穩定幣的下一階段：從發行到分銷的轉變

穩定幣已成爲加密領域不可或缺的金融工具,總供應量超過2400億美元,年交易量達3.1萬億美元。然而,穩定幣生態系統正進入一個新階段,價值正從發行方轉向分銷商。

穩定幣市場概況

• 總供應量:2400億美元
• 30天交易量:3.1萬億美元
• 儲備收入:100億美元

穩定幣供應主要分布在:

• 中心化交易所:27%
• DeFi協議:11%
• 未歸屬錢包:54%

交易量主要來自:

• DeFi:21%
• MEV:31%
• 未歸屬錢包:35%

從發行到分銷的轉變

早期階段,價值主要集中在發行方。Tether和Circle通過儲備收益實現巨額收入。

現在,分銷商正成爲戰略制高點:

• 控制用戶關係和體驗
• 決定哪些穩定幣獲得關注
• 從發行方獲得大額推廣費用

例如,Circle向Coinbase等合作夥伴支付了近9億美元用於推廣USDC。

主要應用場景

中心化交易所(CEX)

• 佔總供應量27%
• 佔總交易量11%
• 儲備收入30億美元

主要用於充提、交易所間轉帳等。

去中心化金融(DeFi)

• 佔總供應量11%
• 佔總交易量21%
• 儲備收入11億美元

主要應用於DEX、借貸市場、CDP等。DeFi交易量從1000億美元增長至6000億美元。

MEV

• 佔總交易量31%

MEV機器人通過重新排序交易獲取價值,導致鏈上交易量佔比過高。

未歸屬錢包

• 佔總供應量54%
• 佔總交易量35%
• 儲備收入56億美元

包括散戶、未知機構、企業等,是新興用例的主要來源。

結論

穩定幣生態正進入新階段,價值正轉向構建應用和基礎設施的參與者。關注點從貨幣本身轉向可編程系統,有望迎來指數級增長。未來將由圍繞穩定幣形成的生態系統定義,而非穩定幣本身。