嵌套模型能否在重新抵押競爭加劇的情況下使以太坊復甦？
[TL；DR]:
Babylon Chain和Eigenlayer等在Restaking和DeFi領域的創新技術，正在引領未來發展的道路。
像 Picasso 和 LiNEAR 这样的 PoS 链的重新质押项目已经出现，释放了更多链的流动性价值，为投资者带来了新的增长机遇。
重新抵押是一个重要的叙事 以太坊 Eigenlayer在改善資產運營效率和安全共識方面展示了廣泛的發展前景，並且在生態系統中有著重要的地位。
介紹
在今年蓬勃发展的牛市以及备受期待的AI、RWA、DePIN和 比特幣 在生態系統中，Restaking軌道具有高度的想像焦點。
預計這條軌道將在牛市中繼續發揮作用，其獨特的故事性將通過嵌套收益和通過抵押點分發代幣的方式，成為投資者不能忽視的軌道之一。
我们将分享此领域的最新发展，分析其对以太坊的复苏产生的重大影响，并展望未来的市场参与机会。
Restaking Track的TVL繼續攀升，出現了許多新項目
隨著再押注的出現，以太坊的反擊基本上已經悄悄開始，標誌著新一輪競爭格局的逐漸形成。
Eigenlayer的創辦人開創了Restaking的概念，這是staking軌道不斷演進的產物。
2022年9月，以太坊成功从工作量证明（POW）过渡到权益证明（POS），这意味着以太坊持有人可以通过抵押ETH成为网络验证者，从而维护网络的安全和稳定运行。然而，以太坊抵押的高门槛（需要32个ETH）和锁定期已成为一个主要痛点。
為解決這些問題，出現了流動性抵押衍生品（LSD），它們匯集了零售投資者抵押的ETH。抵押者可以按1:1比例獲得相應的ERC-20衍生代幣（例如Lido發行的stETH），這些代幣具有良好的流動性，易於交易和贖回。
隨後，根據趨勢，重新抵押產品也被推出。正如其名，重新抵押是對抵押資產的次級抵押，這在獲取抵押獎勵和潛在項目空投方面非常有吸引力。
Eigenlayer提出重新质押的原因是，在許多實際應用中，如Oracle、去中心化金融（DeFi）和DA Layer等，都需要高度安全性。當項目資金不足時，很難建立自有的驗證節點。因此，Eigenlayer通過引入重新貨幣貨幣的概念滿足了這一安全要求。
從一般市場經驗來看，當一個項目採用重新押注提供的安全性時，市場通常期望它提供空投獎勵作為激勵，這在一定程度上擴大了投資者參與重新押注的熱情，也引來了許多LSTfi和相關的支持設施產品。
截至撰寫本文之日，根據DefiLlama的統計數據，重質押行業的TVL已攀升至13.86B美元。
來源：DeFiLlama
多鏈流動性再押注項目的崛起
根據我們的觀察，重押路線的發展，已不再僅限於純以太坊重押元協議。這種共享安全的理念也已開始擴展到其他鏈甚至整個鏈，催生了許多基於重押的基金會和金融設施，這將進一步提高每個鏈中資產流動性價值的利用效率，擴大更多的賦能場景。
Bitcoin Re-staking: 巴比倫鏈
巴比倫鏈是一個比特幣權益投資協議，旨在通過利用比特幣超過1兆美元的加密貨幣經濟的安全性，增強其他PoS鏈的安全性。
來源：巴比倫鏈
它創造了一個雙邊市場，讓比特幣持有者安全地抵押他們的BTC，並選擇他們想要支持和從中獲利的PoS鏈和DApps。巴比倫運作的關鍵在於強制執行懲罰機制，並通過結合先進的加密技術和優化比特幣腳本編程語言來克服比特幣智能合約功能的缺陷。
Babylon利用比特幣的一個關鍵功能-時間戳記-定期在比特幣區塊鏈上記錄其他PoS網絡的檢查點，為交易提供了一層安全性。任何試圖攻擊使用Babylon Chain的PoS網絡的攻擊者都必須攻擊比特幣區塊鏈本身，從而為這些鏈創造了與比特幣等效的安全性。
巴比倫的架構包括三個部分：比特幣作為時間戳服務，巴比倫鏈作為中間層和聚合器的宇宙區，其他宇宙區作為安全消費者。
該架構使巴比倫能夠從不同的區域聚合檢查點，並通過比特幣鏈執行時間戳驗證，從而確保所有交易的安全性。
此外，Babylon 也通過向比特幣鏈發送檢查點來加速解綁期，將可能需要數天甚至數周的提款時間縮短至數小時。
Solana Re-staking: Picasso
Picasso是一個基礎架構層，專注於DeFi互操作性，利用Cosmos SDK技術通過擴展IBC協議來連接多個生態系統。
來源：畢加索
Picasso於2023年10月為以太坊和IBC推出了測試網，並計劃實現以太坊和IBC之間的互聯。 Solana 在2024年第二季度。它使用PICA代幣來保護網絡安全。
關於Solana，Picasso建立了一個重新抵押層，稱為“訪問者區塊鏈”，作為驗證層，使Solana與IBC兼容。這個層需要進行驗證並使用抵押資產來保護自身的安全，而SOL及其衍生品可以作為擔保。
為了引導流動性，Picasso推出了Mantis Games活動，分為三個階段，包括NFT拍賣、團隊Staking比賽和帶有計分系統的交易比賽。
此外，Picasso設計了一個主動驗證服務（AVS），以促進Solana與其他鏈之間的互通性。在橋接費用中，20％給予PICA權益持有者，40％給予重新權益持有者。
這個協議的另一個亮點是，羅馬協議將作為第二個AVS來使用畢加索Solana作為再抵押層，更多細節預計將很快公佈。
Near Re-staking: LiNEAR
LiNEAR是一個通過重新抵押來增強NEAR鏈抽象網絡安全的項目。作為NEAR的領先DeFi協議，通過創新的流動性抵押和自動驗證器優化算法，它提高了網絡安全和去中心化。
來源：LiNEAR
LiNEAR致力於簡化用戶參與去中心化網絡，特別是在NEAR生態系統推進鏈抽象化的過程中。
鏈抽象化使用者能夠輕鬆地跨越多個區塊鏈交易，而不必理解底層技術。因此，LiNEAR 專注於重新押注並降低多鏈生態系統的進入門檻。
其核心策略是整個鏈的流動性再抵押，確保鏈抽象基礎設施的安全性，避免集中式和寬容式解決方案的陷阱。通過利用現有的區塊鏈安全機制，提高資本效率，促進底層和區塊鏈的緊密集成，再抵押有效地保護了鏈抽象的基礎設施。
NEAR的鏈抽象功能包括社交驗證、帳戶聚合和鏈簽名，為用戶提供統一的帳戶和界面。為實現這一願景，LiNEAR正在開發新的去中心化基礎設施，如鏈簽名MPC網絡和多鏈Gas中繼。
全链重抵押：StackStone
StackStone是一個完整的鏈重新押注流動性協議，通過支持各種押注池並與即將推出的Restaking兼容，展示了高度的可擴展性。StackStone還建立了一個基於其本地LST和STONE的多鏈流動性市場，為用戶提供更多的用例和收益機會。
來源: StakeStone
StackStone的主要亮點包括：
去中心化的集成權益協議：旨在建立LST流動性跨鏈市場，連接以太坊和其他區塊鏈，解決主網和其他網絡之間的流動性和資產碎片化問題。
OPAP（投資組合優化和分配建議）機制：提供了一種去中心化的解決方案，用於流動性貨幣積聚，允許用戶將ETH存入協議以換取STONE代幣。隨著協議收入的增加，STONE價值（兌換ETH的匯率）將繼續上升。
跨鏈兼容性：基於LayerZero設計，支持多個區塊鏈之間的資產和價格的無縫轉移和對齊。目前，它支持以太坊、曼塔、Base等公鏈。 BNB 鏈, 圍巾, 線條, 等等。
自動收益優化： 使用OPAP機制，自動調整標的資產配置，以確保STONE持有者可以獲得最佳的質押收益。
安全性：StackStone致力於為用戶提供最安全的收益管理服務。
總結
這是一個快速增長的新興市場，不僅有像Eigenlayer這樣的發起者，還有像StackStone這樣的集成器專注於擴大全鏈流動性貨幣權益。他們專注於開發解決方案，並不斷擴展流動性重新貨幣權益協議中的新的金融回報場景。
目前，軌道仍然在藍海和紅海的交界處，預計在接下來的幾個星期和幾個月內市場格局將發生更多變化。
當然，通過反复抵押ETH和其他本地資產來創建新資產的這種巢狀方法也帶來許多風險。
例如，用户可能对使用EigenLayer的原生代币感到犹豫，因为他们可以直接质押ETH以获得奖励。
如果大量的ETH被重新抵押在其他協議中，一旦發生安全漏洞，可能會影響以太坊網絡的安全性。還有代幣獎勵分配的問題；如果重新抵押的參與者獲得過多的獎勵，可能會破壞協議的代幣經濟。
重新质押还涉及取消质押期限和以太坊管理问题的风险。
儘管存在風險，在牛市中，發行這些新資產可被視為創造泡沫的過程，這對擴大資產價值並獲得超額回報至關重要。
與此同時，隨著模塊化和鏈抽象等技術的發展，Eigenlayer的模式為項目提供了快速、便利且低成本部署應用程序的可能性。
目前市場對EigenLayer和Liquid再抵押協議的需求表明我們正在進行一次有趣的探索之旅。儘管新技術和公司的出現伴隨著風險，但這些風險值得評估和控制，而不是放棄和打壓。
至於未來會出現哪些新的協定和產品範式，以及它們如何整合甚至推動乙太坊生態系統，這將是一個長期的問題，我們將繼續密切關注這一領域的發展。
