2025年6月鏈上數據解讀：以太坊重奪收入榜首，比特幣機構化趨勢增強

摘要

• Solana在交易量與活躍地址上持續領先，Base緊追其後；以太坊則憑藉高價值交互重奪手續費收入榜首。

• 以太坊吸金領先，Polygon借助Katana拓展DeFi敘事，而Base雖短期回調，生態基本面仍具長期增長潛力。

• BTC鏈上交易量驟減，高價值交易佔比升至89%，"價漲量縮"格局下鏈上活動加速邁向機構化。

• BTC成本基礎分布揭示關鍵支撐，93,000-100,000 USDT成爲鏈上防線核心。

• PumpSwap交易量突破380億、用戶數破900萬，持續引領Solana DEX市場新格局。

• Sei鏈上交易量與TVL同步爆發，生態擴張與技術優勢、政策資本利好形成共振。

鏈上數據摘要

鏈上活動與資金流概況總覽

在進行鏈上整體資金流動分析之外，我們進一步選取了幾項關鍵鏈上活動指標，用以評估各區塊鏈生態的真實使用熱度與活躍度。這些指標包括每日交易量、每日Gas費用、每日活躍地址數與跨鏈橋接的淨流量，涵蓋了用戶行爲、網路使用強度與資產流動性等多個維度。相較於僅觀察資金流入流出，這些鏈上原生數據能更全面反映公鏈生態的基本面變化，幫助判斷資本流向背後是否伴隨實際使用需求與用戶增長，從而識別出具有持續性發展的網路基礎。

鏈上交易量對比：Solana與Base鏈上活躍度顯著領先

據數據平台數據，截至2025年6月30日，Solana以超過29.7億筆的月度交易量穩居主流公鏈首位，展現出強勁的鏈上吞吐能力與活躍的生態交互水平。其高頻交易不再局限於Meme、Bot等熱點應用，正在持續延伸至穩定幣、RWA與金融工具等更深層場景。過去一周，機構在RWA與穩定幣領域加速布局：市值900億美元的Fiserv宣布將在Solana上部署穩定幣；Republic Crypto推出rSpaceX股票代幣化產品，進一步拓展Solana在私募市場的應用邊界。

除Solana外，Base也延續強勁增長態勢，6月累計交易量達2.92億筆，明顯領先Arbitrum（6,270萬筆）與Polygon PoS（1.01億筆），穩居Layer第二梯隊前列。近期，Base持續拓展現實應用場景。6月，電商平台Shopify宣布支持Base鏈上的USDC支付，覆蓋全球超過30個國家的商戶，標志其正式進入主流支付體系。與此同時，摩根大通也已啓動存款代幣JPMD在Base上的部署試點，推動銀行級資產上鏈，進一步強化其在RWA與金融場景中的實用性。

相比之下，傳統Layer 1公鏈如Ethereum與Bitcoin維持穩健的交易節奏，月度交易量分別爲4,195萬筆與1,028萬筆。盡管在頻次上不及高性能公鏈，但其在高價值資產承載與DeFi核心交互方面仍具重要地位。

整體來看，Solana與Base在6月的交易數據表現出顯著優勢，正在穩步鞏固其在高頻交互生態中的主導地位。相較之下，部分以太坊擴容方案動能趨緩，資金與用戶注意力正逐步向新興高性能鏈輪動。鏈上交易量的演化不僅反映技術實力與用戶活躍度，也預示未來生態競爭的方向。後續仍需結合交互質量與真實用戶數據，持續驗證其可持續性與生態深度。

鏈上收入格局再度洗牌：以太坊重奪榜首，Base增速放緩

根據數據平台數據，截至2025年6月30日，以太坊重新奪回鏈上手續費收入榜首位置，單月創收達3,907萬美元，穩固其在高價值交互領域的領先地位。Solana本月則錄得3,054萬美元收入，略低於以太坊，排名第二。然而回顧5月，Solana曾短暫超越以太坊，單月手續費高達5,306萬美元，成爲當月收入最高的公鏈，顯示其在特定階段擁有強勁的交易動能與應用爆發力。

Bitcoin以1,475萬美元排名第三，盡管交易筆數與活躍地址均不及Solana，但作爲價值儲存與BTC L2生態逐步萌芽的主網，仍保有較強的手續費創造能力。Base本月收入則出現環比下滑，從5月的587萬美元降至6月的487萬美元，盡管仍顯著領先Arbitrum（168萬美元）與Polygon PoS（約23萬美元），但成長動能略有放緩，需觀察其現實應用與資金導入的持續性。

從趨勢觀察，以太坊與Bitcoin的手續費曲線相對平穩，代表其主要服務高價值交互需求；Solana的手續費則呈現波動上揚態勢，與其生態中高頻場景活躍性密切相關。Base的短期回調亦反映出其用戶增長與資金導入仍處於早期整合階段。

整體而言，手續費收入不僅是鏈上經濟活躍度的縮影，也反映生態結構與用戶行爲路徑的轉變。以太坊的強勢反彈與Base的短期回調，揭示新興公鏈在挑戰以太坊與Bitcoin收入主導地位時所面臨的階段性變數與競爭壓力。

活躍地址分析：Solana領先，Base緊追其後

據數據平台數據，截至2025年6月30日，Solana以日均480萬個活躍地址持續穩居公鏈榜首，不僅遙遙領先其他Layer 1，也大幅超過大多數Layer網路。Solana的用戶活躍度主要受益於Meme幣、自動化交易機器人（Bot）、穩定幣支付及新興RWA場景的高頻交互，其鏈上交互已從炒作型應用擴展至真實資產落地與支付生態，具備明顯的用戶留存優勢。

Base則以171萬個日均活躍地址位居第二，展現出強勁增長勢能。其用戶數在6月持續攀升，主要來自三方面：L2原生生態擴張；穩定幣（USDC）落地現實商戶場景後帶來的支付用戶導入；傳統金融機構如摩根大通等在鏈上試點帶動的結構性資金與應用遷移。Base的用戶增長不僅體現在數量，更反映在交互頻率與鏈上活躍合約數量的增加，已逐步形成從金融到社交的全棧生態雛形。

Polygon PoS與Bitcoin分別以57萬與50萬的日均活躍地址分列三、四位，前者作爲穩定的以太坊側鏈，在NFT、遊戲與中小型開發者社群中仍保有一定基礎；後者則受限於其低頻轉帳特性與主打儲值的定位，地址增長相對平穩。

Ethereum與Arbitrum的用戶活躍度相對滯後，日均地址分別爲44萬與32萬，顯示出在高Gas成本與缺乏新興應用驅動影響下，用戶交互意願有所收縮。尤其是在Meme、Bot、RWA等題材中，用戶已逐步向成本更低、應用更豐富的新興鏈轉移，反映出鏈間競爭格局的轉變。

整體而言，6月的日活躍地址數據清晰反映出Layer 1與Layer間的分化趨勢正在加速，高頻型主鏈與現實應用驅動的L2正取代傳統技術強鏈成爲生態關注焦點。用戶活躍度不僅是交易增長的前提，也代表未來生態資金與開發者資源的聚集方向，值得持續追蹤其後續發展質量與用戶黏性表現。

公鏈資金流向分析：以太坊領跑，Base回調，Polygon布局DeFi賽道

根據數據平台數據，截至近一個月，以太坊以51億美元的資金淨流入穩居主導地位，展現出強勁的吸金能力；Polygon PoS緊隨其後，錄得2.63億美元淨流入，延續溫和增長趨勢。相較之下，Layer網路Base則出現高達50億美元的資金淨流出，成爲本輪資本撤離最顯著的公鏈。本輪資金流向延續了前幾周的結構性趨勢：以太坊受益於Pectra升級、ETH現貨ETF持續淨流入、機構增持不斷等多重利好，疊加DeFi板塊熱度回升與監管政策邊際緩和，進一步鞏固了其"高流動性+高共識"的核心地位。

Polygon的資金回流或與其近期生態布局有關。Polygon Labs聯合加密做市商GSR推出專注DeFi的Layer2網路Katana，聚焦解決資產碎片化與收益不可持續問題。Katana採用中心化篩選機制，並通過VaultBridge將資金回流主網借貸後返利至鏈上，形成高效閉環，吸引機構與高淨值用戶。此舉不僅強化了Polygon在DeFi領域的定位，也帶來更具差異化的Layer2敘事。Polygon近期錄得的2.63億美元淨流入，或正體現市場對Katana模式與未來潛力的積極預期。

盡管Base近期錄得較大規模的資金淨流出，但這更可能是階段性回調所致，而非生態走弱。事實上，在6月中旬，Base曾迎來強勁資金流入，受益於Coinbase深度整合、與Shopify合作拓展USDC支付場景，以及摩根大通在鏈上測試存款代幣等多項利好落地，生態熱度快速升溫。目前Base TVL達34億美元，穩定幣市值41億美元，核心協議如Aerodrome、Spark、Stargate和Moonwell表現強勁。短期資金流動或受市場輪動與套利影響，中長期來看，Base仍具備持續擴張與資金回流的潛力。

本輪資金流向反映出主流公鏈之間的結構性分化，以太坊繼續憑藉技術升級與機構利好穩固核心地位，Polygon借助Katana布局強化其在DeFi領域的話語權，而Base盡管出現短期淨流出，但在多項現實應用與機構合作加持下，生態基本面依然穩健，未來具備資金回流與再擴張的潛力。整體來看，資金正圍繞"技術實力+場景落地+資本整合"這三大核心展開新一輪配置與輪動。

在資金跨鏈輪動的同時，比特幣作爲市場核心資產，其鏈上結構指標亦釋放出多項關鍵信號。本文將聚焦三項代表性指標——交易筆數與交易金額、實體調整後的轉帳結構，以及成本基礎分布（CBD）——以評估當前行情背後是否具備結構性支撐，並觀察機構行爲主導趨勢是否持續深化。

比特幣關鍵指標分析

在比特幣價格持續盤整於歷史高位區間之際，鏈上數據呈現出多項結構性變化，反映出市場參與結構與資金行爲的深度調整。爲更全面理解當前行情背景與潛在風險方向，本文將聚焦三項關鍵鏈上指標進行解析：鏈上交易筆數與平均交易金額變化、經實體調整的轉帳金額結構（Entity-adjusted Volume Breakdown），以及成本基礎分布（Cost Basis Distribution, CBD）熱力圖。通過這三項指標的交叉觀察，可望釐清當前鏈上活動降溫背後的成因、機