Vượt qua Ethereum: Khám phá tiềm năng của các blockchain mới nổi trong việc áp dụng Stablecoin

Bối cảnh

Thị trường stablecoin đang tăng trưởng nhanh chóng, đã trở thành một lực lượng quan trọng trong nền kinh tế số, thậm chí cạnh tranh với mạng lưới tài chính truyền thống. Theo một số nghiên cứu, tổng khối lượng giao dịch của stablecoin vào năm 2023 vượt qua 10,8 nghìn tỷ đô la. Sau khi loại bỏ các giao dịch "không tự nhiên", khối lượng giao dịch thực tế khoảng 2,3 nghìn tỷ đô la. Dữ liệu điều chỉnh này phản ánh tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của stablecoin đạt 17%, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của stablecoin trong tài chính bán lẻ và tổ chức.

Biểu đồ này thể hiện xu hướng tổng giá trị thị trường của 20 blockchain hàng đầu từ năm 2020 đến năm 2025. Ethereum nổi bật với giá trị thị trường vượt quá 100 tỷ USD trong thời kỳ đỉnh cao, chiếm ưu thế trong toàn bộ hệ sinh thái blockchain. Giá trị thị trường cao như vậy gắn liền với vai trò của Ethereum như một nền tảng chính cho việc phát hành DeFi và stablecoin, điều này giúp nó duy trì vị thế mạnh mẽ ngay cả trong bối cảnh biến động thị trường. Các blockchain khác (như BSC, Tron và Solana) có giá trị thị trường tương đối thấp nhưng thể hiện sự ổn định. Đặc biệt, Tron và BSC cho thấy xu hướng tăng trưởng ổn định, làm nổi bật vai trò của chúng như những nền tảng thay thế cho stablecoin và DeFi, đặc biệt trong các khu vực và tình huống ứng dụng mà chi phí giao dịch và tốc độ là rất quan trọng.

Cần lưu ý rằng, giá trị thị trường của các nền tảng mới nổi như Arbitrum, Sui và Optimism đang dần tăng lên, cho thấy tỷ lệ áp dụng ngày càng tăng. Đường đi của sự tăng trưởng này cho thấy, khi các hệ sinh thái này tiếp tục trưởng thành, có thể thách thức các nhà lãnh đạo hiện tại trong tương lai bằng cách đáp ứng nhu cầu cụ thể hoặc cung cấp hiệu suất giao dịch cạnh tranh. Dữ liệu cho thấy, mặc dù Ethereum chiếm ưu thế về giá trị thị trường tổng thể, các blockchain khác vẫn đang thu hút người dùng và nhà phát triển, báo hiệu rằng khi hệ sinh thái trưởng thành, hoạt động của stablecoin có thể xảy ra sự chuyển dịch tiềm năng.

Biểu đồ này trình bày chi tiết hơn về xu hướng giá trị thị trường của 20 Blockchain hàng đầu về Stablecoin. Ethereum dẫn đầu với giá trị thị trường Stablecoin vượt quá 8 tỷ USD, phản ánh vai trò quan trọng của nó như một nền tảng lưu trữ cho các Stablecoin chính như USDT, USDC và DAI. Giá trị thị trường lớn của Ethereum hỗ trợ vị thế của nó như một trung tâm Stablecoin, với nhu cầu chủ yếu đến từ các ứng dụng DeFi và các người dùng tổ chức tìm kiếm Stablecoin tuân thủ quy định. Tuy nhiên, Tron nổi bật như một đối thủ lớn, với giá trị thị trường Stablecoin khoảng 4 tỷ USD. Sự hấp dẫn của Tron nằm ở phí giao dịch thấp và tốc độ xử lý nhanh, điều này khiến nó trở nên phổ biến trong các tình huống giao dịch tần suất cao, chẳng hạn như chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới.

Các stablecoin trên các chuỗi khác (như BSC, Terra Classic và Solana) có vốn hóa thị trường tương đối nhỏ, nhưng đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái stablecoin đa dạng. Ví dụ, vốn hóa thị trường của stablecoin trên BSC khoảng 2 tỷ đô la Mỹ, thu hút các dự án DeFi và người dùng bán lẻ tìm kiếm phí thấp hơn so với Ethereum. Các chuỗi khối nhỏ hơn (như Algorand và Stellar) thì được định vị như các nền tảng ngách cho stablecoin, thường nhắm đến các trường hợp sử dụng cụ thể như thanh toán xuyên biên giới và giao dịch nhỏ.

Ethereum: Nhà lãnh đạo vững chắc

Ethereum thường được coi là nền tảng của tài chính phi tập trung (DeFi), vẫn là chuỗi chính dẫn đầu trong hoạt động của stablecoin, với giá trị thị trường stablecoin vượt quá 8 tỷ USD. Một số yếu tố giúp Ethereum duy trì vị thế lãnh đạo trong hệ sinh thái stablecoin:

• Hệ sinh thái DeFi trưởng thành và liên kết: Hệ sinh thái DeFi lớn và trưởng thành của Ethereum bao gồm một số giao thức nổi tiếng, những giao thức này trong hoạt động rất phụ thuộc vào tính thanh khoản của stablecoin. Stablecoin rất quan trọng đối với các pool thanh khoản, cho vay và canh tác lợi nhuận, khiến Ethereum trở thành nền tảng không thể thiếu cho người dùng tìm kiếm dịch vụ DeFi toàn diện.

• Niềm tin của các tổ chức và cơ quan quản lý: Stablecoin trên Ethereum (đặc biệt là USDC và DAI) đã nhận được sự công nhận từ các cơ quan quản lý và niềm tin từ các tổ chức. Khi ngày càng nhiều tổ chức tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, Ethereum với danh tiếng như một mạng lưới an toàn và phi tập trung, trở thành lựa chọn lý tưởng cho stablecoin cấp tổ chức và tuân thủ. USDC của Circle và DAI của MakerDAO là các stablecoin chính gốc trên Ethereum, đóng vai trò là trụ cột của niềm tin trong hệ sinh thái.

• Đa dạng các loại stablecoin và ứng dụng: Ethereum lưu trữ một loạt các stablecoin, bao gồm các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền fiat như USDT và USDC, cũng như các stablecoin thuật toán và phi tập trung như DAI. Sự đa dạng này cho phép người dùng Ethereum chọn lựa stablecoin phù hợp nhất với khả năng chịu rủi ro, nhu cầu quản lý và sở thích của họ. Ví dụ, DAI có sức hấp dẫn độc đáo vì không liên kết trực tiếp với dự trữ tiền fiat, điều này phù hợp với các giá trị phi tập trung mà cộng đồng Ethereum tôn vinh.

• Giải pháp lớp hai đối phó với vấn đề mở rộng: Ethereum đang đối mặt với thách thức về khả năng mở rộng, chi phí Gas cao khiến người dùng nhỏ lẻ gặp khó khăn khi tham gia vào DeFi. Tuy nhiên, các giải pháp lớp hai như Arbitrum, Optimism và zk-Rollups đang giảm đáng kể chi phí giao dịch, tăng cường khả năng xử lý, giúp Ethereum duy trì vị thế dẫn đầu trong các trường hợp sử dụng stablecoin mà không hy sinh sự phân cấp.

Với việc Ethereum liên tục phát triển hệ sinh thái lớp hai của mình và hoàn toàn chuyển sang Ethereum 2.0, dự kiến vị thế lãnh đạo của nó trên thị trường stablecoin sẽ tiếp tục duy trì. Khi quy định xung quanh stablecoin dần rõ ràng, việc các tổ chức áp dụng sẽ tăng lên, có thể thúc đẩy việc hỗ trợ nhiều hơn từ fiat và stablecoin tuân thủ được triển khai trên Ethereum. Hơn nữa, hệ sinh thái DeFi của Ethereum cũng có thể tiếp tục đổi mới, phát triển các ứng dụng stablecoin mới, bao gồm tài sản tổng hợp, stablecoin đa chuỗi và các sản phẩm tạo lợi nhuận phức tạp hơn.

Solana: Giải pháp thay thế Ethereum hiệu suất cao

Solana thường được coi là một giải pháp thay thế hiệu suất cao cho Ethereum, nổi tiếng với tốc độ giao dịch nhanh và chi phí thấp. Mặc dù vốn hóa thị trường của stablecoin của Solana rõ ràng nhỏ hơn Ethereum, nhưng nó đã thành công trong việc thu hút một nhóm người dùng trung thành và ngày càng được ưa chuộng trong số người dùng bán lẻ và các nhà phát triển đang tìm kiếm các giải pháp chi phí thấp.

• Giao dịch nhanh chóng và chi phí thấp: Cơ chế đồng thuận Proof of History (PoH) độc đáo của Solana hỗ trợ thông lượng cao và độ trễ thấp, cho phép mạng xử lý hàng nghìn giao dịch mỗi giây với chi phí rất thấp. Điều này khiến Solana trở thành lựa chọn lý tưởng cho các ứng dụng cần giao dịch thường xuyên (như thanh toán nhỏ và chuyển tiền ổn định). Do đó, các stablecoin như USDC và USDT thường được sử dụng cho thanh toán hàng ngày và chuyển tiền nhanh chóng trong hệ sinh thái trên Solana.

• Tích hợp thanh toán và ứng dụng trò chơi: Solana được định vị là nền tảng lý tưởng cho các ngành như trò chơi và thanh toán, những ngành có yêu cầu cao về giao dịch nhanh chóng và rẻ tiền. Các công cụ phát triển thân thiện với người dùng và hỗ trợ ứng dụng hiệu suất cao của nó, đã khiến nó trở thành nền tảng ưu tiên cho các nhà phát triển xây dựng ứng dụng phi tập trung (dApp), những ứng dụng thường tích hợp với stablecoin. Ví dụ, một số trò chơi blockchain và dịch vụ phát trực tuyến âm nhạc đang tận dụng tốc độ và độ ổn định của Solana, lần lượt sử dụng stablecoin làm tiền tệ trong trò chơi và công cụ thưởng.

• Vấn đề ổn định mạng: Mặc dù hiệu suất cao của Solana là một lợi thế lớn, nhưng nó cũng đối mặt với các vấn đề gián đoạn mạng và ổn định. Những thời gian ngừng hoạt động này đã khiến một số người dùng nghi ngờ về độ tin cậy của nó, đặc biệt trong các giao dịch có giá trị cao hoặc trong các tình huống sử dụng của tổ chức. Độ bền của mạng Solana vẫn đang trong quá trình phát triển, và nó cần giải quyết những thách thức kỹ thuật này để đạt được sự tin tưởng hoàn toàn từ thị trường stablecoin và DeFi.

• Hợp tác với USDC và giải pháp cross-chain: Hợp tác giữa Solana và nhà phát hành USDC Circle là yếu tố then chốt trong việc thúc đẩy việc áp dụng stablecoin trên nền tảng. Tính khả dụng của USDC trên Solana cung cấp cho người dùng một stablecoin được hỗ trợ bởi đô la đáng tin cậy, tăng cường sức hấp dẫn của Solana. Hơn nữa, Solana đang khám phá các giải pháp cross-chain, cho phép tài sản lưu chuyển một cách liền mạch giữa Solana và Ethereum, cung cấp cho người dùng nhiều sự linh hoạt hơn và mở rộng ảnh hưởng của nó trên thị trường stablecoin.

Solana có tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong lĩnh vực stablecoin, đặc biệt nếu nó có thể duy trì tính ổn định mạng lưới và củng cố thêm vị thế của mình trong lĩnh vực game và thanh toán bán lẻ. Bằng cách tiếp tục hợp tác với USDC và khám phá khả năng cross-chain, Solana có khả năng thu hút nhiều giao dịch stablecoin và ứng dụng DeFi hơn. Tuy nhiên, cấu trúc xác thực tập trung và vấn đề gián đoạn mạng có thể hạn chế sức hấp dẫn của nó đối với các tổ chức, trừ khi những vấn đề này được giải quyết.

Điều kiện quan trọng cho sự tăng trưởng của stablecoin

Khi sức hấp dẫn của stablecoin trong thị trường tiền điện tử và tài chính ngày càng gia tăng, một số đặc điểm và môi trường hệ sinh thái sẽ thuận lợi hơn cho việc áp dụng và tăng trưởng của stablecoin. Những môi trường này không chỉ có lợi thế về mặt công nghệ mà còn có thể đáp ứng nhu cầu của người dùng bán lẻ và nhà đầu tư tổ chức một cách chiến lược. Dưới đây là những đặc điểm cụ thể của các hệ sinh thái Blockchain có khả năng trải qua sự bùng nổ của stablecoin, cùng với dữ liệu và xu hướng mới nhất quan sát được trên thị trường.

1. Phí giao dịch thấp

Giao dịch Stablecoin thường xảy ra thường xuyên và yêu cầu độ trễ thấp, đặc biệt trong các tình huống mà người dùng phụ thuộc vào Stablecoin để thực hiện giao dịch hàng ngày, thanh toán xuyên biên giới và chuyển tiền. Hệ sinh thái với chi phí giao dịch thấp và khả năng mở rộng cao trở nên hấp dẫn hơn, vì chúng có thể thực hiện giao dịch hiệu quả về kinh tế mà không bị tắc nghẽn mạng.

Trong một cuộc khảo sát về người dùng stablecoin vào năm 2023, hơn 60% người tham gia cho biết chi phí giao dịch là yếu tố chính họ chọn nền tảng blockchain. Phí giao dịch trung bình của Ethereum thường vượt quá 10 đô la trong thời gian mạng bị tắc nghẽn, trong khi phí giao dịch trung bình của các mạng như Tron và BSC thấp hơn 0,10 đô la. Điều này đã thu hút một lượng lớn USDT chuyển từ Ethereum sang Tron, với Tron chiếm khoảng 30% nguồn cung USDT, chủ yếu nhờ vào phí thấp của nó, đặc biệt hấp dẫn ở những khu vực có nhu cầu chuyển tiền xuyên biên giới cao. Ngoài ra, Binance Smart Chain (BSC) cũng liên tục thu hút người dùng bán lẻ tham gia vào hệ sinh thái DeFi của nó do phí giao dịch thấp hơn nhiều so với Ethereum.

Cung cấp môi trường blockchain với phí thấp và khả năng mở rộng cao (như giải pháp lớp hai Ethereum của Polygon và Solana) cũng rất phù hợp cho sự phát triển của stablecoin. Solana có thể xử lý tối đa 65.000 giao dịch mỗi giây, và chi phí trung bình thấp, đặc biệt trong các ứng dụng thanh toán và trò chơi, tỷ lệ sử dụng stablecoin của nó đang tăng lên.

2. Hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ với nhiều trường hợp sử dụng đa dạng

Hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ không chỉ thu hút tính thanh khoản của stablecoin mà còn cung cấp tính hữu dụng vượt ra ngoài giao dịch đơn giản. Trong một môi trường có các ứng dụng như cho vay, tạo lợi nhuận, stablecoin trở thành phương tiện giao dịch và tài sản thế chấp ổn định, trở thành cốt lõi của nhiều sản phẩm DeFi.

Ethereum quản lý hơn 70% các ứng dụng DeFi toàn cầu, và stablecoin chiếm gần 50% tổng giá trị khóa (TVL) của các giao thức DeFi trên Ethereum. Việc sử dụng rộng rãi của stablecoin này là lý do cốt lõi giúp Ethereum duy trì vị thế dẫn đầu trong việc áp dụng stablecoin, mặc dù chi phí của nó cao. Tính đến quý 2 năm 2024, giá trị khóa DeFi của Ethereum khoảng 40 tỷ USD, trong đó stablecoin (như USDC, USDT và DAI) chiếm một phần quan trọng.

Chuỗi thông minh Binance (BSC) cũng sở hữu một hệ sinh thái DeFi năng động, một số nền tảng sử dụng rộng rãi stablecoin làm cơ sở cho các pool thanh khoản và thị trường cho vay. Vào năm 2023, tổng giá trị khóa DeFi của BSC đã vượt qua 5 tỷ USD, trong đó stablecoin chiếm khoảng 40% pool thanh khoản. Tính ứng dụng và khả năng tiếp cận của hệ sinh thái này càng khuyến khích việc áp dụng stablecoin.

3. Tính khả dụng lẫn nhau

Khi lĩnh vực tiền điện tử dần chuyển sang hệ sinh thái đa chuỗi, khả năng tương tác đã trở thành yếu tố quan trọng trong việc áp dụng stablecoin. Stablecoin cần lưu thông một cách liền mạch giữa các khối khác nhau để đáp ứng nhu cầu của người dùng trong việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản giữa các chuỗi. Hệ sinh thái có thể dễ dàng chuyển đổi stablecoin giữa các chuỗi sẽ được hưởng lợi từ tỷ lệ áp dụng tăng lên.

Theo một số báo cáo, việc chuyển đổi stablecoin đa chuỗi chiếm khoảng 25% tổng giao dịch stablecoin.