Phân tích xu hướng thị trường sau cuộc họp FOMC và ảnh hưởng của thuế đối ứng

Một. Nhìn lại vĩ mô trong tuần này

1. Tổng quan thị trường

Tuần này, hiệu suất của tài sản rủi ro phân hóa, chứng khoán Mỹ tăng nhẹ. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng 1.2%, dẫn đầu các chỉ số khác. Tuy nhiên, thị trường tổng thể vẫn đang trong xu hướng giảm, hoạt động giao dịch không cao. Tỷ lệ Put/Call trên thị trường quyền chọn giảm xuống còn 0.86, cho thấy một phần vốn bắt đầu vào vị thế mua.

Về thị trường hàng hóa, giá vàng tiếp tục tăng sau khi vượt mốc 3000 USD/ounce. Giá đồng tăng 0.8%, trong ba tháng qua đã tăng hơn 11%. Giá dầu thô ổn định quanh mức 68 USD/thùng, trong khi giá khí đốt giảm.

Thị trường giao dịch tiền điện tử đang ảm đạm, Bitcoin dao động quanh mức 84.000 USD, động lực tăng giá không đủ. Các loại tiền điện tử khác biến động theo xu hướng của Bitcoin.

2. Phân tích cuộc họp FOMC

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang đối mặt với nhiều thách thức như rủi ro đình trệ, sự không chắc chắn về chính trị và sự thắt chặt thanh khoản của các tổ chức tài chính, khiến quyết định chính sách ngày càng thận trọng hơn. Từ góc độ chiến lược, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kiên trì nguyên tắc "phụ thuộc vào dữ liệu", tránh cam kết thời gian giảm lãi suất cụ thể để giữ tính linh hoạt của chính sách đối phó với sự không chắc chắn.

Ở cấp độ chiến thuật, Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện ba điều chỉnh quan trọng:

(1) Nhấn mạnh dữ liệu dự đoán lạm phát 5 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York, làm giảm bớt chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan, nhằm giảm thiểu tiếng ồn trên thị trường.

(2) Đề cập lại khái niệm "lạm phát tạm thời", làm giảm ảnh hưởng lâu dài của thuế quan đối với lạm phát, tạo không gian chính sách để giảm lãi suất, ngăn chặn thị trường rơi vào hoảng loạn suy thoái.

(3) Điều chỉnh thu hẹp bảng (QT) nhịp điệu, để phòng ngừa cú sốc thanh khoản có thể xảy ra do vấn đề trần nợ.

3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất

Tính thanh khoản rộng rãi đạt 61.000 tỷ trong tuần này, dòng tiền ra khỏi tài khoản TGA thúc đẩy sự cải thiện thanh khoản. Việc sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang giảm cho thấy áp lực tài chính trên thị trường đã giảm bớt.

Về thị trường lãi suất, kỳ vọng hạ lãi suất duy trì ổn định, xác suất hạ lãi suất trong tháng 6 là 67%, dự kiến hạ lãi suất 3 lần trong năm. Lãi suất ngắn hạn trên thị trường trái phiếu giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, phản ánh sự tăng cường chắc chắn về khả năng hạ lãi suất trên thị trường, nhưng vẫn có nghi ngờ về sự phục hồi của lạm phát.

Về thị trường tín dụng, chênh lệch tín dụng cấp đầu tư mở rộng, rủi ro tín dụng tăng nhẹ, tâm lý rủi ro của thị trường giảm, nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu rủi ro hệ thống.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

1. Thuế quan đối ứng trở thành tâm điểm của thị trường

Chính sách thuế đối ứng có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 là trọng tâm chú ý của thị trường. Mức thuế sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá hàng hóa, từ đó ảnh hưởng đến lạm phát và lợi nhuận của doanh nghiệp. Nếu vượt quá dự đoán, có thể làm tăng chi phí nhập khẩu, gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp, thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu sẽ chịu áp lực.

Ngoài ra, nếu gây ra sự trả đũa từ các quốc gia khác, sẽ làm gia tăng căng thẳng chuỗi cung ứng, đẩy cao lạm phát, đe dọa tăng trưởng kinh tế toàn cầu, và có thể dẫn đến sự bán tháo hoảng loạn trên thị trường, củng cố logic "giao dịch đình trệ".

2. Tâm lý thị trường thận trọng, nhu cầu phòng ngừa mạnh mẽ

Mặc dù VIX giảm, nhưng tín hiệu rủi ro trên thị trường tín dụng tăng cường, cho thấy thị trường chưa hoàn toàn thoát khỏi tâm lý hoảng loạn. Các nhà đầu tư có xu hướng giảm thiểu rủi ro, gia tăng nắm giữ vàng, trái phiếu chính phủ và các tài sản trú ẩn khác.

Hướng đi của chính sách Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị ảnh hưởng bởi thuế quan. Nếu thuế quan đẩy cao lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang có thể thắt chặt chính sách sớm, dẫn đến sự thắt chặt tính thanh khoản của thị trường, làm gia tăng biến động. Nếu lạm phát có thể kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì lập trường bồ câu, cung cấp đệm cho thị trường.

3. Đề xuất chiến lược

Thị trường hiện tại đang ở giai đoạn không chắc chắn về định giá chính sách và rủi ro. Chiến lược ngắn hạn nên tập trung vào "phòng thủ + tấn công linh hoạt", vừa tránh rủi ro cuối cùng vừa nắm bắt cơ hội giai đoạn của thị trường. Các nhà đầu tư nên giữ cảnh giác, chú ý đến phản ứng của thị trường sau khi chính sách thuế được thực hiện và điều chỉnh chiến lược đầu tư một cách kịp thời.