RWA: Con voi tìm kiếm đột phá trong khe hẹp

Lời mở đầu

Việc mã hóa tài sản thực nhằm nâng cao tính thanh khoản, tính minh bạch và khả năng tiếp cận, giúp nhiều người có thể tiếp cận các tài sản có giá trị cao. Giải thích này tuy phổ biến nhưng không đầy đủ. Bài viết này sẽ giải thích RWA trong bối cảnh hiện tại từ góc độ cá nhân.

Một, Lăng kính vỡ

Sự kết hợp giữa tài sản thực và blockchain có thể truy nguyên đến Colored Coins trên Bitcoin. Đây là nỗ lực hệ thống đầu tiên để thực hiện chức năng phi tiền tệ trên blockchain, và cũng mở ra giai đoạn thông minh hóa của blockchain. Tuy nhiên, do hạn chế của kịch bản Bitcoin, Colored Coins phải phụ thuộc vào ví của bên thứ ba để phân tích, cuối cùng đã thất bại do vấn đề niềm tin tập trung và thiếu tính thanh khoản.

Sự xuất hiện của Ethereum đã mở ra kỷ nguyên Turing hoàn chỉnh, các loại câu chuyện blockchain đã trải qua những thời điểm điên cuồng, nhưng ngoài việc sử dụng RWA để chống lại stablecoin, nó vẫn chưa thực sự được triển khai. Điều này chủ yếu xuất phát từ ba lý do:

1. Bản chất phi tập trung của blockchain đi ngược lại với sự tin cậy tập trung cần thiết cho RWA.

2. Sự phức tạp của tài sản, đặc biệt là việc mã hóa các tài sản phi tài chính đang đối mặt với những thách thức lớn.

3. So với sự biến động cao của tài sản kỹ thuật số và lợi suất cao của DeFi, tài sản thực tế thiếu sức hấp dẫn.

Hai, Thúc đẩy quản lý

Gần đây, các khu vực như Hồng Kông, Dubai, Singapore đã lần lượt thiết lập khung quy định RWA, tạo nền tảng cho sự phát triển của nó. Tuy nhiên, sự phân mảnh trong quy định và sự tránh rủi ro của các tổ chức tài chính truyền thống vẫn là những trở ngại chính.

Hiện tại, các khung quy định của các quốc gia có những đặc điểm riêng.

• Hoa Kỳ: SEC và CFTC lần lượt quản lý các token dạng chứng khoán và hàng hóa, yêu cầu KYC/AML nghiêm ngặt.
• Hồng Kông: Đưa các token chứng khoán vào quản lý, triển khai kế hoạch sandbox để thử nghiệm trái phiếu token hóa và thế chấp bất động sản xuyên biên giới.
• Liên minh Châu Âu: Quy định MiCA sắp có hiệu lực, yêu cầu các nhà phát hành RWA thành lập thực thể EU và chịu sự kiểm toán.
• Dubai: Khởi động hộp cát token hóa, cho phép thử nghiệm token dạng chứng khoán và token dạng phái sinh.
• Singapore: Token chứng khoán được đưa vào quy định hiện hành, token chức năng cần tuân thủ quy định chống rửa tiền.

Mặc dù sự xuất hiện của khung quy định đã tạo ra nền tảng cho sự phát triển của RWA, nhưng hiện tại các giao thức RWA vẫn đang đối mặt với những thách thức về khả năng truy cập và khả năng tương tác. Một số dự án đang khám phá các phương pháp vượt qua những hạn chế này, chẳng hạn như Ondo với thiết kế token sáng tạo và công nghệ cross-chain, đã đạt được một phần tương tác với thế giới DeFi.

Ba, Tài sản và Lợi nhuận

Theo dữ liệu, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi hiện tại khoảng 20,69 tỷ USD, chủ yếu bao gồm tín dụng tư nhân, trái phiếu Mỹ, hàng hóa, bất động sản và chứng khoán cổ phiếu. Các giao thức RWA chính như Goldfinch, Maple Finance và Centrifuge chủ yếu hướng đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như người dùng tổ chức.

Ưu điểm của RWA trên chuỗi bao gồm:

1. Thanh toán ngay lập tức 24/7
2. Phá vỡ giới hạn thanh khoản khu vực
3. Giảm chi phí dịch vụ biên
4. Cung cấp kênh tài chính cho các ngành đặc thù
5. Giảm bớt rào cản đầu tư

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, sự thành công của RWA sẽ mang lại cơ hội lớn. Đối với DeFi, việc giới thiệu các tài sản có lợi suất thực có thể tăng cường sự ổn định của các giao thức. Đối với người dùng, RWA cung cấp nhiều lựa chọn phân bổ tài sản hơn, đặc biệt trong bối cảnh không chắc chắn về kinh tế hiện tại.

Bốn, Người cầm kiếm

RWA có thể trở thành "người cầm kiếm" giải quyết một số vấn đề trong lĩnh vực blockchain. Lấy NFT làm ví dụ, hiện tại hầu hết các dự án NFT, người nắm giữ không thực sự sở hữu quyền IP. Việc đưa RWA vào có thể giúp tái cấu trúc mối quan hệ này, cho phép người nắm giữ nhận được nhiều quyền lợi thực tế hơn.

Năm, Trên nền tảng

Mặc dù RWA có tiềm năng để tái tạo tài chính, nhưng hiện tại vẫn bị hạn chế bởi khung quy định của tài chính truyền thống. Trong tương lai, cần phải gỡ bỏ những rào cản, giải phóng tiềm năng thực sự của nó. Hình thức lý tưởng của RWA nên có khả năng thực hiện giao dịch và đầu tư tài sản liền mạch trên toàn cầu, phá vỡ các giới hạn về địa lý và thời gian.