IPO của Circle gây tranh cãi: các thành viên trong ngành mã hóa cảm thấy bị bỏ qua

Gần đây, nhà phát hành stablecoin USDC Circle đã hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu tiên (IPO), gây ra nhiều cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng mã hóa. Là một người trong ngành, một nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm đã chỉ trích việc Circle trong đợt phân phối IPO nghiêng về các tổ chức tài chính truyền thống và bỏ qua những người tham gia gốc mã hóa, đồng thời thảo luận về những khó khăn của khái niệm "lợi ích chung", một nguyên lý cốt lõi của ngành mã hóa trong hệ thống IPO truyền thống.

Giá IPO của Circle được định giá ở mức 31 đô la mỗi cổ phiếu, cao hơn mức dự kiến ban đầu từ 24 đến 26 đô la. Giá đóng cửa trong ngày đầu tiên đạt 84 đô la, và một tuần sau, giá cổ phiếu còn vượt mốc 107 đô la. Điều này cho thấy sự sai lầm trong đánh giá giá IPO của các ngân hàng đầu tư, đồng thời phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ của Phố Wall đối với các tài sản mã hóa, đặc biệt là stablecoin.

Hỗ trợ đầu tư vào mã chứng khoán CRCL( Circle bao gồm:

• Đây là sản phẩm đầu tư niêm yết đầu tiên và duy nhất trên thị trường tập trung vào sự tăng trưởng của đồng ổn định.
• Thị trường stablecoin dự kiến sẽ tăng trưởng lên hơn 1 nghìn tỷ đô la tài sản được quản lý.
• USDC hiện có quy mô quản lý tài sản 60 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đạt 91%

Nhưng cũng tồn tại một số rủi ro tiềm ẩn:

• Mô hình kinh doanh quá phụ thuộc vào lãi suất, tất cả nguồn thu nhập đều từ thu nhập lãi.
• Phụ thuộc vào Coinbase như một đại lý phát hành, bên này nhận được khoảng một nửa lợi tức.
• Phụ thuộc vào BlackRock, trong khi BlackRock hợp tác với nhiều ngân hàng đang gia nhập thị trường stablecoin.
• Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng chậm trong 3 năm rưỡi qua
• Giá cổ phiếu hiện tại 107 đô la có giá trị định giá quá cao

Một số người ủng hộ và người dùng sớm trong ngành mã hóa cảm thấy thất vọng về chiến lược phân phối cổ phiếu IPO của Circle. Họ cho rằng, việc Circle chọn phân phối phần lớn cổ phần cho các tổ chức tài chính truyền thống, thay vì các quỹ mã hóa bản địa hỗ trợ sự phát triển lâu dài của USDC, là một sai lầm lớn.

Nhà đầu tư này nhấn mạnh rằng ông không chỉ trích vì cảm xúc cá nhân, mà là dựa trên việc thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành mã hóa và kiên định với nguyên tắc trung thực. Ông cho rằng khi doanh nghiệp cho phép khách hàng có lợi, công ty cũng tự nhiên sẽ thành công. "Lợi ích nhất quán" là một trong những nguyên tắc cốt lõi của ngành mã hóa, nhưng cách làm IPO của Circle lần này dường như đã đi ngược lại nguyên tắc này.

![Arca tức giận chỉ trích Circle phản bội: Tại sao bữa tiệc IPO lại bỏ rơi đồng minh mã hóa và thiên vị Phố Wall?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acb79c060bea64c6b0d53e764643b5d6.webp(

Đối với một số tiếng nói nghi ngờ, nhà đầu tư này cũng đã có phản hồi:

1. Ông nhấn mạnh rằng việc phân phối IPO khác với airdrop mã hóa, ông sẵn sàng mua cổ phiếu với giá tương đương, thay vì yêu cầu tặng miễn phí.
2. Quyết định phân phối IPO chủ yếu do người phát hành )Circle( điều khiển chứ không phải do nhà bảo lãnh.
3. Cái gọi là "đăng ký vượt mức 25 lần" có thể chỉ là sự "trang điểm" trên dữ liệu cuối cùng, không thể phản ánh tính công bằng thực tế.

Hành vi phân phối IPO của Circle lần này có ảnh hưởng đến sự phát triển trong tương lai cũng như việc áp dụng USDC hay không, hiện vẫn còn khó để đưa ra kết luận. Những người trong ngành đang theo dõi chặt chẽ tài liệu 13F sắp được công khai, để hiểu Circle cuối cùng đã chọn những nhà đầu tư nào để chia sẻ lợi ích từ sự phát triển của mình.

![Arca tức giận chỉ trích Circle phản bội: Tại sao bữa tiệc IPO lại bỏ rơi đồng minh mã hóa và thiên vị Phố Wall?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3324d3b3aa6860949225005f326c7c42.webp(