Celestia與Polychain大規模拋售事件解析

近期，Polychain對Celestia代幣TIA進行了價值2.42億美元的大規模拋售，引發了廣泛討論。這一事件既有積極意義,也存在負面影響。本文將深入分析其中緣由,並探討我們可以從中汲取的經驗教訓。

投資者獲利無可厚非

許多人,包括一些資深分析師,將Polychain的行爲描述爲掠奪性和不負責任的。但實際上,作爲風險投資基金,Polychain的職責就是從早期投資中獲取回報。他們不僅承擔了投資Celestia早期階段的風險,還押注了當時頗具爭議的"外部數據可用性層"概念。

Polychain並非唯一的投資方,還有其他多家風投基金參與其中。值得注意的是,僅憑Polychain的拋售並不足以造成如此劇烈的價格波動。其他投資者也在進行類似操作,只是他們的交易數據更難追蹤。

這些操作無疑有利於投資者,但在道德層面上可能存在爭議。然而,我們不應忘記,風險投資的本質就是承擔風險並獲取回報。

項目團隊的盈利需求

加密領域普遍存在一個嚴重問題:大多數協議並不盈利,甚至根本不考慮盈利。根據數據平台統計,Celestia目前每天僅賺取約200美元,同時卻發放約57萬美元的代幣激勵。這只是鏈上數據,實際運營成本可能更高。

團隊將代幣銷售視爲主要收入來源,忽視了傳統商業模式的重要性。然而,投資者的資金並非無限,代幣數量也有限。當協議不能產生實際收益時,團隊不得不通過出售部分代幣來支付基礎設施、工資等開支。

這反映了加密項目中代幣/股權問題的復雜性。相比傳統的私募或等待退出,公開市場拋售爲投資者提供了更便捷、週期更短的退出途徑。

代幣模型的吸引力與風險

許多創始人意識到他們的產品可能並不真正需要代幣,更傾向於通過股權融資。但他們面臨兩大挑戰:大多數加密原生風投不喜歡股權(退出難度更大),且股權估值通常低於代幣估值。

這種情況直接激勵團隊選擇代幣模型。代幣發行能吸引更多投資者,提供明確的公開市場退出路徑,從而更容易融資。對團隊而言,這意味着更高估值和更多開發資金。

然而,在當前環境下,代幣模型往往讓散戶變窮、讓風投變富。基礎設施/治理代幣在某種程度上可以被視爲包裝精美的Meme幣。

啓示與反思

1. 風投機構的首要目標是盈利,不應對其拋售行爲過分苛責。

2. 真正值得批評的是那些一邊拋售、一邊在社交媒體上唱多代幣的風投。

3. 項目不應僅僅依賴代幣銷售,而應着力開發可持續的盈利模式。

4. 代幣經濟學設計至關重要,應在項目早期就予以高度重視。

5. 技術創新與代幣價格並無必然聯繫。

6. 市場情緒往往隨價格波動而劇烈變化,理性看待項目價值更爲重要。

總之,Celestia與Polychain拋售事件凸顯了加密項目在代幣經濟學、商業模式和投資者關係方面的諸多挑戰。項目方、投資者和社區都需要更加理性和負責任地看待代幣經濟,共同推動行業健康發展。