mã hóa doanh nghiệp niêm yết: Làm thế nào để định giá đúng để thu hút vốn từ Phố Wall

Gần đây, việc niêm yết các doanh nghiệp mã hóa đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi về định giá của chúng trên thị trường. Lấy Coinbase làm ví dụ, giá cổ phiếu của nó đã trải qua quá trình tăng vọt 52% ngay từ khi mở cửa cho đến việc điều chỉnh mạnh sau đó, phản ánh khó khăn trong việc định giá cơ sở hạ tầng tài chính đổi mới của thị trường. Mặt khác, Circle bị định giá thấp nghiêm trọng trong ngày niêm yết đầu tiên, trở thành một trong những IPO có định giá bảo thủ nhất trong vài thập kỷ qua. Những trường hợp này làm nổi bật sự cần thiết phải có một cơ chế phát hiện giá linh hoạt hơn trong ngành mã hóa.

Để giải quyết vấn đề này, các chuyên gia trong ngành đã đề xuất một khung minh bạch mã hóa mới, nhằm nâng cao mức độ công bố thông tin của dự án, đạt tiêu chuẩn cấp IPO. Khung này yêu cầu các bên dự án tính toán doanh thu theo thực thể, công bố quyền sở hữu ví nội bộ, định kỳ gửi báo cáo cho người nắm giữ mã thông báo, tiết lộ chi tiết quản lý thanh khoản, v.v. Điều này không chỉ giúp giảm tỷ lệ chiết khấu rủi ro cho nhà đầu tư, mà còn thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia, đồng thời thúc đẩy quy trình phê duyệt của cơ quan quản lý.

Về phương pháp định giá, các chuyên gia khuyên nên đưa các thuộc tính độc đáo của blockchain vào xem xét. Ví dụ, cơ chế tiêu hủy token của Ethereum tương tự như việc mua lại cổ phiếu, còn lợi nhuận từ staking tương đương với cổ tức ổn định. Do đó, "khối lượng phát hành trừ khối lượng tiêu hủy" nên được coi là dòng tiền tự do để định giá. Ngoài ra, dữ liệu hoạt động trên chuỗi như lưu thông stablecoin, cầu nối giữa các chuỗi cũng là những yếu tố then chốt hỗ trợ giá token.

Việc token hóa cổ phiếu là một xu hướng khác đáng chú ý. Sản phẩm cổ phiếu token hóa mà một nền tảng giao dịch gần đây ra mắt đã gây ra cuộc thảo luận giữa tài chính không phép và tài chính có phép. Mô hình không phép mặc dù cung cấp quyền truy cập toàn cầu rộng rãi hơn, nhưng cũng đối mặt với nguy cơ thao túng thị trường; trong khi mô hình có phép mặc dù quy định hơn, nhưng có thể hạn chế sự phổ biến của cổ phiếu token hóa.

Các giao thức DeFi cũng đã có những đóng góp trong lĩnh vực này. Ví dụ, một giao thức thiết lập các oracle, đòn bẩy và các tham số tài chính thông qua việc staking token, cho phép bất kỳ ai cũng có thể tạo ra thị trường hợp đồng vĩnh viễn cho cổ phiếu mã hóa. Mô hình mở và có thể lập trình này có thể trở thành hình mẫu cho thị trường tài chính toàn cầu trong tương lai.

Cần lưu ý rằng, vào năm 2025, giá trị thị trường của Bitcoin đã vượt qua Google, đạt 2.128 triệu tỷ USD, trở thành tài sản lớn thứ năm thế giới. Sự kiện lịch sử này xác nhận tiềm năng lớn của tiền tệ có thể lập trình.

Nhìn về tương lai, sự hội nhập giữa tài sản mã hóa và thị trường tài chính truyền thống sẽ tiếp tục tăng tốc. Kho bạc tài sản kỹ thuật số và IPO mã hóa cung cấp mức độ tiếp cận mã hóa cho thị trường công khai, trong khi stablecoin và công nghệ mã hóa tối ưu hóa cấu trúc thị trường truyền thống. Có thể dự đoán, trong mười năm tới, công nghệ mã hóa sẽ chuyển từ một chủ đề ngách thành công nghệ cốt lõi hỗ trợ cho cuộc sống hàng ngày.