Stablecoin: Sức mạnh ổn định của thị trường tài sản tiền điện tử

Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong ngành Tài sản tiền điện tử. Tính đến cuối tháng 7 năm 2024, giá trị thị trường của Stablecoin khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% tổng giá trị thị trường Tài sản tiền điện tử 2.417 nghìn tỷ USD. Trong đó, Tether (USDT) hiện đang là Tài sản tiền điện tử có giá trị thị trường lớn thứ ba, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.

Bài viết này sẽ đi sâu vào định nghĩa, phân loại và tầm quan trọng của Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Chúng tôi cũng sẽ lấy USDe làm ví dụ, phân tích cơ chế hoạt động và những rủi ro tiềm ẩn của nó.

Định nghĩa và vai trò của Stablecoin

Stablecoin là một loại tài sản tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị tương đối ổn định, thường được gắn với các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ. Chúng đóng vai trò quan trọng trong các tình huống ứng dụng Web3:

1. So với tài sản truyền thống, Stablecoin cung cấp tính khả thi giao dịch thuận tiện hơn, có lợi cho giao dịch hàng ngày và thanh toán xuyên biên giới.

2. So với các tài sản tiền điện tử khác, Stablecoin có biến động giá nhỏ hơn, có thể được sử dụng như một nơi trú ẩn trong thời kỳ thị trường biến động.

Phân loại Stablecoin

Stablecoin chủ yếu được chia thành hai loại:

1. Thế chấp Stablecoin: được hỗ trợ bởi các tài sản khác, bao gồm:

   • Tài sản tiền điện tử được đảm bảo bằng tiền pháp định: như USDT và USDC
   • Thế chấp hàng hóa: như Tether Gold (XAUt)
   • Tài sản tiền điện tử thế chấp: như DAI

2. Stablecoin thuật toán: Duy trì sự ổn định thông qua thuật toán, các phương pháp chính bao gồm:

   • Cơ chế thanh lý
   • Thiêu hủy và đúc
   • Điều chỉnh lãi suất vay mượn

Đáng chú ý là nhiều Stablecoin áp dụng chiến lược kết hợp, kết hợp nhiều cơ chế để tăng cường tính ổn định.

Rủi ro an toàn của Stablecoin

Các rủi ro chính mà Stablecoin đối mặt bao gồm:

1. Độ minh bạch của tài sản thế chấp: Tăng cường độ minh bạch thông qua việc lưu ký bởi bên thứ ba, kiểm toán định kỳ và các biện pháp khác.

2. Biến động giá trị tài sản thế chấp: áp dụng cơ chế thế chấp vượt mức và thanh lý để xử lý.

3. Lỗ hổng hợp đồng thông minh: Cần có kiểm toán an ninh nghiêm ngặt và giám sát liên tục.

4. Biến động thị trường: Trong trường hợp thị trường cực đoan, cơ chế ổn định có thể không hiệu quả.

Tổng quan về các Stablecoin phổ biến

20 đồng ổn định hàng đầu chiếm hơn 99% tổng giá trị thị trường của các đồng ổn định, trong đó 5 đồng ổn định hàng đầu chiếm tới 96%. Những đồng ổn định này chủ yếu được thế chấp bằng tài sản cụ thể, một số còn kết hợp với cơ chế ổn định theo thuật toán.

Người dùng thường ưa chuộng stablecoin được đảm bảo hoàn toàn, đặc biệt là stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Điều này phản ánh sự coi trọng của thị trường đối với sự an toàn.

Phân tích trường hợp USDe

USDe là một loại stablecoin dựa trên sàn giao dịch tập trung, sử dụng chiến lược "delta hedging" để duy trì sự ổn định của tài sản thế chấp. Nguồn thu của nó bao gồm lợi nhuận từ việc staking ETH, tỷ lệ phí vốn và chênh lệch giá cơ sở.

Các rủi ro chính mà USDe phải đối mặt:

1. Rủi ro tập trung: quá phụ thuộc vào một số sàn giao dịch.

2. Rủi ro thị trường: có thể gặp phải tỷ lệ phí âm kéo dài.

Kết luận

Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tài sản tiền điện tử, cung cấp sự ổn định cho thị trường và thúc đẩy giao dịch. Tuy nhiên, các loại stablecoin đều đối mặt với những rủi ro ở các mức độ khác nhau, cần có sự kiểm toán và giám sát an ninh liên tục.

Sự phát triển của các stablecoin mới nổi như USDe đáng được chú ý, liệu chúng có thể đứng vững trong thị trường cạnh tranh khốc liệt và tránh lặp lại sai lầm của Terra (Luna) vẫn còn phải xem. Khi thị trường stablecoin tiếp tục tiến triển, tính an toàn và ổn định sẽ tiếp tục là tâm điểm chú ý của ngành.