Ethena: Giao thức Stablecoin mã hóa thế hệ mới

I. Bối cảnh dự án và đội ngũ

Ethena là một giao thức đô la tổng hợp, đã ra mắt Stablecoin USDe và tài sản tiết kiệm đô la sUSDe. Các thành viên trong đội ngũ có nền tảng phong phú về tài sản tiền điện tử, tài chính và công nghệ. Người sáng lập Guy Young có kinh nghiệm làm việc tại quỹ phòng hộ, COO Elliot Parker từng là quản lý sản phẩm tại một tổ chức đầu tư nổi tiếng.

Dự án đã hoàn thành ba vòng huy động vốn, tổng cộng 119,5 triệu USD. Nhà đầu tư bao gồm các tổ chức nổi tiếng từ nhiều lĩnh vực như sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các tổ chức tài chính truyền thống.

Hai, cơ chế sản phẩm

Sự ổn định của USDe được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử và các vị thế phòng ngừa Delta tương ứng. Việc tạo/rút chỉ có thể được thực hiện bởi hai pháp nhân độc lập trong danh sách trắng, sử dụng BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC làm tài sản thế chấp.

Lợi nhuận của sUSDe đến từ việc xử lý tài sản thế chấp của Ethena, bao gồm lãi suất gửi tiền, phí vốn của hợp đồng tương lai và lợi nhuận từ việc staking ETH.

USDe/sUSDe có thể được áp dụng rộng rãi trong lĩnh vực DeFi và CeFi, chẳng hạn như làm tài sản thế chấp trên nền tảng cho vay, tiền tệ định giá cho cặp giao dịch, v.v. iUSDe thì chuyên hướng đến thị trường tài chính truyền thống.

Ba, Đặc điểm đổi mới

1. Áp dụng chiến lược Delta trung tính để phòng ngừa sự biến động giá của tài sản thế chấp
2. Hiệu suất vốn cao, tỷ lệ thế chấp gần 1:1
3. Chế độ quản lý OES đảm bảo an toàn tài sản
4. Kết nối CeFi, DeFi và TradFi, nắm bắt chênh lệch lãi suất

Bốn, Tình trạng phát triển

USDe đã trở thành Stablecoin đô la Mỹ lớn thứ ba, với tổng phát hành vượt quá 5,5 tỷ đô la. Ethena đã trở thành một phần quan trọng trong nhiều giao thức DeFi và đang xây dựng hệ sinh thái riêng.

Các rủi ro tiềm ẩn mà dự án phải đối mặt bao gồm: thu nhập cốt lõi không ổn định, cơ chế ADL của sàn giao dịch có thể ảnh hưởng đến chiến lược phòng ngừa rủi ro, và rủi ro thanh khoản có thể đến từ các đối tác.

Năm, Kinh tế Token

ENA token hiện có FDV khoảng 5,6 tỷ USD, giá trị thị trường lưu thông 2 tỷ USD. Trong vài tháng tới sẽ có một phần token được mở khóa, có thể gây áp lực lên giá trong ngắn hạn.

Xét về tổng thể, dự án Ethena có tiềm năng phát triển lâu dài, nhưng trong ngắn hạn, giá token có thể chịu áp lực nhất định.