác biệt trong kênh quảng bá và tình huống ứng dụng, giữa chúng tồn tại đặc điểm "không đồng nhất", điều này sẽ dẫn đến sự cạnh tranh thị trường gay gắt. Hiện tại, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu và trợ lý trí tuệ nhân tạo là hai hướng phát triển quan trọng trong ứng dụng của stablecoin, dự kiến sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến tính thanh khoản của thị trường tài chính toàn cầu.

Bài viết này phân tích triển vọng của stablecoin trong lĩnh vực thanh toán, thảo luận về vai trò thúc đẩy của mã hóa cổ phiếu và trợ lý trí tuệ nhân tạo đối với sự phát triển của stablecoin, và giải thích về việc xây dựng hệ thống quy định và tuân thủ.

Stablecoin và thanh toán truyền thống: phát triển song song

Stablecoin cắt vào lĩnh vực thanh toán truyền thống: Đổi mới về chi phí và mô hình thanh toán

Stablecoin, như một loại tiền điện tử được hỗ trợ bởi tài sản tiền tệ hợp pháp, có đặc điểm chuyển khoản giữa các tài khoản theo kiểu điểm-điểm và phi tập trung, người dùng nắm giữ quyền kiểm soát tài khoản, trong khi cơ sở hạ tầng blockchain được các thợ mỏ duy trì. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ rệt với các tài khoản tài chính truyền thống. Các tài khoản tài chính truyền thống được các tổ chức tài chính khác nhau cung cấp như các nút tập trung, chịu trách nhiệm duy trì tài khoản và cơ sở hạ tầng tài chính của người dùng, đồng thời thu phí liên quan từ người dùng. Hệ thống tài khoản đơn giản của blockchain khiến việc chuyển khoản giữa người dùng trở nên cực kỳ thuận tiện, với đặc điểm thanh toán ngay lập tức. Điều này trái ngược hoàn toàn với hệ thống tài chính truyền thống, nơi mà chuyển khoản xuyên quốc gia, thanh toán quốc tế thậm chí giao dịch chứng khoán đều không thể thực hiện thanh toán ngay lập tức, cần một khoảng thời gian nhất định để hoàn thành việc thanh toán và giao dịch cuối cùng. Mặt khác, việc thiết lập tài khoản tại các tổ chức tài chính truyền thống phức tạp hơn nhiều so với tài khoản blockchain, trong khi đặc điểm tài khoản nhẹ của blockchain cho phép dễ dàng đăng ký tài khoản chỉ cần có mạng và thiết bị di động.

Những đặc điểm của blockchain chính là lợi thế của stablecoin trong lĩnh vực thanh toán truyền thống. Do đó, ở một số cộng đồng tại các quốc gia kém phát triển, người dân vẫn có thể đăng ký tài khoản blockchain qua điện thoại và sử dụng stablecoin để thực hiện chuyển tiền hàng ngày và thanh toán bán lẻ, đặc biệt là việc sử dụng stablecoin đô la Mỹ có thể giải quyết vấn đề mất giá của tiền tệ trong nước. Thú vị thay, những khu vực này có thể không có ngân hàng nào cung cấp dịch vụ tài khoản đô la, nhưng vẫn có thể thực hiện thanh toán đô la thông qua stablecoin đô la, đúng là "vượt qua đường cong".

Các ông lớn truyền thống tích cực đón nhận Stablecoin

Gần đây, nhiều ông lớn trong lĩnh vực internet truyền thống và bán lẻ đã thể hiện sự quan tâm lớn đối với Stablecoin. Walmart và Amazon ở Mỹ đang khám phá việc phát hành Stablecoin đô la của riêng mình nhằm giảm thiểu ma sát thanh toán, tăng tốc độ thanh toán và giảm chi phí liên quan đến các kênh tài chính truyền thống. Quy định về Stablecoin của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, Ant International và Ant Digital đã tuyên bố nộp đơn xin giấy phép Stablecoin tại Hồng Kông, Stablecoin của JD đã bước vào giai đoạn thử nghiệm trong hộp cát thứ hai. Các ông lớn truyền thống đang tích cực chấp nhận Stablecoin.

Lấy ví dụ về gã khổng lồ thanh toán Paypal, tính đến cuối năm 2024, số tài khoản người tiêu dùng và thương gia hoạt động của họ đã vượt quá 430 triệu, với tổng số thanh toán vượt 1,68 triệu tỷ đô la. Đồng stablecoin USD mà PayPal hợp tác với Paxos ra mắt, PYUSD(Paypal USD), đã được triển khai thanh toán stablecoin tại hàng triệu cửa hàng trực tuyến. Tuy nhiên, tính đến ngày 17 tháng 6 năm 2025, quy mô cung cấp của PYUSD chỉ khoảng 950 triệu đô la, sự phát triển không mấy thuận lợi. Điều này liên quan đến lợi thế cạnh tranh của stablecoin.

Cạnh tranh trên thị trường Stablecoin sẽ rất khốc liệt

"không đồng nhất" quyết định tính khả dụng của chuỗi cảnh là chìa khóa cạnh tranh

Mặc dù các stablecoin cùng loại có giá trị tương đương, nhưng các stablecoin do các nhà phát hành khác nhau vẫn có đặc điểm "không đồng nhất". Lấy ví dụ về stablecoin đô la Mỹ, USDT và USDC là những loại hàng đầu, nhưng khối lượng giao dịch của chúng trên sàn giao dịch Coinbase có sự khác biệt rõ rệt. USDT, là stablecoin lớn nhất, tính khả dụng của nó là yếu tố then chốt trong sự cạnh tranh của thị trường. USDT không chỉ được sử dụng rộng rãi trên các sàn giao dịch tập trung và các nền tảng DeFi trên nhiều chuỗi công khai, mà còn được công nhận và sử dụng rộng rãi trong các cộng đồng ở các quốc gia kém phát triển.

Cơ hội và thách thức của Stablecoin trong việc phát triển hệ thống thanh toán mới

Trong hệ thống thanh toán truyền thống, quy trình thanh toán quốc tế phức tạp nhất, liên quan đến nhiều tổ chức trung gian tài chính và nhiều loại tiền tệ khác nhau. Thanh toán blockchain với hệ thống tài khoản nhẹ rõ ràng khác với thanh toán truyền thống, việc tích hợp Stablecoin vào hệ thống thanh toán truyền thống cần xây dựng cơ sở hạ tầng và dịch vụ tương ứng.

Stablecoin và hệ thống thanh toán truyền thống cần xây dựng cơ sở hạ tầng phần cứng và dịch vụ. Hiện tại, stablecoin chủ yếu được ứng dụng trong thanh toán bán lẻ và chuyển tiền, thị trường có tiềm năng lớn hơn trong tương lai là mở rộng sang thanh toán B2B và hệ thống thanh toán thương mại xuyên biên giới. Gã khổng lồ thanh toán Stripe đã mua lại công ty giao dịch stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD, các tài khoản tài chính stablecoin sử dụng công nghệ Bridge đã phủ sóng 101 quốc gia/khu vực. Các tổ chức này có thể nhận thanh toán qua tiền điện tử hoặc chuyển khoản ngân hàng, và sử dụng stablecoin để thanh toán toàn cầu.

Một thách thức khác của thanh toán bằng Stablecoin là hiệu quả thanh toán. Cấu trúc thanh toán truyền thống là tập trung, điều này có lợi cho việc nâng cao hiệu quả. Trong khi đó, cấu trúc phi tập trung của blockchain tự nhiên giới hạn hiệu quả. Hiệu quả thanh toán của mạng blockchain phục vụ hàng triệu người dùng sẽ trở thành một vấn đề cấu trúc công nghệ cần phải được phá vỡ.

Hút tài chính lưu động: Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu và trợ lý trí tuệ nhân tạo

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu như là một hướng quan trọng trong mã hóa tài sản thực (RWA), có khả năng tăng tốc độ triển khai và thúc đẩy nhu cầu về Stablecoin. Đồng thời, lợi thế của sự kết hợp giữa trợ lý trí tuệ nhân tạo và Stablecoin sẽ tạo ra hiệu ứng hút cho tính thanh khoản tài chính toàn cầu.

mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: những chất xúc tác mới đáng mong đợi trong nửa cuối năm

Stablecoin bản thân là một loại tài sản RWA dựa trên tiền mặt, đóng vai trò như một công cụ hạ tầng "tiền pháp định" quan trọng trên chuỗi. Ngoài các trường hợp ứng dụng đã đề cập trước đó, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu dự kiến sẽ trở thành thị trường ứng dụng lớn tiếp theo của stablecoin.

Trong vài năm qua, việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đã xuất hiện một cách ngắn ngủi trong quá trình phát triển của thị trường tiền điện tử, điển hình nhất là giao thức Mirror. Trong bối cảnh RWA đang nhanh chóng thúc đẩy sự theo đuổi quy định, thị trường không còn thỏa mãn với lợi nhuận từ mã hóa kỹ thuật số trái phiếu chính phủ, mà chuyển sang tìm kiếm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu linh hoạt hơn. Hướng đi này đã nhận được sự đồng thuận từ các tổ chức tài chính truyền thống và các tổ chức tiền điện tử, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có khả năng nhận được sự hỗ trợ quy định mạnh mẽ hơn.

Trợ lý trí tuệ nhân tạo thanh toán là một thị trường tiềm năng khác

Stablecoin là một lựa chọn rất thân thiện cho việc thanh toán của trợ lý trí tuệ nhân tạo. Trong thế giới trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) trong tương lai, trợ lý AI sẽ thay thế con người thực hiện nhiều công việc, trong đó chắc chắn có liên quan đến khâu thanh toán. Quy trình thanh toán của tài khoản tài chính truyền thống thường yêu cầu người dùng ủy quyền, các tổ chức tài chính phê duyệt và các bước khác, quy trình ủy quyền đa điểm phức tạp này không thân thiện với trợ lý AI. Stablecoin được xây dựng dựa trên tài khoản nhẹ blockchain, rất phù hợp cho việc trợ lý AI kiểm soát tài khoản để thực hiện thanh toán.

Ethereum không chỉ mở ra khả năng lập trình của blockchain thông qua hợp đồng thông minh, mà còn hoàn hảo kết hợp quyết định thông minh của AI với thanh toán tài khoản. Trợ lý AI không còn chỉ là trợ lý thông minh cung cấp phân tích và gợi ý, mà còn có thể kết hợp trực tiếp với tài khoản người dùng, thực hiện việc kiểm soát tài khoản. Điều này được thể hiện rõ ràng trong nhiều ứng dụng blockchain.

Quy định và tuân thủ stablecoin: Hệ thống thanh toán tuân thủ vẫn cần được thiết lập

Việc thiết lập hệ thống thanh toán bằng stablecoin là một công trình hệ thống. Người dùng cá nhân và doanh nghiệp nên bảo quản tài sản tiền điện tử như thế nào? Người dùng cá nhân có thể quản lý tài sản blockchain thông qua khóa riêng, nhưng với mức độ sử dụng, đây không phải là giải pháp phổ quát. Đối với doanh nghiệp, việc quản lý khóa riêng lại là một vấn đề phức tạp hơn, liên quan đến an toàn tài sản, kiểm soát nội bộ, tuân thủ và xây dựng hệ thống phối hợp giữa nhiều quốc gia.

Stablecoin thanh toán mang đến nhiều thách thức về quy định, đặc biệt là sự offshore hóa của tiền pháp định. Hiện tại, quy định về stablecoin trong quá trình lưu thông thanh toán đang ở trong trạng thái trống rỗng. Việc sử dụng rộng rãi stablecoin cho thanh toán có hậu quả trực tiếp nhất là sự offshore hóa của tiền pháp định. Stablecoin đô la được phát hành trên blockchain có các đặc điểm như "thanh toán tức thì" và phi tập trung, việc thanh toán và thanh toán được thực hiện bởi sổ cái phi tập trung của blockchain. Hoa Kỳ chưa có các biện pháp quản lý và kiểm soát hiệu quả đối với tiền điện tử blockchain.

Tóm lại, Stablecoin hiện đang ở giai đoạn ứng dụng trước, đồng thời hòa hợp với quy định. Dù sao đi nữa, nhu cầu ứng dụng và logic kinh doanh của Stablecoin cơ bản đã trưởng thành, chính sách quy định của các cơ quan ở Mỹ và Hồng Kông sẽ chỉ có tác dụng quy định đối với sự phát triển của Stablecoin, và cung cấp một logic kinh doanh rõ ràng hơn cho các tổ chức tài chính truyền thống.

Đề xuất đầu tư: Chú ý đến các lĩnh vực liên quan đến RWA và Stablecoin

Dưới sự thúc đẩy của các dự luật quy định liên quan đến stablecoin tại Mỹ và Hồng Kông, thị trường RWA và stablecoin dự kiến sẽ phát triển nhanh chóng. Hiện tại, stablecoin và RWA vẫn chủ yếu tập trung vào đầu tư theo chủ đề, thị trường trong thời gian tới nên chú ý đến việc ứng dụng hóa mã hóa cổ phiếu và các yếu tố kích thích như cấp giấy phép stablecoin ở Hồng Kông. Nên chú ý đến các mục liên quan đến chuỗi công nghiệp RWA và stablecoin. Đồng thời, đối với các ứng dụng đổi mới gốc trên blockchain, cần chú ý đến tác động và sự thay đổi của chúng đối với thị trường tài chính.

Lời cảnh báo rủi ro

Nghiên cứu và phát triển công nghệ blockchain không đạt kỳ vọng: Công nghệ và dự án liên quan đến blockchain nền tảng của Bitcoin vẫn đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, có nguy cơ nghiên cứu và phát triển công nghệ không đạt kỳ vọng.

Sự không chắc chắn của chính sách quản lý: Trong quá trình vận hành thực tế của các dự án blockchain và Web3.0, liên quan đến nhiều chính sách quản lý tài chính, mạng và các chính sách quản lý khác, hiện tại chính sách quản lý của các quốc gia vẫn đang ở giai đoạn nghiên cứu và khám phá, chưa có mô hình quản lý trưởng thành, ngành công nghiệp đang đối mặt với rủi ro không chắc chắn về chính sách quản lý.

Mô hình kinh doanh Web3.0 không đạt kỳ vọng: Cơ sở hạ tầng và các dự án liên quan đến Web3.0 đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, có rủi ro mô hình kinh doanh không đạt kỳ vọng.