BTC đạt mức cao kỷ lục, thị trường chờ đợi giảm lãi suất và tăng lên hơn nữa

Vào tháng 5, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng lên mạnh mẽ, BTC đã đạt kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Mặc dù tình hình địa chính trị vẫn còn nhiều bất ổn, nhưng dòng tiền đổ vào rất mạnh, quỹ ETF BTC giao ngay đã thu hút một lượng lớn vốn. Các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài đang gần đạt đỉnh, lượng BTC nắm giữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, cho thấy cấu trúc cung cầu mạnh mẽ.

Về chính sách, dự luật dự trữ BTC cấp bang của Mỹ đã đạt được đột phá, và các dự luật liên quan đến stablecoin cũng đã được thông qua bằng bỏ phiếu tại Thượng viện. Dữ liệu việc làm của Mỹ thể hiện sức mạnh, lạm phát tiếp tục giảm, và dự báo GDP bắt đầu được điều chỉnh tăng, điều này có thể là nguyên nhân cơ bản thúc đẩy thị trường tăng cường. Tuy nhiên, xem xét rằng thị trường hiện đã định giá đầy đủ kỳ vọng lạc quan, có thể sẽ xuất hiện sự dao động trong tương lai để loại bỏ sự không chắc chắn, chờ đợi sự giảm lãi suất trong quý ba.

Tài chính vĩ mô: Kinh tế Mỹ có thể đang trải qua "suy thoái nhẹ"

Kể từ tháng 4, cuộc chơi địa chính trị toàn cầu đã giảm bớt, tình hình chính trị của Mỹ cũng đang ổn định, thị trường kỳ vọng trở lại với lý trí, chào đón đợt phục hồi liên tục, đưa ra mức giá khá lạc quan.

Đầu tháng 5, Mỹ-Trung đã tiến hành vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, hai bên cam kết hạ giảm thuế quan cao đã áp đặt trong vòng 90 ngày và tiếp tục thương thảo về quan hệ kinh tế thương mại. Nhờ thông tin tích cực này, thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng mạnh. Tính đến ngày 31 tháng 5, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt ghi nhận mức tăng hàng tháng là 9,56%, 6,15% và 3,94%.

Dữ liệu kinh tế được công bố vào tháng 5 cho thấy, GDP của Mỹ trong quý I đã giảm 0,2% theo tỷ lệ hàng năm, tốt hơn một chút so với giá trị ban đầu được công bố trước đó. Dữ liệu dự báo GDP Now của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy, GDP trong quý II có thể phục hồi lên khoảng 3,8%, thể hiện tâm lý lạc quan. Về dữ liệu lạm phát, PCE hàng năm đã giảm liên tiếp 3 tháng xuống còn 2,15%, PCE lõi giảm xuống còn 2,52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, đang逐步接近 mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

Dữ liệu việc làm vượt quá kỳ vọng của thị trường. Số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 4 tăng 177.000, cao hơn so với kỳ vọng 138.000. Tính đến tuần kết thúc vào ngày 24 tháng 5, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 240.000, cao hơn so với tuần trước và kỳ vọng của thị trường. Sự thể hiện mạnh mẽ của dữ liệu việc làm đã phần nào xua tan lo ngại của thị trường về khả năng suy thoái kinh tế Mỹ.

Cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5 tiếp tục giữ nguyên, nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do thuế quan có thể dẫn đến dữ liệu lạm phát tăng trở lại. Sự biểu hiện mạnh mẽ của thị trường tài chính, cộng với việc xung đột thương mại vẫn chưa hoàn toàn kết thúc, lạm phát có thể tăng trở lại, khiến thị trường đánh giá rằng Cục Dự trữ Liên bang ít có khả năng khởi động lại việc cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Các nhà giao dịch dự đoán Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 12 năm nay.

Tổng hợp dữ liệu hiện tại và tình hình, cổ phiếu Mỹ và BTC có thể duy trì dao động trong 2 tháng tới, cho đến khi kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy chúng tạo ra mức cao mới. Xét thấy GDP quý 1 đã có sự thu hẹp nhẹ, nếu quý 2 lại ghi nhận tăng trưởng âm, nền kinh tế Mỹ sẽ đạt tiêu chuẩn "suy thoái nhẹ", do đó kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một sự thận trọng hơn.

Tài sản tiền điện tử: Vốn mạnh mẽ thúc đẩy BTC đạt đỉnh cao mới

Tháng 5, BTC mở cửa ở mức 94182,55 USD, đóng cửa ở mức 104645,87 USD, toàn tháng tăng lên 11,11%, biên độ 19,79%, khối lượng giao dịch giảm liên tiếp trong hai tháng.

Xét về mặt kỹ thuật, giá BTC đã trở lại khoảng 90.000 đến 110.000 USD vào tháng 4, và vào tháng 5 đã đạt mức cao kỷ lục 112.000 USD, đồng thời đứng trên "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".

Trong môi trường lãi suất cao, lực mua của nhà đầu tư cá nhân không đủ, số lượng địa chỉ mới hàng ngày của BTC kể từ tháng 3 năm ngoái liên tục ở mức thấp. Sự phục hồi từ đáy kể từ tháng 4 chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền từ các tổ chức. Theo dữ liệu công khai, một công ty niêm yết nổi tiếng đã tăng cường nắm giữ 133850 BTC trong năm nay, tổng số nắm giữ đã đạt 580250 BTC.

Kể từ khi 11 quỹ ETF BTC được phê duyệt vào ngày 1 tháng 1 năm nay, việc áp dụng tài sản tiền điện tử ở Hoa Kỳ đã trở nên chính thống hơn. Vào tháng 5, New Hampshire trở thành tiểu bang đầu tiên của Hoa Kỳ đưa tiền điện tử vào dự trữ chiến lược, các dự luật liên quan ở Texas và Arizona cũng đã được Thượng viện thông qua.

Về quy định stablecoin, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua cuộc bỏ phiếu quy trình về "Đạo luật GENIUS", mở đường cho việc ký kết cuối cùng của đạo luật này. Hong Kong cũng đã chính thức thông qua quy định thiết lập hệ thống cấp phép cho nhà phát hành stablecoin. Nhiều ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đang thảo luận về việc hợp tác để phát hành stablecoin chung. Những tiến triển này đã đặt nền tảng cho sự phát triển của các nền tảng blockchain và hợp đồng thông minh.

BTC và blockchain đang trở thành lĩnh vực công nghệ mà Mỹ phải chiếm lĩnh. Cảm xúc đầu tư và đầu cơ do xu hướng này gây ra đang lan rộng, nhiều công ty đang khởi động kế hoạch tích trữ BTC và các tài sản tiền điện tử khác. Cảm xúc thị trường được kích thích bởi việc mở rộng trường hợp sử dụng và những đột phá về quy định trở thành động lực cơ bản cho việc tăng giá của BTC và các tài sản tiền điện tử khác.

Vốn: Dự đoán lạc quan thúc đẩy dòng vốn vào

Trong quá trình giảm giá của thị trường chứng khoán Mỹ từ tháng 3 đến tháng 4, việc dòng vốn vào ETF BTC giao ngay bị tạm ngừng đã dẫn đến việc BTC giảm hơn 30% theo thị trường chứng khoán. Từ tháng 4 đến tháng 5, cùng với sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ, dòng vốn vào ETF BTC giao ngay đã mạnh mẽ phục hồi, lần lượt đạt 605 triệu và 2,775 triệu USD, thúc đẩy BTC phục hồi mức giảm và đạt mức cao kỷ lục.

Về stablecoin, trong tháng 4 và 5 lần lượt có dòng tiền ròng vào là 5.375 tỷ và 5.567 tỷ USD, biến động tương đối nhỏ.

Quyền định giá BTC đã được chuyển từ giao dịch trong sân sang kênh ETF giao ngay và các nhà đầu tư tổ chức. Các tổ chức này thể hiện xu hướng dài hạn tích cực, chủ yếu xuất phát từ những tiến bộ đột phá liên tục của BTC ở cấp độ chính sách tại Mỹ. Đây là lý do BTC có thể phục hồi nhanh chóng trong tháng 4-5 và dẫn đầu trong việc thiết lập mức cao kỷ lục, cũng như là lý do hỗ trợ cho triển vọng tích cực trong dài hạn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang định giá một cách lạc quan về việc làm dịu căng thẳng thương mại, và có thể ngụ ý rằng nền kinh tế Mỹ sẽ không xảy ra suy thoái lớn. Thị trường chứng khoán Mỹ khó có thể vượt qua mức cao mới, sự dao động là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù dòng vốn từ các tổ chức tiếp tục chảy vào, nhưng BTC hiện tại ETF khó có thể thoát khỏi diễn biến độc lập với chỉ số Nasdaq, do đó kỳ vọng BTC đạt mức cao mới trong ngắn hạn có thể là quá lạc quan.

Cấu trúc chip: Lượng BTC trên sàn giao dịch tiếp tục giảm

Trong thời gian giảm giá từ tháng 3 đến tháng 4, các nhà đầu tư dài hạn BTC lại gia tăng nắm giữ, góp phần làm giảm áp lực bán trên thị trường. Tính đến cuối tháng 5, quy mô nắm giữ của những người nắm giữ lâu dài đạt 14,419,900 BTC, gần mức cao lịch sử. Tương ứng với điều này, lượng BTC trên các sàn giao dịch tập trung tiếp tục giảm, hiện chỉ còn 2,988,200 BTC, gần mức vào cuối tháng 11 năm 2020.

Khác với các chu kỳ trước, sau đợt "bán tháo thứ hai" lần này, thị trường đã chọn tiếp tục pump, có thể là do cấu trúc của những người nắm giữ lâu dài đã có thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức, từ đó thay đổi xu hướng thị trường. Liệu sự thay đổi này có kéo dài hay không vẫn cần được quan sát thêm.

Kết luận

Mặc dù chúng tôi có cái nhìn lạc quan về triển vọng dài hạn của BTC, nhưng sự mạnh mẽ của xu hướng giá BTC trong ngắn hạn vẫn vượt quá mong đợi. Điều này chủ yếu xuất phát từ sự lạc quan thái quá trên thị trường tài sản rủi ro, cũng như làn sóng đầu tư do BTC đạt được sự mở rộng ứng dụng lớn tại Mỹ.

Xem xét rằng thị trường có thể định giá quá cao về sự lạc quan trong việc giảm bớt căng thẳng thương mại, cũng như kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bị hoãn lại, chúng tôi cho rằng trong hai tháng tới BTC có thể dao động điều chỉnh cùng với thị trường chứng khoán Mỹ, khả năng đạt đỉnh mới không lớn. Nếu mọi thứ diễn ra thuận lợi, BTC có thể phải chờ đến quý ba mới lên một tầm cao mới.