2024年1月宏觀經濟與市場回顧

美國經濟在2024年開局表現強勁。盡管通脹壓力可能推遲降息時間，但良好的經濟數據爲市場，特別是消費者，注入了強勁信心。1月美股繼續創新高，科技股重新成爲市場焦點，但特斯拉卻面臨多年來首次毛利潤下滑。亞太股市表現優異，歐洲股市則保持平穩。

比特幣ETF如期獲批，但隨之而來的拋壓導致加密市場短期承壓。不過，隨着拋售壓力減弱，市場正逐步趨於穩定並出現一定程度的反彈。

經濟數據亮眼

1月5日，美國公布了2024年首個重要經濟指標：12月非農就業人數增加21.6萬，私營部門非農就業增加16.4萬，均大幅超出市場預期。這一開門紅給投資者帶來了信心boost。

然而，強勁的就業數據也引發了通脹擔憂。12月美國CPI同比漲3.4%，高於預期的3.2%，且遠超联准会2%的通脹目標。盡管通脹有所回升，但市場普遍認爲不會繼續加息，只是降息時間可能會推遲。

目前市場預期3月降息的概率已從75.6%降至42.4%，普遍認爲降息可能要到年中才會開始。美國十年期國債收益率在1月份整體呈現上升趨勢，反映出市場對CPI走高的預期。

其他經濟指標同樣表現亮眼。1月Markit綜合PMI初值52.3，制造業PMI初值50.3創16個月新高。四季度GDP年化季率增長3.3%，遠超預期的2%，全年GDP增速達2.5%。消費者信心指數也有所提升，密歇根大學消費者信心指數創18個月新高。

股市表現

標普500指數本月突破歷史高點，超越2022年1月4日的前高。道瓊斯指數此前已創新高，目前僅剩納斯達克綜合指數距離歷史高點還有約5%的距離。

市場焦點重回科技股，英偉達和微軟再創歷史新高。人工智能已成爲市場共識的長期革命性趨勢。回顧2023年，美股"七巨頭"均實現顯著漲幅，成爲市場超額收益的主要來源。

機構偏好大盤股仍是顯著的市場風格。對比標普500和羅素2000指數可見，大盤股明顯強於小盤股。這一方面源於加息環境下對優質大盤股的避險需求，另一方面也反映了市場對經濟軟著陸的預期。

值得注意的是，盡管多數科技股表現強勁，特斯拉卻遭遇下跌，1月25日更是大跌超12%。這主要是由於其全球電動車龍頭地位正被比亞迪挑戰，且2023年毛利潤出現多年來首次下降。

其他主要市場也有亮眼表現。印度孟買Sensex30指數再創歷史新高，日經225指數逼近37000點，距1990年的高點已很接近。德國DAX、法國CAC40指數則處於高位橫盤狀態。

加密市場動態

1月11日，11家公司的比特幣現貨ETF如期獲批，爲普通投資者提供了更便捷的比特幣投資渠道。然而，市場並未如預期般漲，反而出現下跌，主要原因是早期某信托基金投資者的大規模拋售。

該信托基金作爲加密領域的重要機構投資者，多年來以信托基金形式爲投資者提供合規的加密貨幣投資渠道。早期投資者由於獲利豐厚且長期無法贖回，在ETF轉換後出現了集中拋售。

從持倉數據可以看出，該基金的大規模減倉正是從11日開始的。這波拋壓主要來自早期投資者，並不代表整個加密市場的看法，更不能反映新入場的ETF投資者態度。實際上，除該基金外，其他比特幣ETF均在積極買入。

某大型投行估計，這波拋售潮可能已接近尾聲。受此消息影響，比特幣價格開始在4萬到4.1萬美元附近企穩，並呈現一定程度的回升。

盡管短期價格受到各種因素影響，但ETF帶來的增量資金入場這一牛市邏輯依然成立。因此，對2024年加密市場的牛市預期仍然樂觀。

結語

2024年開年，股市投資者感受到了積極回報，而加密市場則經歷了一個略顯艱難的開局。目前整體市場流動性並無明顯風險，美國經濟保持良好勢頭。在這種環境下，加密市場有望逐步消化拋壓影響，重新進入上升通道。增量資金入場的基本邏輯未變，因此度過1月的寒冷後，市場有望迎來更加溫暖的春天。