RWA國債代幣市場痛點及Tprotocol解決方案分析

目前市場上的RWA國債代幣產品存在一些問題。MakerDAO雖然利息高，但其運作方式較爲復雜。某些平台雖然提供純國債產品，但存在KYC繁瑣、門檻高、流動性不足等問題。市場亟需一個資產純淨且對普通用戶友好的國債代幣產品。Tprotocol V2應運而生，旨在解決這些痛點。

Tprotocol表面上是一個借貸產品。以其支持的Matrixdock池爲例，允許使用STBT國債代幣作爲抵押借入USDC。USDC存款用戶獲得rUSDP，這是一種類似於某借貸平台aUSDC的生息代幣。

該產品的一大亮點是STBT借貸的LTV高達100.5%，理論上利用率可達99.5%，意味着幾乎全部的國債收益可以傳遞給rUSDP持有者。針對可能出現的大額退出情況，Tprotocol採用了與借款方進行場外交易的模式，給予一定時間賣出國債償還資金。小額退出則可通過常規提款或在去中心化交易所出售USDP實現。

與某些僅面向合格投資者開放的國債代幣不同，Tprotocol通過機構抵押借貸的模式，將國債收益最大化傳導給USDC存款用戶，使普通用戶也能享受到國債收益。

Tprotocol專注於專款專用的產品。以STBT爲例，其投資對象明確爲短期國債和國債逆回購，並定期公布資產報告，同時與某預言機平台合作提供儲備證明。盡管如此，整體仍較依賴對底層國債資產托管機構的信任。爲此，Tprotocol針對不同RWA資產推出獨立池，以隔離風險。

在其他方面，Tprotocol採用了較爲激進的設計。其治理代幣TPS/esTPS的設計類似某交易平台，存儲時間越長，分紅越高。此外，還設計了iUSDP/USDP雙層結構，類似於某質押代幣的架構，iUSDP爲收益自動累積版本的rUSDP，而USDP不含收益，用於在去中心化交易所等處提供流動性。

這種模式使Tprotocol能通過激勵其他協議的方式提升資本效率和iUSDP收益，使其有潛力超越一般國債收益。

目前RWA領域競爭激烈，某知名協議已佔據優勢地位。然而，作爲超額抵押穩定幣，其用於購買國債的資產比例有限。如果存入該穩定幣領取利息的用戶過多，利息可能低於國債利率。

總的來說，Tprotocol通過機構抵押RWA資產借貸的模式，將純淨的國債代幣收益傳導給無需KYC的普通用戶，並借鑑某質押代幣的設計模式，爲其收益提供超越基礎國債收益的可能性。