2025 年 3 月 6 日，美國總統特朗普簽署行政命令《建立戰略比特幣儲備和美國數字資產儲備》。次日，又召開了白宮加密峰會。

這是加密行業的又一重要里程碑。

比特幣登堂入室：美國戰略儲備新棋局

我們從美國政府的角度來看待這個事情。美國設立比特幣戰略儲備的目的是加強和鞏固美國在全球金融體系中的主導地位。行政命令中說得很清楚：“目前美國政府持有大量 BTC，但尚未制定相關的政策來發揮這些 BTC 在全球金融體系中的戰略價值。正如妥善管理國家對其他資源的所有權和控制權符合國家利益一樣，我們必須利用而非限制數字資產的潛力，以促進國家繁榮。”

美國曆史上有過多次戰略儲備的先例。比如：

戰略黃金儲備——19 世紀美國實行金本位制，美元價值由黃金儲備支持。1933 年羅斯福總統簽署 6102 號行政命令，禁止私人持有黃金，強制回收黃金並存入聯邦儲蓄銀行；1934 年美國推出《黃金儲備法案》，將黃金儲備移交財政部；1944 年美國通過佈雷頓森林體系，承諾以 35 美元/盎司 兌換黃金，使美元成為國際貨幣；直至 1971 年尼克松總統時期才宣佈美元與黃金脫鉤，佈雷頓森林體系宣告崩潰，金本位制結束。

戰略石油儲備——1974 年美國與沙特及 OPEC 國家達成協議，石油的國際貿易必須使用美元，美元自然成了全球外匯儲備貨幣；1975 年美國國會通過《能源政策和節約法案》，設立戰略石油儲備（SPR，Strategic Petroleum Reserve），最高峰時美國 SPR 儲備量近 7 億桶，2024 年儲量降到了 3.5 億桶。2024 年 6 月 9 日，美國與沙特之間的石油美元協議正式到期，沙特宣佈不續簽。

當然，還有一些影響沒那麼深遠的戰略儲備，包括——鈾、稀土、白銀、糧食等。

石油美元體系結束一年不到，美國設立戰略比特幣儲備。說明比特幣“數字黃金”的共識已經很強了。

美國戰略比特幣儲備的戰略考量

1、美元金融霸權的鞏固

長期以來，美元在全球金融體系中佔據主導地位，是國際貿易和金融交易的最主要結算貨幣。然而，隨著全球經濟格局的變化、新興經濟體的崛起、地緣政治格局的重塑，美元的金融霸權地位面臨挑戰。

比特幣作為一種去中心化的數字貨幣，在全球流通方面具備獨特的優勢，其交易不受傳統金融機構和政府的控制，能夠突破地緣政治的限制，實現全球範圍內的快速交易、便捷流轉。

如果美國通過加強美元與比特幣和Crypto之間的聯繫， 並通過率先建立比特幣戰略儲備，得以在Crypto領域佔據制高點，將 Crypto 市場納入美元結算體系，從而鞏固美元在國際金融交易中的地位， 無疑將是在新金融時代對其美元金融霸權的又一次有力捍衛。

正如特朗普在白宮加密峰會中提到的，建立比特幣儲備就是建立“虛擬諾克斯堡”（諾克斯堡是美國的一處儲存國庫黃金的基地）。同時，他也提到國會立法者正在推動有關美元穩定幣和數字資產市場監管明確性的法案，他會確保美元的地位長期保持穩定。

棋已落，勢已成。從頂層設計上來看，這可能是首次對外公開宣佈這樣的想法。但其實美國企業已經在 Crypto 領域佈局了關鍵賽道：資產發行方面——雖然業內對RWA代幣化過程中無法實現 Trustless仍存詬病，但富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）已經成為發行美債RWA規模最大的傳統金融機構；資產證券化方面—— 以BlackRock為首的傳統金融機構發行的美國 BTC 現貨 ETF 總資產管理規模已經超過 1000 億美元；資產交易和託管方面——納斯達克上市公司Coinbase是ETF 的主要託管商。

現在最缺的是一套明確的監管法案，讓加密行業以後免受類似“拜登政府的不清楚邊界的打壓”，以及多個政府部門的交叉、無序、模糊監管。

2、對抗通貨膨脹的利器

理論上講，建立戰略比特幣儲備，可以一定程度上對衝通貨膨脹。

根據世界銀行的數據，美國 1960 年至今的 M2曲線如下圖：

美國國債規模曲線如下圖：

美國聯邦政府債務總額已經突破 36 萬億美元，創歷史新高。而且美國聯邦政府債務佔 GDP 的比例近年來持續上升，反映出債務增長速度超過經濟增長速度。由於債務規模擴大和目前的高利率狀況，2024 年美國聯邦政府的利息支出達到約 8820 億美元，財政負擔有點大。

比特幣是“數字黃金”，可作為對抗通貨膨脹和解決國債問題的潛在“利器”。所有國家的政府都會通過增發貨幣來刺激經濟，導致貨幣貶值和通貨膨脹。比特幣總量恆定，因此被視為抵禦通貨膨脹的理想資產。

促使美國政府建立戰略比特幣儲備的原因是多方面的。除了鞏固美元霸權地位和對抗通貨膨脹，從金融創新需求來看，比特幣、區塊鏈為金融行業帶來了新的發展機遇；從全球金融競爭出發，就像在這個行政命令中提到的“率先建立戰略比特幣儲備的國家將獲得戰略優勢”；從美國當局利益角度，特朗普是在兌現競選時的承諾，美國Crypto 相關利益集團在這屆特朗普政府班子中的影響力有顯著提升，對政府決策產生了一些影響。

對 Crypto 市場的深遠影響

特朗普的行政命令利好不及市場預期

這個行政命令中關鍵有這麼幾點要求：

1、財政部長應設立一個辦公室，負責管理和控制“戰略比特幣儲備”（SBR）的託管賬戶，該儲備資金來源於財政部持有的、刑事或民事案件罰沒的BTC。存入 SBR 的 BTC 不得出售。

2、財政部應設立一個辦公室，負責管理和控制“美國數字資產儲備”的託管賬戶，該儲備資金來源於財政部持有的除 BTC 外的所有數字資產。財政部應制定負責任管理美國數字資產儲備的戰略（沒說不能賣）。

3、財政部長和商務部長應制定策略，以獲取額外的政府 BTC，而且不能增加預算，不能給美國納稅人帶來額外成本。（具體怎麼獲取更多 BTC？你們自己想辦法……）

美國政府手裡現存的約 20 萬枚 BTC，是從刑事或民事案件中罰沒的。特朗普讓財政部長和商務部長制定策略， “在不會對納稅人產生任何成本的前提下，增加比特幣儲備的持倉”。

這個行政命令的方案不及市場預期，主要是社區被另一個聯邦層面法案吊起了胃口——參議員 Cynthia Lummis 提交的“Bitcoin Act”（提議美國財政部在 5 年內購買 100萬 BTC，並持有 20 年），已經被否決了。

聯邦層面仍在推進的 Crypto 相關法案，對市場影響中性

在美國，總統行政命令（Executive Order，EO） 和 國會立法（Congressional Legislation）還是有些區別的，遺憾的是近期聯邦層面的比特幣相關法案沒有成功立法的。目前聯邦層面正在推進的 Crypto 相關法案有三個：

• H.R.148：Keep your Coins Act of 2025
• S394：GENIUS Act of 2025
• HRes111：Expressing support for blockchain technology and digital assets.

其中，HRes111有點瞎搞，沒啥內容，大概率會失敗；Keep your Coins Act(H.R.148)是提議要保護個人對加密資產的自我保管權；GENIUS（Guiding and Establishing National Innovation in U.S. Stablecoins ) Act是針對美元穩定幣的監管法案，這個法案的內容是為美元穩定幣發行人設定許可和儲備要求。

特朗普在白宮加密峰會時表示，希望 8 月休會前能送到他的辦公桌上讓他簽署的，主要是指美元穩定幣創新法案（GENIUS Act）。可能社區對這個法案沒太多期待，因為實在看不出來有什麼實質利好。

各州政府的戰略比特幣儲備法案，或可期待

除了聯邦層面的立法，有一些州政府也在積極推動 Startegic Bitcoin Reserve Act 的立法進程，比如亞利桑那、德克薩斯、新罕布什爾、俄克拉荷馬州等。也有5個州已經否決了，包括蒙大拿州、北達科他州、南達科他州、賓夕法尼亞州、懷俄明州。

美國各州政府設立戰略比特幣儲備法案的流程，大致需要：先由州議員或委員會起草並提交州議會；再經過州議會的眾議院和參議院投票表決；最後如果州議會兩院均通過，就送交州長簽署。

下圖是亞利桑那州正在進行的戰略比特幣儲備法案 立法流程：

每個州的戰略比特幣儲備法案內容是有所不同的，比如：俄克拉荷馬州是提議允許州政府將 10% 的公共資金投資於比特幣或任何市值超過 5000 億美元的數字資產；肯塔基州則是提議將最多 10% 的剩餘現金投資於市值超過 7500 億美元的加密貨幣和獲得適當監管批准的穩定幣。

總體而言，特朗普的戰略比特幣儲備EO長期肯定是利好。政策面，只要特朗普的行政命令不朝令夕改，最少接下來幾年會是友好的政策環境。資金面，雖然聯邦層面沒有百萬 BTC 增持計劃，各州提案若有通過或有真金白銀投資。市場供需面，在供應端，美國政府罰沒的比特幣存入戰略比特幣儲備且不得出售，減少了市場上比特幣的流通拋壓；在需求端，美國政府的戰略比特幣儲備決策，可能會吸引更多投資者對比特幣的興趣，包括一些傳統金融機構和大型企業，這可能為他們開展加密業務消除了顧慮，甚至會引發更多國家建立戰略比特幣儲備。

結尾

引用Michael Saylor的話：歷史將銘刻美國戰略比特幣儲備建立的時刻——這是 21 世紀金融和地緣政治格局的轉折點。

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