Trật tự thương mại toàn cầu đang đối mặt với việc tái cấu trúc, vị thế "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được làm nổi bật

Vào tháng 3, thị trường toàn cầu rơi vào tình trạng không chắc chắn về chính sách, tìm kiếm những điểm neo mới. Chứng khoán Mỹ tăng tốc tái cấu trúc định giá, thị trường tiền điện tử cũng theo đó dao động. Đầu tháng 4, chính sách thuế mới được ban hành, trật tự thương mại toàn cầu đối mặt với sự tái cấu trúc sâu sắc, các chính sách kinh tế của các quốc gia buộc phải điều chỉnh. Trong bối cảnh này, việc giữ bình tĩnh trở nên đặc biệt quan trọng. Khi trật tự mới dần hình thành, tâm lý thị trường có khả năng ấm lên dần.

Vào đầu tháng 4, chính phủ Mỹ đã công bố việc thực hiện chính sách "thuế quan đối ứng toàn diện", đánh thuế tối thiểu 10% lên tất cả hàng hóa nhập khẩu và áp thêm thuế đối với khoảng 60 quốc gia có thâm hụt thương mại đáng kể. Biện pháp này đã gây ra làn sóng tái cấu trúc trật tự thương mại toàn cầu mạnh mẽ nhất kể từ Thế chiến thứ hai.

Sau khi thông báo được công bố, thị trường đã có những biến động mạnh. Chứng khoán Mỹ và đồng đô la giảm mạnh, chỉ số đô la giảm xuống dưới 104. Hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq giảm hơn 4%, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 3,5%. Cổ phiếu của các ông lớn công nghệ Mỹ giảm mạnh nhất. Vốn đổ vào tài sản an toàn, giá vàng giao ngay đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục.

Chính sách thuế lần này có mức thuế rất cao và phạm vi rất rộng, vượt xa dự đoán trước đó của Phố Wall. Các nhà đầu tư lo ngại rằng cuộc chiến thuế quan có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế Mỹ. Đầu tiên là rủi ro đứt gãy chuỗi cung ứng, mức thuế cao buộc các doanh nghiệp phải tăng tốc tái cấu trúc chuỗi cung ứng, làm tăng chi phí trong chuỗi ngành. Thứ hai là mối lo ngại về vòng xoáy lạm phát, có phân tích cho rằng CPI của Mỹ có thể bị đẩy lên từ 2-2.8 điểm phần trăm.

Một số nhà kinh tế học đã tăng mạnh khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ. Vào tháng 3, một số dữ liệu kinh tế của Mỹ đã giảm sút, chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm xuống còn 57, thấp hơn dự kiến. Chỉ số giá PCE cốt lõi vẫn đạt 2,8% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh "sự tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát dai dẳng".

Cục Dự trữ Liên bang đã bày tỏ sự lo ngại về sự không chắc chắn của nền kinh tế trong cuộc họp chính sách tháng 3. Một mặt, tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại; mặt khác, lạm phát lại có tính bền bỉ cao. Trong bối cảnh này, quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan. Vào tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang quyết định giữ lãi suất không đổi ở mức 5.5%.

Sau khi công bố chính sách thuế mới, thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Theo báo cáo, xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 6 đã tăng lên khoảng 70%. Tuy nhiên, tác động của chính sách thuế không chỉ giới hạn trong nền kinh tế và chính sách tiền tệ của Mỹ. Các quốc gia khác đang xây dựng các biện pháp đối phó, và xung đột thương mại toàn cầu có thể chuyển từ "xung đột điểm" sang "đối kháng hệ thống".

Chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm trong tháng 3, chỉ số S&P 500 và Nasdaq lần lượt giảm 8,7% và 12,3% trong quý, ghi nhận mức giảm quý lớn nhất kể từ năm 2022. Từ tháng 11 năm 2024, chỉ số S&P 500 đã giảm hơn 10%, giá trị vốn hóa đã bốc hơi khoảng 4 nghìn tỷ đô la.

Kỳ vọng lạc quan của các tổ chức đối với thị trường chứng khoán Mỹ đang được điều chỉnh. Goldman Sachs đã hạ dự báo mục tiêu cuối năm cho S&P 500, trong khi Morgan Stanley cảnh báo có thể cần lợi nhuận doanh nghiệp chạm đáy để hỗ trợ. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 vào năm 2025 đã giảm từ 11% xuống 7%, lợi thế tăng trưởng lợi nhuận của các ông lớn công nghệ đang thu hẹp.

Sự hỗn loạn của tín hiệu chính sách Mỹ càng làm gia tăng nỗi hoảng sợ trên thị trường. Những phát biểu mâu thuẫn khiến các nhà đầu tư không biết phải làm gì, niềm tin vào thị trường bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Cổ phiếu của các gã khổng lồ công nghệ đã nhanh chóng chịu đợt bán tháo, phản ánh sự điều chỉnh đối với bong bóng định giá trước đó và sự lo lắng về tính không chắc chắn của chính sách.

Trong bối cảnh này, các tổ chức cảnh báo nhà đầu tư cần áp dụng chiến lược đa dạng hơn, không nên mù quáng đặt cược vào sự tăng trưởng một chiều của cổ phiếu Mỹ.

Bitcoin mặc dù cũng chịu ảnh hưởng từ sự biến động của thị trường và sự không chắc chắn của chính sách, nhưng vẫn có sự thể hiện tương đối vững vàng. Vào tháng 3, Bitcoin đã xuất hiện sự dao động "hình chữ V", tỷ lệ giảm hàng tháng thu hẹp xuống còn 2.09%, rõ ràng tốt hơn chỉ số Nasdaq. Trong cuộc khủng hoảng thị trường lần này, Bitcoin đã có một xu hướng độc lập.

Sự công nhận và quy trình quản lý của chính phủ Mỹ đối với lĩnh vực tài sản tiền điện tử ngày càng rõ ràng. Đầu tháng 3, chính phủ Mỹ chính thức thành lập "quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược", đưa khoảng 200.000 BTC vào dự trữ, đánh dấu sự thiết lập vị thế "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin. SEC cũng từng bước nới lỏng lập trường đối với tiền điện tử, đang chuyển từ "thực thi chính" sang "hợp tác và xây dựng quy tắc".

Các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tỏ ra hào hứng với tài sản tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin. Giám đốc điều hành của các công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu đã nhiều lần đề cập đến Bitcoin trong thư thường niên gửi nhà đầu tư, ngụ ý vai trò tiềm năng của nó trong sự biến đổi của cấu trúc kinh tế toàn cầu.

Với chính sách thuế mới được thực thi, triển vọng kinh tế Mỹ trở nên không chắc chắn hơn. Nếu nền kinh tế Mỹ không rơi vào suy thoái sâu, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất vào tháng 6, Bitcoin có khả năng đón nhận sự đảo chiều xu hướng trong quý hai. Trong thời kỳ kinh tế bất ổn, tính khan hiếm và đặc tính trú ẩn của Bitcoin có thể trở nên nổi bật hơn.

Về lâu dài, nếu chính sách thuế quan làm tăng lạm phát và ảnh hưởng đến tín nhiệm của đồng đô la, có thể thúc đẩy dòng vốn chuyển sang tài sản phi chủ quyền. Trong quá trình tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu mới, Bitcoin có thể trở thành một trong những biến số mang tính đột phá nhất.