Môi trường quy định DeFi được cải thiện, hiệu suất của các dự án hàng đầu phân hóa

Sự chuyển biến trong thái độ của các cơ quan quản lý Mỹ đã mang lại hy vọng mới cho lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Gần đây, các lãnh đạo của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã đưa ra tín hiệu tích cực, ngụ ý rằng các nền tảng Tài chính phi tập trung có thể đón nhận một môi trường phát triển thuận lợi hơn.

Tuy nhiên, trong bối cảnh tích cực này, thị trường DeFi lại xuất hiện một tình huống phức tạp: tổng giá trị khóa trên một số giao thức hàng đầu đạt (TVL) liên tục lập kỷ lục mới, dữ liệu cơ bản thể hiện sức mạnh; trong khi đó, mức tăng TVL của một số giao thức khác lại có vẻ yếu ớt, và giá token vẫn chưa quay trở lại mức đầu năm. Mặc dù các token DeFi gần đây đã có sự phục hồi nhanh chóng, nhưng điều này có phải chỉ là sự dao động của tâm lý thị trường trong ngắn hạn, hay phản ánh sự thay đổi logic giá trị sâu sắc hơn, vẫn cần phải quan sát.

SEC phát đi tín hiệu tích cực: Quy định DeFi đón nhận khung "miễn trừ đổi mới"

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ gần đây đã phát đi tín hiệu tích cực rõ ràng về việc quản lý Tài chính phi tập trung. Tại một cuộc họp bàn tròn về tiền điện tử, Chủ tịch SEC cho biết, các nguyên tắc cơ bản của Tài chính phi tập trung phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế và quyền sở hữu tư nhân của Hoa Kỳ, và hỗ trợ việc tự lưu trữ tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh, công nghệ blockchain đã cho phép giao dịch tài chính không cần trung gian, SEC không nên cản trở những đổi mới như vậy.

Chủ tịch cũng lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ đạo nhân viên nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" dành cho các nền tảng DeFi. Khung chính sách này nhằm "cho phép nhanh chóng các thực thể thuộc quyền quản lý của SEC và các thực thể không thuộc quyền quản lý đưa sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường". Ông cũng rõ ràng rằng việc truy cứu trách nhiệm của các nhà phát triển chỉ vì phát hành mã là không thích hợp.

Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ tiền điện tử của SEC cũng bày tỏ sự ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành mã do người khác sử dụng mã đó, nhưng cũng cảnh báo rằng các thực thể tập trung không được lợi dụng nhãn "phi tập trung" để trốn tránh sự quản lý.

Những phát biểu này được thị trường coi là tin tốt lớn, đã một lúc khiến giá token DeFi tăng vọt. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, sẽ hy vọng tạo ra một môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi tại Mỹ.

Dữ liệu phục hồi: TVL tăng trưởng yếu ớt, token hồi phục mạnh mẽ

Sau khi có tin tức tích cực về quản lý, các token thuộc loại DeFi đã tăng giá mạnh mẽ sau một thời gian dài im ắng. Các dự án hàng đầu như Aave, LDO, UNI, COMP... đều có mức tăng từ 20% đến 40%. Tuy nhiên, liệu đây chỉ là phản ứng ngắn hạn của thị trường hay phản ánh sự tăng trưởng thực chất của ngành DeFi, vẫn cần quan sát thêm.

Phân tích dữ liệu gần nửa năm của 20 giao thức DeFi hàng đầu cho thấy, sự tăng trưởng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu này trong nửa đầu năm 2025 không đáng kể, trong đó 7 giao thức có TVL thậm chí còn giảm. Trong số các giao thức tăng, 5 giao thức có mức tăng không vượt quá 5%, cơ bản là đứng yên một chỗ. Giao thức tăng trưởng nhanh nhất là một dự án RWA khác biệt so với các giao thức DeFi truyền thống. Trong số các giao thức khác, sự tăng trưởng của Aave khá rõ rệt, TVL vượt mốc 26 tỷ USD, đạt mức cao nhất từ trước đến nay, tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm.

Về giá token, các token của 20 giao thức DeFi hàng đầu có mức giảm tối đa trung bình 57% trong nửa đầu năm 2025. Mặc dù thị trường gần đây đã ấm lên, các token của các giao thức đã có sự phục hồi mạnh mẽ, nhưng hầu hết vẫn chưa thể quay lại mức giá đầu năm 2025. Tổng thể, các token này trung bình vẫn giảm 24% so với giá đầu năm.

Đáng chú ý là, các token của những dự án DeFi này gần đây đã có sự phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% từ đáy. Trong đó, nhiều token có mức phục hồi vượt quá 150%. Từ diễn biến, các đáy gần đây của những token này chủ yếu tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như diễn biến chung của thị trường tiền điện tử, nhưng sức phục hồi thường mạnh hơn so với các loại token khác.

Các dự án hàng đầu có hiệu suất khác nhau

Trong số nhiều dự án Tài chính phi tập trung, một số dự án có hiệu suất đặc biệt thu hút sự chú ý:

Aave là đầu tàu trong Tài chính phi tập trung, dữ liệu trong nửa đầu năm thể hiện kết quả nổi bật, nhiều lần vượt qua mức cao nhất trong lịch sử. Dự án này còn mở rộng ra nhiều chuỗi công khai, hiện hỗ trợ 18 chuỗi công khai. Để thúc đẩy giá token, cộng đồng Aave đã đưa ra đề xuất "Aavenomics" bao gồm việc mua lại token và phân phối lại doanh thu.

Uniswap chính thức ra mắt phiên bản V4 vào năm 2025, giới thiệu nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn và giảm đáng kể chi phí Gas. Mặc dù TVL có sự sụt giảm trong nửa đầu năm, nhưng từ lượng ETH được staking vẫn có sự tăng trưởng. Unichain mới ra mắt của họ cũng nhanh chóng chiếm lĩnh một phần thị trường nhất định.

Sky( đã trải qua một cuộc nâng cấp thương hiệu toàn diện. Mặc dù TVL của Sky có sự giảm sút, nhưng giao thức Spark trong hệ sinh thái của nó đã thể hiện tiềm năng mới trong lĩnh vực RWA. Token MKR của Sky đã có màn trình diễn nổi bật vào năm 2025, tăng trưởng hơn 170%.

EigenLayer là người khởi xướng khái niệm "tái thế chấp", gần đây TVL đã trở lại chu kỳ tăng trưởng, trong chưa đầy 2 tháng đã tăng từ 7 tỷ USD lên 12,4 tỷ USD, tăng 77%. Thị trường dường như đang định nghĩa lại giá trị thực sự của tái thế chấp.

Lido là người dẫn đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, từng một thời chiếm ưu thế trên thị trường. Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm 2024, với sự tăng trưởng nhanh chóng của Ethereum L2, Lido, vốn quá tập trung vào mạng chính của Ethereum, đã xuất hiện dấu hiệu suy thoái, TVL liên tục giảm. Cách nhanh chóng chuyển mình để thích ứng với nhiều thị trường hơn có thể là chìa khóa giúp Lido duy trì vị thế dẫn đầu.

![SEC"đổi mới miễn trừ" thắp sáng động cơ Tài chính phi tập trung: Các người chơi hàng đầu trong Tài chính phi tập trung diễn tả bài ca băng và lửa với TVL và giá coin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-662649d606908f17fdc5966fbd681d7b.webp(

Thái độ điều chỉnh của SEC rõ ràng đã tiếp thêm sức mạnh cho thị trường DeFi của Mỹ. Sự không chắc chắn về quy định đã làm phiền lòng các dự án trong thời gian dài có thể sẽ được giảm bớt, và một số thử nghiệm đổi mới có thể thực sự được triển khai. Xu hướng được tiết lộ bởi dữ liệu cũng đáng chú ý: mặc dù Ethereum vẫn là nơi chứa TVL chính, nhưng động lực phát triển của DeFi đã bắt đầu thể hiện sự độc lập, thậm chí bắt đầu hồi phục giá trị của các chuỗi công cộng cơ sở.

Trong tương lai, việc làm rõ quy định có thể thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống với khẩu vị rủi ro thấp hơn tham gia vào lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Đồng thời, những nỗ lực của các ông lớn tài chính truyền thống trong việc ra mắt sản phẩm Tài chính phi tập trung không chỉ báo hiệu triển vọng hợp tác rộng lớn hơn mà còn có nghĩa là sự cạnh tranh trong thị trường gia tăng sẽ trở nên khốc liệt hơn. Cảnh quan mới bắt đầu từ việc nới lỏng quy định này có thể chính là điểm khởi đầu mới cho sự trưởng thành của Tài chính phi tập trung và sự giao thoa sâu sắc với tài chính truyền thống.

![SEC"sáng tạo miễn trừ" thắp sáng động cơ Tài chính phi tập trung: Các người chơi hàng đầu trong DeFi diễn giải bài hát băng và lửa với TVL và giá coin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d0c3adcb122f64e5f1754f457926fc5c.webp(