Môi trường quản lý Tài chính phi tập trung ấm lên, các người chơi hàng đầu có những biểu hiện khác nhau

Gần đây, các cơ quan quản lý của Mỹ đã phát đi tín hiệu tích cực đối với lĩnh vực Tài chính phi tập trung, báo hiệu rằng ngành có thể sẽ đón nhận một môi trường phát triển thoải mái hơn. Tuy nhiên, bên trong thị trường DeFi lại xuất hiện những bức tranh phức tạp: một số giao thức hàng đầu như Aave có tổng giá trị khóa (TVL) liên tục lập kỷ lục mới, trong khi một số giao thức khác lại có sự tăng trưởng TVL yếu ớt, giá token cũng không thể phục hồi về mức đầu năm. Mặc dù các token DeFi gần đây đã xuất hiện sự phục hồi nhanh chóng, nhưng điều này có phản ánh logic giá trị sâu sắc hay không, vẫn cần được quan sát thêm.

Thái độ quản lý chuyển hướng: Tài chính phi tập trung có thể đón nhận "miễn trừ đổi mới"

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ ( SEC ) gần đây đã có sự thay đổi rõ rệt trong thái độ quản lý đối với Tài chính phi tập trung. Tại một cuộc họp bàn tròn về tiền mã hóa, Chủ tịch SEC cho biết các nguyên tắc cơ bản của Tài chính phi tập trung phù hợp với các giá trị cốt lõi của Mỹ và ủng hộ việc tự quản lý tài sản mã hóa. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain đã thực hiện các giao dịch tài chính không cần trung gian, và các cơ quan quản lý không nên cản trở những đổi mới như vậy.

Cần lưu ý rằng, Chủ tịch SEC lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ đạo nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" đối với các nền tảng DeFi, nhằm thúc đẩy việc tiếp thị các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi. Ông cũng nêu rõ rằng việc truy cứu trách nhiệm của các nhà phát triển chỉ vì phát hành mã là không phù hợp.

Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ tiền mã hóa của SEC cũng đã bày tỏ thái độ ủng hộ, đồng thời cảnh báo rằng các thực thể tập trung không nên lợi dụng nhãn "phi tập trung" để tránh sự quản lý. Những phát biểu này được thị trường coi là tin tốt lớn, dẫn đến việc giá token DeFi tăng mạnh. Nếu chính sách "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, có khả năng tạo ra một môi trường phát triển thuận lợi hơn cho các dự án DeFi tại Mỹ.

Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng chậm, giá token phục hồi mạnh mẽ

Dưới sự kích thích của tin tức tích cực về quản lý, các token thuộc loại DeFi đều có xu hướng tăng giá. Tuy nhiên, phân tích dữ liệu của các giao thức DeFi hàng đầu trong nửa năm qua cho thấy, hiệu suất của chúng không đồng đều.

Tổng thể, hầu hết các giao thức DeFi hàng đầu không có sự tăng trưởng đáng kể về TVL trong nửa đầu năm 2025, một số giao thức thậm chí còn giảm sút. Sự tăng trưởng rõ rệt nhất là Aave, với TVL vượt qua 26 tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục. So với đó, một số giao thức phổ biến như Lido, Uniswap đã xuất hiện sự giảm sút ở mức độ khác nhau trong nửa đầu năm.

Về giá token, mặc dù gần đây có sự phục hồi mạnh mẽ, nhưng giá token của hầu hết các giao thức vẫn chưa trở lại mức đầu năm 2025. Mức giảm tối đa trung bình của các token này đạt 57%, ngay cả trong đợt hồi phục gần đây của thị trường, trung bình vẫn giảm 24% so với đầu năm.

Tuy nhiên, từ sự phục hồi từ mức thấp, các mã token DeFi có hiệu suất mạnh mẽ với mức tăng trung bình đạt 95,59%. Một số dự án như một giải pháp mở rộng Layer2, một nền tảng cho vay phi tập trung, v.v. có mức phục hồi thậm chí vượt quá 150%. Cần lưu ý rằng xu hướng giá token và hiệu suất TVL của giao thức không thể hiện mối liên hệ trực tiếp.

Phân tích hiệu suất dự án trọng điểm

Aave: Là một trong những ông lớn của Tài chính phi tập trung, Aave đã có một nửa đầu năm ấn tượng với TVL nhiều lần lập đỉnh cao mới và mở rộng đến nhiều chuỗi công khai. Để thúc đẩy giá token, Aave đã giới thiệu một mô hình kinh tế mới bao gồm mua lại token và phân phối lại thu nhập. Mặc dù lãi suất cho vay không cao, nhưng độ sâu của nó đã thu hút được những người dùng lớn, chẳng hạn như một gia đình chính trị nổi tiếng gần đây đã vay 7,5 triệu USD USDT từ Aave.

Một DEX hàng đầu: Dự án này đã ra mắt phiên bản mới trong năm nay, giới thiệu logic tùy chỉnh linh hoạt hơn và giảm chi phí Gas. Mặc dù TVL có giảm nhẹ, nhưng chủ yếu bị ảnh hưởng bởi giá Ethereum, khối lượng staking thực tế đã tăng lên. Giải pháp cross-chain mới ra mắt của nó cũng nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, TVL đã đạt 546 triệu USD.

Một dự án stablecoin: Sau khi trải qua nâng cấp thương hiệu, dự án này mặc dù TVL có sự sụt giảm, nhưng một giao thức khác trong hệ sinh thái của nó đã thể hiện xuất sắc trong lĩnh vực tài sản thực (RWA). Tổng TVL của hai giao thức vượt quá 11 tỷ USD, xếp hạng trong top ba. Token của nó đã có hiệu suất nổi bật trong năm nay, tăng hơn 170%. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp phức tạp cũng đã mang lại thách thức cho nhận thức của thị trường.

Một giải pháp mở rộng Layer2: Là người tiên phong trong khái niệm "tái staking", dự án này đã trải qua sự bùng nổ TVL trước khi giảm xuống, nhưng đã bắt đầu quay trở lại chu kỳ tăng trưởng từ tháng 4, tăng 77% lên 12,4 tỷ USD trong vòng hai tháng. Thị trường dường như đang định nghĩa lại giá trị của tái staking.

Một dịch vụ staking hàng đầu: Là người dẫn đầu trong lĩnh vực staking thanh khoản, dự án này đã từng đạt TVL gần 40 tỷ đô la. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái Layer2, chiến lược quá phụ thuộc vào mạng chính của Ethereum đã bộc lộ sự suy yếu, TVL tiếp tục giảm. Cách nhanh chóng thích ứng với sự thay đổi của thị trường trở thành chìa khóa để duy trì vị trí dẫn đầu của nó.

Kết luận

Thái độ quản lý của SEC đã thay đổi, tạo niềm tin cho thị trường DeFi của Mỹ. Khi sự không chắc chắn về quy định giảm bớt, một số đổi mới có thể thực sự được triển khai. Dữ liệu cho thấy, mặc dù Ethereum vẫn là nơi chứa TVL chính, nhưng sự phát triển của DeFi đã cho thấy tính độc lập, thậm chí bắt đầu thúc đẩy giá trị của các chuỗi công cộng cơ sở. Trong tương lai, việc làm rõ quy định có thể thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn, đồng thời cũng có nghĩa là sự cạnh tranh trên thị trường sẽ trở nên khốc liệt hơn. Bước ngoặt mới được mở ra bởi việc nới lỏng quy định này có thể đánh dấu một điểm khởi đầu mới cho sự trưởng thành của DeFi, hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.