美中關係緩解推動市場回暖，联准会或將調整貨幣政策框架

近日，美國與中國在瑞士進行的會晤取得重大成果，標志着雙方貿易爭端出現轉機。這一進展超出市場預期，美股和加密貨幣市場迅速消除了之前對貿易衝突的負面定價。

交易者開始關注新的市場主題：美國經濟是否會陷入衰退，以及联准会何時重啓降息。本週公布的通脹和就業數據顯示，通脹繼續下行，就業暫時保持穩定，貿易衝突的影響似乎低於預期。這些超預期的數據推動美股本週大幅漲，而黃金價格則出現大幅下跌。

联准会主席在近期一次重要講話中提到可能重新審視"貨幣政策框架"，這可能意味着降息週期將很快重啓。然而，評級機構將美國國債評級下調，再次凸顯了美國長期面臨的債務危機。

政策、宏觀金融及經濟數據

5月12日，美中關係出現重大轉折。雙方宣布了爲期90天的臨時關稅減讓協議。美國將對中國商品的最高關稅從145%下調至30%，中國則將對美國商品的最高關稅從125%下調至10%，並暫停或取消近期實施的一些非關稅反制措施。

這一初步協議表明貿易爭端已進入新階段，其影響可能正在逐步減弱。短期內，這一局面可能不會對全球經濟造成超出預期的影響。

受此利好消息推動，美股本週大幅漲。納斯達克、標準普爾500和道瓊斯指數分別漲7.15%、5.27%和3.41%，均實現四周連漲。如果降息預期進一步提升，股指有望突破歷史新高。

本週公布的經濟數據顯示，4月季調CPI月率爲2.3%，低於預期且連續三個月下降。就業數據方面，首次申請失業救濟人數爲22.9萬，符合預期。PPI爲2.4%，略低於預期。這些數據表明，貿易衝突尚未對消費造成明顯傷害，同時通脹繼續下行，爲重啓降息創造了條件。

联准会主席在近期講話中表示，2020年引入的貨幣政策框架在當前經濟環境下可能需要調整。他提到，頻繁的供給衝擊使得平均通脹目標制難以應對，需要調整政策以更好地平衡通脹和就業目標。這一表態可能意味着联准会將提高政策靈活性，以應對經濟數據的波動。按照新框架，目前的CPI數據已經非常接近降息的條件。

联准会重新審視貨幣政策框架的深層原因可能與美國債務問題有關。本週，2年期和10年期美債收益率再次攀升至4.0140%和4.4840%的高位。分析顯示，美國今年需要新增1.9萬億美元債務，同時還需置換約9.2萬億美元到期債務。如不盡快降息，美國政府將繼續承擔高額利息，並可能面臨一級市場拍賣困難。

5月16日，一家評級機構將美國政府的長期發行人和高級無擔保債務評級從Aaa下調至Aa1。這是該機構自1917年以來首次下調美國國債評級，也標志着美國失去了三大評級機構的最高信用評級。

加密貨幣市場

比特幣本週大部分時間維持高位盤整，周日突然拉升至106692.97美元，全周上漲2.24%。從技術面看，比特幣全周運行於"第一上升趨勢線"之上，接近重要阻力位。超買指標得到一定修復，成交量與上周相當。

資金流動

本週加密貨幣市場整體保持較強的資金流入勢頭，通過兩個主要渠道流入25.27億美元，其中穩定幣18.80億美元，比特幣ETF和以太坊ETF合計6.47億美元。值得注意的是，近四周ETF渠道的資金流入呈下降趨勢。

場內借貸資金處於擴張階段，合約市場也進入了本輪行情的二次擴張階段。

拋壓與拋售

比特幣重返10萬美元後，部分抄底資金選擇了獲利了結。隨着流動性恢復，一些長期持有者也進行了小規模拋售。總體來看，"長期持有者減持、短期投機者增持"的趨勢尚未完全展開，經驗豐富的長期投資者似乎在等待更高的價格。

本週流入交易所的比特幣爲127226枚，連續四周下降。流出交易所的比特幣達到27965枚，創下今年以來最高水平。拋售規模減少而購買規模增加，在外部條件有利的情況下，往往預示着未來價格可能快速漲。

週期指標

根據某數據平台的指標顯示，比特幣週期指標爲0.875，處於上升期。