Tether的穩定幣帝國版圖擴張

Tether作爲穩定幣行業的巨頭,僅靠USDT的國債利息每年就能獲得130億美元利潤,是全球最賺錢的金融科技公司之一。然而,Tether發現自己雖然在USDT發行和管理端獲利豐厚,但真正的"鏈上經濟分潤"卻沒有落到自己手中。

以太坊每日Gas費中,USDT貢獻了近10萬美元,佔比超過6%。而在波場上,USDT的轉帳量和Gas消耗更是佔據了整個公鏈的98%以上。波場網路目前每天的鏈上收入超過210萬美元,年化高達7.7億美元,絕大部分來自USDT的高頻轉帳手續費。

對Tether而言,這是一種典型的"價值捕獲失衡"。USDT帶來了巨大的用戶流量和穩定需求,但鏈上手續費和生態紅利卻長期被基礎設施"收稅",而非Tether自己主導。這不僅削弱了Tether在未來鏈上支付和結算網路中的戰略地位,也讓其面對潛在威脅時缺乏主動性。

爲了改變這種局面,Tether全力投入自有穩定幣鏈生態。通過專屬鏈模式,Tether不僅能將原本流向其他公鏈的巨額手續費和生態紅利"收回自己體系",更能在B2B支付、合規結算、產業協同等層面建立自己的鏈上閉環。

Plasma:Tether的第一步

2024年底,Tether悄然扶持了名爲Plasma的新鏈。短短兩個月內,Plasma就獲得了包括Bitfinex、Founders Fund等在內的2750萬美元融資,估值達到5億美元。

Plasma將比特幣主網作爲最終結算層,繼承UTXO的安全性,同時在執行層直接兼容EVM。最關鍵的是,鏈上所有交易都可以直接用USDT支付gas,USDT的轉帳完全免費。

除了零手續費的吸引力,Plasma還加入了原生隱私和比特幣流動性兩大亮點。用戶可以選擇遮蔽地址和金額,同時也可以將原生BTC無縫引入鏈上,配合Tether的深度美元池進行低滑點兌換和BTC抵押借貸。

這一切與Tether過去一年大量囤積比特幣的動作不謀而合。通過Plasma,Tether可以將散落在多條網路的1500億美元USDT匯聚到統一的清算層,實現轉帳、兌換和回收的自主控制。

Plasma的盈利模式

雖然Plasma對普通USDT轉帳免費,但並不意味着沒有收入來源。Plasma將交易按復雜度和優先級分類,採用兩種計費方式:

1. 企業級"專線":跨境匯款公司或遊戲發行商如需亞毫秒級轉帳,需支付固定USDT月費。

2. 合約與批量清算:DeFi協議調用復雜邏輯仍需支付Gas,但計價單位從ETH變爲USDT。

3. 橋接與托管:資產跨鏈時收取微額出口稅,進入Plasma國庫後分配給節點和基金會。

4. 治理代幣XPL通脹:驗證人質押XPL獲得出塊獎勵,Plasma國庫保留部分拍賣用於補貼免費轉帳。

保守估計,Plasma每年可爲Tether帶來10億美元新增收入,相當於提升Tether年利潤15%-20%。

Stable:機構專用USDT L1鏈

除Plasma外,Tether還推出了面向全球金融機構、企業結算、大宗清算等場景的L1鏈Stable。Stable同樣以USDT作爲gas並提供免費點對點USDT轉帳,但主要面向機構用戶。

Stable的推出與Tether近期在大宗商品領域的布局密切相關。Tether先後收購了農業巨頭Adecoagro、投資非洲區塊鏈金融平台Shiga Digital,並入股加拿大金礦公司Elemental。這些動作爲Stable在大宗商品貿易結算中的應用奠定了基礎。

通過Stable,Tether將能夠將捕獲的美元流量直接嵌入商品、能源乃至整個供應鏈,實現從日常匯款到大宗商品交易的全面覆蓋。

Tether的美國本土化戰略

Tether CEO Paolo Ardoino近期透露,公司可能在美國設立新公司,發行專門面向本土支付場景的新穩定幣。這一計劃得到了包括前商務部長Howard Lutnick在內的華爾街重量級人士的支持。

盡管Tether仍面臨一些監管壓力,但公司通過遷移註冊地、大量購買美國國債等方式,積極降低政策風險。

通過Plasma、Stable以及即將推出的美國本土支付幣,Tether正逐步構建起覆蓋散戶支付、機構結算和本土金融的全方位穩定幣生態系統,鞏固其在全球穩定幣市場的主導地位。