Đánh giá thị trường vĩ mô hàng tuần: Tài sản rủi ro đang chịu áp lực, theo dõi ảnh hưởng của việc thực thi thuế quan đối ứng

Một. Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tóm tắt thị trường

Tài sản rủi ro trong tuần này có hiệu suất tổng thể yếu. Ngoại trừ vàng tiếp tục tăng giá, thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa có xu hướng tương đối u ám. Đặc biệt, sau khi thái độ đối với chính sách thuế quan ô tô trở nên nghiêm ngặt hơn, thị trường rõ ràng đã yếu đi vào nửa cuối tuần.

Thị trường tiền điện tử nhìn chung bình lặng nhưng không có đà phát triển tốt. Mặc dù Mỹ đã đưa ra dự luật quản lý stablecoin mới, nhưng những tín hiệu tích cực từ chính sách vẫn chưa thể ngay lập tức thay đổi tình trạng ảm đạm của thị trường. Trong bối cảnh tổng thể thanh khoản thiếu hụt và sự không chắc chắn vĩ mô vẫn tiếp diễn, thị trường dường như vẫn đang chờ đợi sự ra mắt của thuế quan tương đương để đưa ra hướng đi mới.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Mô hình GDPNow dự đoán GDP quý đầu tiên là -1,8%, không thay đổi so với tuần trước. Mô hình đã điều chỉnh để tính đến xuất nhập khẩu vàng, nhưng kỳ vọng tăng trưởng kinh tế vẫn yếu.

Thị trường lao động cho thấy rõ sự suy yếu. Mặc dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vào đầu tuần thấp hơn một chút so với dự đoán, nhưng trong dài hạn, tỷ lệ thất nghiệp ở 290 khu vực đô thị đang có xu hướng tăng lên, và ở một số khu vực, số người liên tục nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn ở mức cao trong những năm gần đây.

Dữ liệu PCE tháng 2 cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn, nhưng đồng thời chi tiêu tiêu dùng cá nhân đã giảm, phản ánh tình trạng kinh tế yếu kém và lạm phát cao đồng thời tồn tại.

3. Tính thanh khoản và lãi suất

Tính thanh khoản tổng thể của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cải thiện nhẹ, nhưng vẫn duy trì ở mức khoảng 6 nghìn tỷ.

Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ thể hiện hình dạng "gấu dốc", lãi suất dài hạn tăng mạnh hơn lãi suất ngắn hạn, phản ánh lo ngại của thị trường về lạm phát vẫn còn. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất giảm lãi suất trong tháng 6 đã giảm.

Áp lực trên thị trường tín dụng gia tăng, chênh lệch tín dụng của trái phiếu có lợi suất cao tiếp tục mở rộng, điều này có thể báo hiệu chi phí tái tài trợ của doanh nghiệp tăng lên và lợi nhuận bị áp lực, làm gia tăng rủi ro suy thoái kinh tế.

Hai, dự báo vĩ mô cho tuần tới

1. Theo dõi重点

• Chính sách thuế đối ứng sẽ có hiệu lực vào ngày 2 tháng 4, đây sẽ là biến số lớn nhất của thị trường trong thời gian tới.
• Tỷ lệ thất nghiệp và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 3, được sử dụng để đánh giá thêm về rủi ro suy thoái

2. Đề xuất đầu tư

• Phòng thủ là chính, tránh đuổi giá cao và bán thấp
• Có thể phân bổ một cách hợp lý các quỹ định lượng chênh lệch giá, vàng, trái phiếu Mỹ và các tài sản an toàn khác.
• Cần thận trọng với cổ phiếu công nghệ và tài sản tiền điện tử có định giá cao, khuyên nên giảm tỷ lệ nắm giữ hoặc điều chỉnh mức chốt lời.
• Nếu tác động của thuế quan thấp hơn mong đợi, tâm lý rủi ro của thị trường có thể cải thiện, nhưng vẫn cần thêm hỗ trợ tích cực để hình thành xu hướng tăng.

3. Triển vọng thị trường

Thị trường hiện tại vẫn đang ở trong bối cảnh "kinh tế yếu kém + lạm phát cao + chính sách không chắc chắn", tài sản rủi ro đang chịu áp lực giảm. Hướng đi của thị trường trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tác động thực tế của thuế quan đối ứng và liệu dữ liệu việc làm của Mỹ có thể xác nhận rủi ro suy thoái hay không. Trong ngắn hạn, vẫn cần tập trung vào chiến lược phòng thủ, kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu thị trường rõ ràng hơn.