Kinh tế Mỹ bước vào tình trạng đình trệ? Thị trường tiền điện tử điều chỉnh, nhiều ETF được phê duyệt

Tháng này, lạm phát ở Mỹ gia tăng trong khi GDP không đạt kỳ vọng, gây ra lo ngại cho thị trường về việc kinh tế Mỹ rơi vào "nguy cơ suy thoái". Dưới tác động kép của lo ngại này cùng với xung đột địa chính trị, thị trường vốn đã điều chỉnh trong tháng này. Mặc dù chứng khoán Mỹ và Nhật Bản điều chỉnh rõ rệt, nhưng thị trường chứng khoán châu Âu lại thể hiện sự ổn định, cho thấy các nhà đầu tư toàn cầu không quá lo ngại về những rủi ro hệ thống kinh tế toàn cầu được gọi là. Mặc dù thị trường mã hóa trải qua biến động, sự kiện bất ngờ khiến Bitcoin một thời gian rơi xuống dưới 60.000 USD, nhưng vào ngày 29 tháng 4, thị trường mã hóa đã chào đón một khoảnh khắc lịch sử: ETF tài sản mã hóa của Hồng Kông, Trung Quốc được phê duyệt, cho thấy dòng vốn gia tăng vẫn đang tiếp tục chảy vào, triển vọng thị trường trở nên tươi sáng.

Vào đầu năm, dưới áp lực của kỳ vọng giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) liên tục giảm, thị trường tạm thời gác lại những lo ngại về lạm phát. Nhưng sau đó, dữ liệu lạm phát liên tục gia tăng, kỳ vọng giảm lãi suất dần dần giảm xuống. Hiện tại, thị trường vẫn duy trì kỳ vọng không giảm lãi suất vào tháng Năm, thậm chí có một số quan điểm cho rằng có thể tiếp tục tăng lãi suất.

Dữ liệu hiện tại cho thấy, Hoa Kỳ dường như đang rơi vào trạng thái "stagflation" - lạm phát cao đi kèm với tăng trưởng kinh tế thấp. Tăng trưởng GDP quý đầu tiên của Hoa Kỳ chỉ đạt 1,6% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều so với dự kiến; trong khi chỉ số giá PCE cốt lõi quý đầu tiên tăng 3,7%, vượt quá dự kiến. Ngay cả khi loại trừ ảnh hưởng của sự tăng giá gần đây của hàng hóa quốc tế, lạm phát tại Hoa Kỳ vẫn nghiêm trọng.

Chỉ trong vài tháng, tình hình kinh tế Mỹ đã chuyển từ trạng thái lý tưởng "tăng trưởng cao, lạm phát thấp" sang "khủng hoảng đình đốn", và Mỹ sẽ tập trung vào việc đối phó với vấn đề "lạm phát" trong thời gian tới. Mặc dù trên thị trường có một số ít quan điểm cho rằng có thể tiếp tục tăng lãi suất, nhưng khả năng tiếp tục tăng lãi suất là không lớn, mà khả năng cao hơn là hoãn thời gian giảm lãi suất, giảm số lần và mức độ giảm lãi suất. Với việc giá hàng hóa có xu hướng hợp lý hơn, thị trường lao động tái cân bằng và xu hướng giá xe cũ giảm tiếp tục, lạm phát cơ bản của Mỹ có khả năng giảm dần.

Hiện tại, tình hình kinh tế của Mỹ đang phù hợp với kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang. Việc giải quyết "tiền lương - lạm phát" không chỉ có thể lựa chọn cách tăng lãi suất, phương pháp này có ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế. Trong tháng này, đồng yên và thị trường chứng khoán Nhật Bản đã giảm mạnh, hành động của các nhà đầu tư quốc tế bán đồng yên và mua đô la Mỹ cũng đã phần nào giúp thu hẹp tính thanh khoản của đô la.

Hiện tại, thái độ tổng thể của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có xu hướng ôn hòa, không rõ ràng phát đi tín hiệu tăng lãi suất thêm, điều này có thể cho thấy Mỹ có các công cụ chính sách khác để đối phó với vấn đề lạm phát. Nói tóm lại, ở thời điểm hiện tại, nền kinh tế Mỹ thực sự đang phải đối mặt với áp lực lạm phát, gây ra một số lo ngại trên thị trường, nhưng nhà đầu tư không cần phải hoảng hốt quá mức về vấn đề lạm phát.

Tháng này, xung đột địa chính trị xảy ra thường xuyên, cũng là một trong những yếu tố dẫn đến sự biến động của thị trường vốn. Hiện tại, các bên liên quan đều giữ thái độ tương đối kiềm chế, không có dấu hiệu của việc xung đột leo thang thêm. Trong xã hội hiện đại, khả năng nổ ra chiến tranh quy mô lớn dưới sự răn đe hạt nhân của các cường quốc là rất nhỏ. Vấn đề địa chính trị thường có ảnh hưởng đột ngột nhưng ngắn hạn đến thị trường tài chính, do đó, tác động của chiến tranh trong tháng này chỉ là một biến số tạm thời.

Sau 5 tháng tăng mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ, cuối cùng đã xuất hiện điều chỉnh lớn - chỉ số Nasdaq đã chạm mức thấp nhất 120 ngày, một số cổ phiếu công nghệ đã giảm hai con số. Xu hướng hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ chủ yếu phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng giảm lãi suất, xung đột địa chính trị là nguyên nhân thứ yếu. Định giá cổ phiếu công nghệ có liên quan trực tiếp đến tính thanh khoản, việc trì hoãn kỳ vọng giảm lãi suất sẽ thu hẹp không gian định giá của cổ phiếu công nghệ.

Ngoài Mỹ, thị trường chứng khoán Nhật Bản cũng đã có sự điều chỉnh rõ rệt trong tháng này. Tình hình ở Nhật Bản chủ yếu chịu ảnh hưởng từ việc đồng yên sụt giảm mạnh, dẫn đến việc nhà đầu tư bán tháo tài sản Nhật Bản. Hơn nữa, sự tương quan giữa đồng yên và đô la Mỹ khá mạnh, và kỳ vọng về việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng là một trong những nguyên nhân quan trọng gây ra sự biến động của đồng yên trong thời gian gần đây.

Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ và Nhật Bản có hiệu suất kém, nhưng thị trường chứng khoán của các quốc gia lớn khác không có sự điều chỉnh rõ rệt: chỉ số chứng khoán Pháp và Đức vẫn vững vàng, trong khi thị trường chứng khoán Ấn Độ cũng duy trì biến động ở mức cao. Đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ lần này có thể chỉ là phản ứng ngắn hạn của thị trường đối với sự thay đổi kỳ vọng và các sự kiện bất ngờ, chưa cho thấy rủi ro hệ thống rõ ràng.

Diễn biến của thị trường tiền điện tử trong tháng này không khả quan, giá Bitcoin có lúc đã giảm xuống dưới 60.000 USD, Ethereum giảm xuống mức thấp nhất dưới 2.800 USD. Kể từ giữa tháng 3 khi Bitcoin đạt đỉnh cao mới, thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh, cho đến nay đã kéo dài một tháng rưỡi. Trong thời gian này, các sự kiện bất ngờ như xung đột địa chính trị, dữ liệu kinh tế Mỹ không đạt kỳ vọng đã gây thêm áp lực lên thị trường tiền điện tử vốn đã yếu.

Hiện tại, thị trường tiền điện tử và tài sản truyền thống có mối tương quan cao, giá Bitcoin trong năm qua có xu hướng rất giống với một số cổ phiếu công nghệ. Mối tương quan mạnh mẽ này khiến người ta suy ngẫm, hiện vẫn chưa có lời giải thích được công nhận.

Nếu Bitcoin được thị trường đồng thuận coi là "vàng điện tử", thì lý thuyết giá của nó nên liên quan đến vàng. Trong thời gian có xung đột địa chính trị, giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục, thể hiện rõ tính chất an toàn của nó. Tuy nhiên, Bitcoin lại giảm giá, điều này có thể cho thấy giá Bitcoin hiện tại đã bị ảnh hưởng bởi ETF của Mỹ. Trong suốt tháng Tư, ETF đã có xu hướng rút ròng.

Thuộc tính phi tập trung đáng chú ý nhất của Bitcoin đã khiến nó trở thành một công cụ lưu trữ giá trị được công nhận rộng rãi. Tuy nhiên, hiện tại, ETF của một quốc gia đơn lẻ đã nắm giữ quyền định giá Bitcoin ở mức độ lớn, điều này đi ngược lại với ý tưởng phi tập trung.

May mắn thay, vào ngày 29 tháng 4, Hồng Kông đã chính thức phê duyệt 6 quỹ ETF tài sản ảo, bao gồm 3 quỹ ETF Bitcoin và 3 quỹ ETF Ethereum. Các sản phẩm ETF này có đặc điểm riêng về cấu trúc phí, hiệu quả giao dịch và chiến lược phát hành, mang đến cho nhà đầu tư sự lựa chọn đa dạng. Đáng chú ý là Hồng Kông đã dẫn đầu về thể loại ETF so với Mỹ, hiện tại Mỹ vẫn chưa phê duyệt quỹ ETF Ethereum giao ngay. Dự kiến, sáu quỹ ETF này sẽ mang đến khoảng 1 tỷ đô la Mỹ vốn bổ sung cho thị trường tiền điện tử.

Tin tức mới nhất cho thấy, Úc cũng có kế hoạch ra mắt ETF Bitcoin vào cuối năm nay. Sự ra mắt của ETF ở nhiều quốc gia có khả năng duy trì tính phi tập trung của Bitcoin trên thị trường thứ cấp, tránh việc một tổ chức hoặc quốc gia đơn lẻ độc quyền quyền định giá Bitcoin. Khi ngày càng nhiều tổ chức ở các quốc gia hoặc khu vực ra mắt ETF Bitcoin giao ngay, vị thế của các nhà đầu tư lớn sẽ phân tán hơn, quyền định giá Bitcoin trên thị trường thứ cấp cũng sẽ thể hiện đặc điểm phi tập trung, và có khả năng trở lại giá trị bản chất của nó như vàng điện tử.

Vào tháng 4, các phát biểu diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang và xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã mang lại sự biến động cho thị trường vốn, nhưng sự ổn định chiến lược giữa các cường quốc hạt nhân đã cung cấp một số đảm bảo cho thị trường. Về chiến lược kiềm chế lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang đang tích cực đối phó với các rủi ro tài chính tiềm ẩn. Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ và Nhật Bản đã có sự điều chỉnh, nhưng thị trường vốn toàn cầu vẫn chưa cho thấy dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng tài chính rộng rãi.

Vào thời điểm quan trọng này, các sáng kiến đổi mới tài chính tại thị trường châu Á, đặc biệt là Hồng Kông, trở nên đặc biệt quan trọng. Việc phê duyệt và sắp ra mắt ETF Bitcoin tại Hồng Kông không chỉ đánh dấu một bước tiến quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử của thị trường tài chính châu Á, mà còn có thể trở thành điểm bùng phát mới cho thị trường vốn toàn cầu. Tiến triển này cung cấp cho nhà đầu tư những lựa chọn phân bổ tài sản mới, hứa hẹn sẽ thúc đẩy thị trường tiền điện tử phát triển theo hướng trưởng thành và quy củ hơn, báo hiệu sự xuất hiện của những cơ hội đầu tư và xu hướng thị trường mới, đồng thời cũng đang thúc đẩy quá trình "phi tập trung" quyền định giá Bitcoin trên thị trường thứ cấp.