TVL造假探祕：項目方與大戶合作的隱祕操作

TVL數據造假的可能性引發了業內人士的討論。一種觀點認爲，同一資金可能被重復計算爲不同項目的TVL。然而，從技術角度來看，這種情況並不存在。UTXO只能被鎖定一次，無法被多次批準使用。

實際上，大多數項目會公開其質押地址，即使不公開，也可通過鏈上資金流向追蹤。這些地址不僅供用戶查看，也是爲了讓投資者驗證項目方的控制權。

TVL數據操作主要集中在這些公開地址上。項目方通常會與大戶合作，承諾高額回報以吸引資金投入，從而提升TVL。這種做法在DeFi領域普遍存在，無論是歐美還是國內項目。

以某項目爲例，它採用了MPC錢包實現多籤管理。大戶將資金存入項目的MPC錢包地址，但資金由雙方共同管理。MPC錢包通過多個私鑰分片實現多方協同，確保沒有單一方可以獨自動用資金。

這種做法導致了所謂"虛假TVL"的說法。然而，"虛假TVL"並非指數據造假，而是指這些資金實際上是靜態的，不能創造真正的價值，僅用於吸引散戶和項目宣傳。

TVL可分爲真實和虛假兩類。真實TVL是可被有效利用的流動性，如借貸或去中心化交易所項目中的資金。虛假TVL則是未被充分使用的靜態資金，常見於質押類項目。

對於質押項目而言，TVL並非合適的評估指標。高TVL可能只是表面現象，並未爲項目運營提供實質幫助。

業內過度關注TVL的做法值得反思。投資者和用戶應該更多地關注項目的實際價值：它是否能解決用戶問題？是否能產生正向現金流以證明商業模式的可行性？

真正優質的項目應該能爲用戶和整個行業創造價值，而不僅僅是追求表面的數據漂亮。