美英央行本週料雙雙大幅加息，市場預期分歧

上周美英國債市場表現亮眼，美債結束了連續12周的下跌，英債則連續兩周漲。市場普遍預計，联准会和英國央行將在本週的貨幣政策會議上分別加息75個基點。

然而，盡管加息幅度相同，但對兩國央行的意義截然不同。

對联准会而言，這將是連續第四次加息75個基點，將其推向一個關鍵十字路口：經濟復蘇勢頭正在被緊縮政策的負面影響所抵消，而國內通脹仍處於40年來的高位。联准会需要在抑制通脹和避免經濟衰退之間做出權衡，市場預計其可能更傾向於後者。

相比之下，英格蘭銀行75個基點的加息將是自1989年以來最大幅度的加息。英國央行似乎更傾向於優先打擊通脹，即使面臨經濟衰退的風險。前首相特拉斯辭職後，國債市場暫時恢復平靜，爲英國央行集中精力應對40年來最嚴重的通脹創造了條件。

联准会未來加息路徑存在分歧

美債收益率回落至4%附近，部分投資者認爲，联准会此前的緊縮政策可能導致經濟衰退，因此未來可能放緩加息步伐，債市跌勢或將結束。

這一觀點得到了部分联准会官員的支持。一些鴿派官員表示，應避免過度激進的加息導致經濟"主動低迷"，並認爲是時候開始討論放緩加息速度了。

然而，美國通脹仍居高不下，联准会在抗擊通脹方面仍面臨巨大挑戰。9月核心PCE物價指數連續兩個月加速漲，10月消費者通脹預期也有所上升。

市場對12月加息幅度存在分歧，部分交易員預期將再次加息75個基點。但也有觀點認爲，联准会可能會在通脹數據開始下降時減緩加息速度。

與此同時，市場對联准会暗示放緩加息步伐的預期升溫，10年期國債收益率上周大幅下跌反映了這一預期。投資者預計經濟增長將顯著放緩，联准会可能在明年開始降息，因此開始增持長期國債。

英國央行或將實施33年來最大幅度加息

英國央行本週的議息會議面臨更爲復雜的局面，因爲新政府推遲公布財政計劃，使得央行需要在缺乏財政細節的情況下做出利率決策和經濟預測。

市場普遍預計英國央行將加息75個基點，這將是自1989年以來最大幅度的加息。相較於联准会，英格蘭銀行的處境更加艱難：

1. 通脹頑固：9月通脹率高達10%，重回40年最高水平。央行此前警告可能需要比預期更大幅度加息。

2. 衰退威脅：英國央行預計經濟將從今年第四季度開始陷入衰退，持續到2023年底。一些分析師認爲衰退可能延續至2024年。

3. 加息進度落後：盡管英國央行較早開始加息，但幅度落後於美聯儲和歐洲央行，使其處境更加窘迫。

4. 公信力重建：前首相特拉斯的激進減稅計劃曾導致債市危機，新政府需要重建公信力。

隨着英國首相更替，債市暫時恢復平靜，英國國債已連續兩周大幅漲。有經濟學家認爲，隨着政局穩定，英國資產的風險溢價正在消退，英國央行採取積極行動的壓力有所緩解。