Coinbase的雄心壯志：從交易所到金融操作系統

最近一條引人注目的消息是Coinbase收購了代幣管理平台Liquifi。這已經是Coinbase今年的第四次重要收購了。頻繁的並購行爲背後必定有深層邏輯，讓我們一起回顧Coinbase今年的收購清單，探討其背後的戰略意圖。

Coinbase已不再滿足於只做一個領先的加密貨幣交易所，而是要打造一個服務整個鏈上世界的"金融操作系統"。

2025年加密行業並購熱潮

2025年的加密行業正掀起一場前所未有的並購熱潮。據分析報告顯示，今年第一季度的並購交易數量和已披露交易總額均創下歷史新高，整個行業的整合速度有望超過2021年牛市頂峯。除了Coinbase的一系列動作外，整個行業都湧動着資本的巨浪，不乏一些轟動性的大手筆：

• 2025年2月和6月，某支付巨頭先後收購了Bridge Network和Privy，增強了其穩定幣基礎設施和加密錢包能力。

• 2025年5月和6月，某交易平台先後收購了WonderFi和Bitstamp，拓展了其在加拿大和歐洲的市場。

• 2025年5月1日，某交易所以15億美元收購了美國零售期貨交易平台NinjaTrader，成爲美國期貨及加密衍生品市場的重要玩家。

這些動作表明行業正走向成熟。甚至一些金融科技巨頭也紛紛入場，讓主流投資者對加密行業的看法有所改觀。在這個"大魚喫小魚"的時代，像Coinbase這樣的巨頭進行並購不僅是爲了擴張，更是爲了生存。

有趣的是，我們還看到了一個新趨勢。以往都是傳統金融公司收購加密公司，現在反過來了，一些加密巨頭開始收購傳統金融服務企業。這意味着加密巨頭們正從顛覆者轉變爲整合者。

Coinbase的2025豪華購物車

Coinbase今年的收購清單包括：

1. Deribit：加密期權與期貨交易
2. Liquifi：代幣全生命週期管理
3. Spindl：鏈上廣告與歸因分析
4. Iron Fish團隊：隱私保護技術

Spindl：爲Base生態裝上"增長火箭"

Spindl作爲鏈上廣告和歸因分析平台，可以幫助開發者準確識別用戶獲取渠道，衡量營銷活動的真實投資回報率，並基於用戶的鏈上行爲數據創建精準的目標受衆羣體。

Coinbase收購Spindl的目的是爲自家Layer網路"Base"打造專屬的競爭優勢。通過整合Spindl，Coinbase爲Base上的開發者提供了頂級的"病毒式增長"工具包，吸引他們優先選擇在Base上構建應用。這將形成一個強大的正向飛輪：更好的應用吸引更多用戶，更多的用戶又會激勵更多開發者加入，從而加速Base整個生態的擴張。

Iron Fish團隊：把"隱私"刻進Base的DNA裏

Coinbase收購了Iron Fish的核心團隊，這是一次"人才收購"。Iron Fish團隊是隱私保護技術領域的頂尖專家，尤其在零知識證明技術方面擁有深厚造詣。收購後，該團隊將在Base內部組建專門的"隱私小組"，致力於將隱私保護功能直接構建到Base網路的底層架構中。

這將解決當前公鏈普遍存在的交易透明問題，使Base生態系統能夠承載更注重隱私安全、更高價值的企業級應用場景，在激烈的L2競爭中建立起獨特的差異化優勢。

Deribit：豪擲29億美元，搶佔衍生品"王座"

Coinbase以29億美元收購了全球最大的加密衍生品交易所Deribit，這是迄今爲止加密貨幣行業規模最大的一筆並購交易。

此次收購使Coinbase一躍成爲全球加密衍生品市場的領導者，並爲Coinbase帶來了高利潤且週期性較弱的收入來源。收購完成後，Coinbase將實現真正的差異化競爭，成爲市場上唯一一個能夠同時提供現貨交易、美國合規期貨、國際永續合約以及期權交易的綜合性平台。

Liquifi：從"搖籃"開始，鎖定下一個獨角獸

Coinbase收購了代幣管理平台Liquifi。Liquifi提供一條龍服務，幫助項目從股權分配、解鎖計劃到合規稅務等復雜事務都得到妥善處理。

收購Liquifi使Coinbase能夠在項目還處於"幼兒園"階段就開始介入，這比傳統Launchpad模式提前了整個項目週期。通過將Liquifi整合到機構級服務平台Coinbase Prime中，Coinbase構建了一個從項目孵化到成熟期的端到端服務閉環，這種"全生命週期"模式不僅極大增強了客戶粘性，更爲Coinbase建立了一個獨家的、高質量的項目輸送管道。

Coinbase的未來展望

傳聞中的大目標：某穩定幣發行商

市場上一直有傳聞，說Coinbase想收購某知名穩定幣的發行商。如果成真，那協同效應將是巨大的：

• 財務層面：Coinbase將能夠完全內化該穩定幣儲備金的全部利息收入。
• 戰略層面：這將使Coinbase直接控制全球第一大"合規"穩定幣，成爲對抗競爭對手的強大武器。

進軍"代幣化股票"

Coinbase正在積極尋求監管機構的批準，以向其客戶提供"代幣化股票"服務。這一動向與之前收購Liquifi緊密相連，表明Coinbase不僅着眼於加密原生資產，更是在爲支持RWA代幣化做準備。

Coinbase的宏大願景

Coinbase正在從一個單純的"交易平台"，轉型爲一個服務整個鏈上經濟的"金融操作系統"。這個操作系統爲開發者提供了構建工具，爲企業提供了資產管理方案，並爲機構和零售用戶提供了頂級的投資和交易平台。

Coinbase的戰略可以歸納爲四大支柱：

1. 稱霸機構市場
2. 賦能開發者生態
3. 垂直整合價值鏈
4. 構築監管護城河

簡而言之，Coinbase想要成爲"加密世界的蘋果"：一個垂直整合、體驗絲滑、安全合規的生態帝國。Coinbase這盤大棋已經落下關鍵棋子，接下來就看它能否將這些收購完美融合，真正實現它的"鏈上帝國"之夢了。