BTC生態發展困境:驗證與反思

比特幣生態在經歷一年的激烈競爭和起伏後,人們終於達成共識:市場對BTC的需求僅限於BTC本身,難以延伸至BTC質押資產、二層網路或基於BTC的去中心化金融。

以太坊模式的復制與失敗

雖然Babylon等項目並非全新,但長期以來未能完成融資,停滯在學術研究階段。其他如Solv、某些BTC二層網路項目等,也大多是在多次調整方向後才獲得發展機會。即便是符文(Runes)這樣的創新嘗試,也未能重現銘文的成功,最終令人失望。

2025年第一季度報告顯示,僅BTC現貨ETF取得成功。除比特幣本身外,ETF成爲最可靠的投資工具。這與以太坊生態形成鮮明對比:ETH鏈上百花齊放,而BTC主要在鏈下交易活躍。

不得不承認,BTC並不需要二層網路和質押等重復功能。缺乏智能合約不是市場局限,反而是其穩健性的體現。盡管目前人們對Vitalik和以太坊有諸多批評,但BTC和Solana的大多數創新實際上是對以太坊的模仿和改良。

然而,BTC生態未能復制以太坊的成功,反而重復了其失敗之處。ETH二層網路雖然價格表現不佳,但至少培育出了一些有潛力的項目。相比之下,基於BTC的質押、二層網路和DeFi只有失敗和更大的失敗。

主網安全貨幣化的困境

某些項目試圖將以太坊的安全空間貨幣化,並將其分割出租給有需求的項目方。但這種模式無法簡單地遷移到其他公鏈,尤其是BTC。

各公鏈傾向於採用資產發行產品模式,無論其外包裝是二層網路還是質押/再質押系統。對於市值較小的公鏈來說,難以支撐復雜的生態系統。

BTC也面臨類似情況。萬億規模的比特幣生態實際上只有一個核心產品:BTC本身。雖然像某些包裝BTC的產品可能會增強BTC的市值,但任何試圖將BTC價值轉移到自身代幣的嘗試都面臨巨大挑戰。

全球主要BTC分布在交易所和資管公司手中,BTC鏈上質押體系難以形成實質性影響。歸根結底,比特幣質押體系無法帶來與直接持有BTC相同的安全感,這也導致BTC二層網路和DeFi難以真正建立起來。

二龍相爭無果

以太坊L1擁堵,推動了大規模L2基礎設施建設,最終卻被某些新興項目搶佔先機。這基本概括了過去半年加密貨幣市場的主要故事線。

近期,如果不是BTC L2項目開始爲發幣造勢,快節奏的市場參與者可能已經遺忘這一遠古記憶。就個人觀點而言,唯一的贏家是某個迅速發幣並持續運營的項目。

BTC L2項目面臨兩難:早期發幣可能損害信譽,而晚期發幣則難以控制市場。既然注定會面臨批評,不如選擇更有利可圖的方式。這就是過去一年BTC L2項目的真實寫照。

相比之下,ETH需要L2分擔流量,目前的博弈更像是中央與地方的財政關係調整。SVM L2也在尋求生存之道,選擇爭奪AMM DEX的現金流。

BTC L2最爲尷尬。相較於以太坊生態的支持和引導,BTC L2的技術方案混亂無序,既有模仿主流L2路線的,也有專注於優化現有操作碼的,還有試圖完善比特幣腳本功能的激進派。

在去中心化程度上,BTC L2似乎比某些競品更受項目方和風投主導。令人意外的是,長期被稱爲"中心化"的某公鏈反而在L2生態上展現了更高的去中心化理念。

結語

比特幣生態孕育了龐大的錢包、挖礦、包裝資產等產業,爲以太坊等後來者奠定了基礎。然而,BTC本身過於特殊,無需像其他項目那樣面對大規模採用和外部競爭的壓力。

就像AI的內部機制一樣,這個世界有時難以解釋。BTC選擇不作解釋,而BTCFi試圖開闢新路,結果證明傳統路線更具韌性。