上海升級後的以太坊生態新格局

以太坊即將在4月完成上海升級,開放信標鏈質押ETH提款功能。這是以太坊執行層的一次硬分叉,預計實現9個EIP。截至3月中旬,約有1750萬ETH被質押,佔總供應量的15.25%。驗證者平均積累了超2個ETH的質押獎勵,升級後將有100多萬ETH流向市場。

本文探討上海升級後以太坊和LSD協議的提款機制及相關風險,以及對ETH價格和LSD代幣價格的潛在影響。

以太坊官方提款流程

提款由執行層和共識層共同實現,分爲"部分提款"和"全部提款"兩種。前者只提取收益,後者退出驗證者節點並全部提取。提款需滿足必要條件,如驗證者具備0x01 Credential等。

信標鏈每個區塊最多處理16個提款請求。提款在共識層發起,不需gas費用。根據當前數據,全部質押ETH提取完畢理論上需要約5天,但實際過程更長。

ETH拋售壓力分析

早期質押者可能急於提取獲利,但2021年2月後質押的用戶處於虧損狀態。預計主要是部分提款,拋壓不會太嚴重。不過第3-4天拋壓可能較大。

監管原因可能導致部分中心化機構退出質押,但這些ETH很可能繼續存入其他質押協議。LST佔總質押量65%左右,提款開放對LST價格回歸利好,但也考驗各項目的風險管理能力。

主要LSD協議現狀及提款設計

Lido、Rocket Pool、Frax Finance、StakeWise等主要LSD協議各有特色:

Lido設計了Turbo和Bunker兩種模式,引入提款緩衝區和NFT排隊機制。

Rocket Pool引入minipools降低門檻,提款主要依賴存款池和二級市場。

Frax Finance採用雙代幣模式,frxETH 1:1贖回ETH。

StakeWise分Pool和Solo兩種機制,V3版本應對中心化風險。

結論與思考

上海升級將影響LSD代幣價格、提款設計和新DeFi協議。用戶可能重新選擇質押方式,市場份額將重新分布。Rocket Pool等協議值得關注。

未來可能出現基於LSD的指數代幣、ETH收益率期貨、質押ETH穩定幣等創新應用。再質押也可能帶來高收益機會。整個以太坊質押生態將迎來新一輪變革與創新。