VanEck đề xuất công cụ tài chính đổi mới "Bit债券" để đối phó với nhu cầu tái tài trợ của Mỹ

Bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của VanEck gần đây đã đưa ra một khái niệm công cụ tài chính đổi mới mang tên "Bit债券", nhằm đối phó với nhu cầu tái cấp vốn 14 nghìn tỷ USD mà chính phủ Hoa Kỳ sắp phải đối mặt. Khái niệm này kết hợp trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ truyền thống với sự tiếp xúc với Bitcoin, cung cấp cho nhà đầu tư khả năng bảo vệ trước lạm phát tiềm năng.

Trái phiếu Bit được thiết kế như một chứng khoán có thời hạn 10 năm, trong đó 90% là mở rộng trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống và 10% là mở rộng Bit. Nhà đầu tư sẽ nhận được giá trị toàn bộ của phần trái phiếu chính phủ khi trái phiếu đáo hạn, cũng như giá trị của cấu phần Bit. Trước khi lợi suất đáo hạn đạt 4,5%, nhà đầu tư có thể nhận được toàn bộ lợi nhuận tăng giá của Bit, còn lợi nhuận vượt qua ngưỡng này sẽ được chia sẻ giữa chính phủ và các chủ trái phiếu.

Cấu trúc này nhằm cân bằng lợi ích của nhà đầu tư với nhu cầu tái cấp vốn của Bộ Tài chính Hoa Kỳ với lãi suất cạnh tranh, đồng thời cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội chống lại sự mất giá của đồng đô la và lạm phát tài sản.

Điểm hòa vốn của nhà đầu tư phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa cố định của trái phiếu và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp của Bit (CAGR). Ví dụ, đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa 4%, điểm hòa vốn của Bit CAGR là 0%. Trong khi đó, đối với trái phiếu có lãi suất danh nghĩa thấp hơn, ngưỡng hòa vốn sẽ cao hơn.

Từ góc độ của chính phủ Mỹ, lợi thế chính của trái phiếu Bit là có khả năng giảm chi phí tài chính. Ngay cả khi giá trị của Bit có tăng nhẹ hoặc giữ nguyên, chính phủ cũng có thể tiết kiệm chi phí lãi suất so với việc phát hành trái phiếu cố định lãi suất 4%. Theo phân tích, tỷ lệ hòa vốn của chính phủ khoảng 2.6%.

Tuy nhiên, cấu trúc đổi mới này cũng có một số nhược điểm tiềm ẩn. Nhà đầu tư phải chịu toàn bộ rủi ro giảm giá của Bit, trong khi lợi nhuận tăng có thể bị giới hạn. Hơn nữa, Bộ Tài chính có thể cần phát hành thêm nợ để bù đắp cho số tiền đã sử dụng để mua Bit.

Mặc dù vậy, trái phiếu Bit như một công cụ tài chính mới có thể cung cấp cho chính phủ Hoa Kỳ một cách tiếp cận không đối xứng về giá trị tăng của Bitcoin, đồng thời giảm bớt nợ tính bằng đô la. Hiệu quả thực tế và tính khả thi của ý tưởng đổi mới này vẫn cần được thảo luận và xác minh thêm.