各界都在討論的「穩定幣」到底是什麼🤔

隨着美國穩定幣法案（GENIUS）的正式落地，全球穩定幣市場迎來了全新的發展階段。這不僅標志着傳統金融與區塊鏈技術的深度融合，更預示着一場圍繞數字美元主導權的激烈角逐——“穩定幣戰爭”已然打響。

AiCoin平台研究院基於K線分析、AI算法洞察及市場熱點快訊，深度剖析當前穩定幣市場的六大勢力、競爭格局及未來趨勢，爲投資者和從業者提供全面的行業洞見。—— AiCoin平台研究院深度分析

一、市場上穩定幣市場六大種類解析

當前，全球穩定幣市場已形成六大主要勢力，各自依托不同的資源稟賦和戰略布局，爭奪市場主導權。以下是對各勢力的詳細分析：

1. Tether陣營：離岸穩定幣的絕對霸主

核心玩家：Tether（USDT發行方）、Bitfinex、Cantor Fitzgerald（美國商務部長魯特尼克曾任CEO）、CEP（商務部長之子+軟銀投資）、比特小鹿（Tether持股25.5%）。

市場地位：USDT以1500億美元的市值佔據全球穩定幣市場66.5%的份額，是當之無愧的龍頭。

優勢：

市場先發優勢：USDT作爲最早的穩定幣之一，廣泛應用於加密交易、跨境支付和黑灰產等場景，形成了強大的網路效應。

政治資源加持：Tether通過與美國商務部長魯特尼克的站隊，獲得了顯著的政治背書。Cantor Fitzgerald和CEP的加入進一步強化了其在傳統金融與區塊鏈交匯處的地位。

合規化加速：過去，USDT儲備金的合規性飽受詬病，僅50%爲合規資產；如今，85%以上的儲備金已實現合規，且仍在持續優化，增強了市場信任。

挑戰：

盡管合規化進程加快，USDT的離岸屬性仍使其面臨監管壓力，尤其是在全球監管趨嚴的背景下，其市場份額可能受到一定壓縮。

對黑灰產場景的依賴仍較高，長期發展需更深入拓展合規應用路徑。

2. Coinbase與Circle財團：合規穩定幣的領軍者

核心玩家：Coinbase、Circle（USDC發行方）。

市場地位：USDC以610億美元市值佔據28.3%的市場份額，是合規穩定幣的龍頭。

優勢：

合規優勢：USDC嚴格遵守美國監管要求，儲備金透明度高，獲得傳統金融機構的廣泛認可。

場景拓展潛力：Circle正積極與互聯網巨頭合作，例如與Meta洽談在Instagram試點小額打賞場景。這表明USDC有望通過互聯網平台的龐大用戶基礎，快速滲透到消費場景中。

技術與生態支持：依托Coinbase的交易所生態，USDC在加密交易市場的流通性極強。

挑戰：

缺乏強有力的政治資源，可能在政策博弈中處於劣勢。

USDB在市場認知度和流通性方面仍處於起步階段，尚需時間積累。

3. Trump家族與USD1：政治資源與風險並存

核心玩家：Trump家族（USD1發行方）、阿布扎比王室MGX主權基金、幣安。

市場地位：USD1通過在以太坊Uniswap和BNB鏈Pancake的首發，迅速進入市場，但具體市值數據尚未完全公開。

優勢：

頂級政治資源：Trump家族的背景爲USD1提供了強大的政治背書，而MGX主權基金的20億美元投資（全部以USD1支付）進一步增強了其資金實力。

幣安生態加持：幣安作爲全球最大的加密交易所，爲USD1提供了強大的流通渠道。

挑戰：

政治風險高：USD1的強政治屬性使其高度依賴政策環境，任何政治風向的變化都可能對其造成重大影響。

市場接受度待驗證：USD1的品牌效應和實際應用場景尚未完全展開，市場表現存在不確定性。

4. Stripe與USDB：支付場景的潛力選手

核心玩家：Stripe（通過收購Bridge發行USDB）。

市場地位：USDB作爲新興穩定幣，依托Stripe的支付生態迅速嶄露頭角。

優勢：

支付場景優勢：Stripe是全球最大的傳統支付解決方案提供商，覆蓋電商、SaaS等多個領域，USDB可無縫嵌入其支付網絡。

技術與用戶基礎：Stripe的全球商戶網路爲其提供了天然的穩定幣應用場景。

挑戰：

作爲新玩家，USDB的市場認知度和流通性仍需時間積累。

需平衡傳統支付與區塊鏈技術的整合成本。

5. PayPal與PYUSD：用戶基礎雄厚但推廣不足

核心玩家：PayPal（PYUSD發行方）。

市場地位：PYUSD市值約9億美元，市場份額較小。

優勢：

龐大用戶基礎：PayPal擁有數億活躍用戶，理論上爲PYUSD提供了廣泛的潛在用戶羣。

早期創新嘗試：PYUSD曾在Solana鏈上通過15%-20%的高派息吸引用戶，顯示出一定的市場活力。

挑戰：

推廣不足：PYUSD在市場推廣上相對保守，尚未將PayPal龐大的用戶基礎有效轉化爲穩定幣使用者。

競爭壓力：在USDT和USDC的擠壓下，PYUSD的增長空間受限。

6. 美國銀行聯盟：信譽爲王，協調爲難

核心玩家：摩根大通、花旗、富國銀行、Zelle等組成的銀行聯盟。

市場地位：聯盟計劃發行統一穩定幣，具體進展尚未明確。

優勢：

頂級信譽：由美國頂級銀行背書，穩定幣的信任度極高，適合機構級應用。

金融體系整合：可與現有銀行清結算系統深度整合，降低交易成本。

挑戰：

協調難度大：多家銀行的利益博弈可能導致項目推進緩慢。

創新不足：傳統銀行在區塊鏈技術應用上相對保守，可能錯失早期市場機會。

二、穩定幣市場格局：離岸與合規的雙軌制

穩定幣市場的競爭格局與加密交易所市場有諸多相似之處，可分爲離岸穩定幣和合規穩定幣兩大陣營：

離岸穩定幣：以USDT爲代表，憑藉先發優勢和靈活性佔據市場主導地位。USDT在黑灰產、跨境貿易等場景中應用廣泛，盡管面臨監管壓力，其離岸龍頭地位短期內難以撼動。

合規穩定幣：以USDC爲代表，憑藉透明的儲備金管理和監管合規性，受到傳統金融機構和互聯網巨頭的青睞。USDC的場景拓展潛力使其在合規領域佔據領先地位。

然而，市場並非只有“雙雄爭霸”。在不同國家和業務場景中，區域性和細分市場的“地頭蛇”穩定幣正在崛起。例如：

香港的港元穩定幣：服務於本地金融需求，可能在粵港澳大灣區發揮重要作用。

電商領域的穩定幣：如Stripe的USDB或京東潛在的穩定幣，可優化供應鏈金融和支付效率。

銀行聯盟穩定幣：專注於銀行間實時結算，降低清算成本。

這些“地頭蛇”穩定幣如同觸角，將數字美元的流動性延伸至全球各個細分場景與本地市場... 形成“百幣大戰”的多元化格局。

隨着穩定幣格局逐漸清晰，離岸與合規的博弈正引發更多參與者湧入戰場，新的場景與角色不斷湧現。

三、穩定幣戰爭的深層邏輯：新版“美元輸出大戰”

穩定幣的競爭本質上是一場圍繞數字美元主導權的“權力遊戲”。以下是幾個關鍵觀察：

美元霸權的延伸：穩定幣以美元爲錨定資產，其普及本質上是美元在數字經濟中的全球輸出。無論是USDT的離岸擴張，還是USDC的合規滲透，都在強化美元的全球金融影響力。

合規化是大勢所趨：美國穩定幣法案（GENIUS）明確要求發行方需持有合規金融牌照，這將進一步推高市場進入壁壘。互聯網巨頭如Meta更傾向與USDC等合規穩定幣合作，而非自建金融主體，凸顯合規化的重要性。

場景驅動增長：穩定幣的應用場景正在從黑灰產、跨境貿易擴展到更廣泛的合規領域。例如：

電商場景：京東等電商平台可通過穩定幣優化供應鏈金融，降低交易成本。

銀行清結算：銀行聯盟穩定幣可實現實時結算，減少傳統金融體系的摩擦成本。

社交媒體：Meta與Circle的合作探索了小額打賞等新場景。

流動性紅利：穩定幣的多樣化將爲加密市場引入更多流動性，利好整個行業。無論是離岸還是合規穩定幣，其增長都將推動區塊鏈生態的繁榮。

四、未來趨勢與投資機會

USDT與USDC的雙寡頭格局短期難變

USDT憑藉66.5%的市場份額和強大的政治資源，仍將是離岸穩定幣的龍頭；USDC則以28.3%的市場份額和合規優勢，穩坐合規穩定幣頭把交椅。兩者在短期內將繼續主導市場。

新興穩定幣的場景突破

Stripe的USDB和PayPal的PYUSD憑藉支付場景優勢，有望在電商、社交等細分領域實現突破。尤其Stripe的全球商戶網路，可能使其成爲電商穩定幣的“地頭蛇”。

政治與監管的博弈

USD1的政治資源雖強，但其市場表現高度依賴政策環境，投資者需警惕潛在的政治風險。相比之下，銀行聯盟的穩定幣因信譽高而更具長期潛力，但需克服協調難題。

區域性穩定幣的崛起

隨着全球監管框架的完善，區域性穩定幣（如港元穩定幣）將在本地化場景中佔據一席之地，爲投資者提供多元化的配置機會。

技術與場景的深度融合

未來穩定幣的競爭將不僅局限於發行方實力，還將取決於技術整合能力（如區塊鏈網路的選擇）和場景落地的速度。Solana、BNB鏈等高性能公鏈可能成爲穩定幣創新的熱門平台。

AiCoin研究院認爲，穩定幣市場的“百幣大戰”既是挑戰，也是機遇。

在新的角度上分析機會可能會在以下的幾個維度出發

1 造幣廠（發行商）：

基本已被壟斷，參與門檻高。但USD1作爲 Trump 陣營的資產工具，仍可能獲得特殊市場窗口。

2 渠道/場景合作商：

具有支付渠道、電商或社交平台背景的企業，可以通過接入主流穩定幣（如USDC）來參與分發利潤。例如 Meta+USDC、京東+港元穩定幣的電商供應鏈整合。

3 細分場景服務商（最值得關注）：

類似 Square 的角色，在特定行業或痛點場景中打通支付邏輯。

小額跨境匯款場景，是確定性的穩定幣殺手鐧。

舉例：

SWIFT：10-30美元手續費，到帳1-3個工作日

穩定幣轉帳：幾乎0手續費、秒級到帳

用戶體驗提升不止10倍

如果能打通這種“底層基礎場景”，完全可能復制出“穩定幣版 PayPal”。

4 技術服務/合規托管商：

如 Ceffu、Coinbase Custody，雖門檻高、利潤率低，但現金流穩定、反週期，是適合大廠孵化或中後期創業的賽道。

監管觀察者：密切關注美國穩定幣法案的實施細則，以及全球其他地區的監管動向，這將直接影響市場格局。

穩定幣戰爭不僅是區塊鏈世界的重要轉折點，更是數字經濟與傳統金融融合趨勢的真實寫照。從Tether的離岸霸主地位，到USDC的合規先鋒，再到新興玩家的場景突破，穩定幣市場正在重塑全球金融格局。

歡迎持續關注 AiCoin 研究院，我們將繼續追蹤穩定幣政策進展、一級市場動態和鏈上數據趨勢，爲你提供最具價值的投資研究參考。