59.9B的比特幣揭露：Arkham追蹤到97%的策略祕密錢包

關鍵要點：

• 阿卡姆情報已經追蹤到580,000+ BTC (~$59.92B)到策略中，覆蓋了公司總比特幣儲備的97%。
• 53,833 BTC ($5.75B) 的之前未識別持有量被揭示，使得 Arkham 成爲第一個映射與邁克爾·塞勒公司連結的幾乎所有錢包的機構。
• 盡管策略拒絕公布錢包地址，Arkham 利用鏈上模式和時間分析來揭露這些地址。

經過多年的保密，鏈上分析公司Arkham Intelligence成功揭露了Michael Saylor的策略(前身MicroStrategy)幾乎整個比特幣資產。這一揭示包括超過57.5億美元的新關聯比特幣，震動了關於透明度、錢包安全和加密領域儲備證明的討論。

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Arkham的$59.92B突破：他們發現了什麼

Arkham Intelligence 宣布已成功映射 580,000+ BTC 到策略——代表大約 97% 的公司估計比特幣儲備。這包括：

• 454,000 BTC在分離冷存儲中
• 107,000 BTC 在 富達的綜合保管 之下
• 和新發現的 53,833 BTC，價值 超過 57.5 億美元

這項分析確認，Strategy 實際的比特幣儲備可能遠遠超過該公司公開披露的 214,400 BTC。

根據Arkham的說法，這些發現是基於行爲錢包聚類、交易歷史和反映Strategy典型存儲和獲取習慣的獨特轉移籤名。

策略的猶豫與區塊鏈透明度

盡管是比特幣最大的機構持有者之一，Strategy始終拒絕公開披露其錢包地址。執行主席兼比特幣傳播者邁克爾·塞勒認爲，這種透明度會帶來不必要的安全風險，並可能使公司成爲網路攻擊的目標。

在拉斯維加斯的比特幣2025大會上，賽勒重申“沒有負責任的高管”應該實時公開錢包地址，指出區塊鏈記錄的永久性以及被惡意行爲者監控的危險。

然而，Arkham 的舉動顛覆了這一立場。通過應用嚴格的鏈上取證和利用非公開的行爲洞察，Arkham 實質上實現了 Saylor 警告的事情——對 Strategy 的比特幣帝國的完全鏈上可見性。

如何阿卡姆發現這些錢包

Arkham並未透露其完整的方法論，但分析師認爲該公司使用了以下組合：

• 地址聚類：通過共享行爲或已知交易來源對地址進行分組
• 時間關聯：比較已知公共購買和錢包活動之間的時間戳
• 灰塵分析：追蹤從已知錢包發送到新地址的小額測試交易
• 行爲啓發式：識別策略獨特的持有模式，例如長期不活躍和不消費行爲

通過三角測量這些數據點，Arkham能夠以較高的可信度歸屬錢包所有權——盡管沒有來自Strategy的官方確認。

有趣的事實: 比特幣的透明性使得這樣的分析成爲可能。每筆交易都永久存儲在區塊鏈上，盡管地址是僞匿名的，但行爲隨着時間的推移可能使它們可識別。

戰略最新的427百萬美元BTC購買增加了動力

就在阿卡姆宣布的前幾天，Strategy提交了一份購買披露，顯示它在5月19日至5月25日之間額外購買了4,020 BTC，平均價格爲**$106,237每BTC**。

• 購買價值: $427 million
• 資金來源：
  • 通過 MSTR 股票籌集了 348.7M 美元
  • 67.9M美元通過STRK股份籌集
  • 10.4M美元來自新發行的STRF優先股(，價格爲0.001美元/股)

這使得Strategy的比特幣總購買額超過406億美元，每個BTC的平均成本基礎爲69,979美元。

Saylor繼續堅定支持比特幣作爲主要的國庫儲備資產，盡管傳統金融分析師批評這種配置過於激進。

行業回應：關於儲備證明的辯論升溫

阿卡姆的揭示正值“儲備證明”對話在加密世界中逐漸引起關注之際。

邁克爾·塞勒（Michael Saylor）一直是對儲備證明要求的公開批評者，稱其爲“一個壞主意”，因爲可能存在的漏洞。然而，批評者認爲透明度是加密貨幣精神的基礎。

ETF Store 總裁 Nate Geraci 公開回應：

“如果像 Bitwise 這樣的資產管理公司願意披露錢包，Strategy 也應該這樣做。比特幣是關於透明，而不是模糊。”

其他人指出，加密領域的中心化機構在壓力之下，越來越需要展示其儲備，尤其是在FTX等崩潰事件之後，隱藏的負債在投資者損失中發揮了關鍵作用。

阿卡姆的舉動可能會爲其他持有大量BTC儲備的公司樹立一個先例——不論是自願還是非自願。

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比特幣市場影響與價格反應

在阿卡姆（Arkham）宣布之後，比特幣短暫上漲了2.3%，關於這一消息可能意味着什麼的猜測圍繞着：

• 機構信心
• Saylor的長期策略
• 如果策略清算其部分持有資產，可能會出現賣壓

然而，大多數分析師認爲，Strategy的冷存儲主導地位和長期HODL行爲將最小化短期的賣壓。

Strategy 現在持有大約 2.76% 的所有比特幣（BTC），總量爲 (21 百萬市值 )。這使得該公司在比特幣生態系統中成爲最具影響力的參與者之一，堪比主權國家級儲備。

接下來是什麼？密切關注這3個信號

1. 監管關注：美國監管機構可能會對大型機構持有者的錢包級透明度產生更大興趣。
2. 機構模仿者：預計更多公司將根據投資者情緒模仿或避開該策略的方法。
3. 開源追蹤工具：Arkham 的方法論可能會激發新的工具，使公衆能夠更容易地追蹤鯨魚錢包。