RWA與美債融合：Ondo Finance引領鏈上資產代幣化浪潮

2025-07-14 08:44:34

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區塊鏈世界的新浪潮：RWA與傳統金融的深度融合

區塊鏈技術正在邁向一個新的階段，不再局限於性能和吞吐量的提升，而是着眼於將現實世界的資產與去中心化金融進行深度融合。就像以太坊爲智能合約時代奠定了基礎一樣，RWA(真實世界資產)賽道正在引領一場從技術到資產的變革，使鏈上生態與傳統財富實現前所未有的交匯。

目前，RWA已躍居DeFi第七大類別，總鎖倉價值超過120億美元。美國國債作爲全球流動性最深的金融資產，其日均成交額高達數萬億美元，具有極高的流動性和極低的違約風險。RWA賽道與美國國債的結合，正成爲鏈下資產邁向鏈上創新的最佳範例。

代幣化國債不僅繼承了美債的"無風險利率"與最高信用背書優勢，還融入了DeFi的透明、高效與可組合性，創造出全新的投資工具。預計到2030年，全球非流動性資產代幣化市場規模將突破16萬億美元，佔全球GDP的10%。截至2025年5月，代幣化國債市場價值已從一年前的約13.9億美元飆升至68.9億美元，展現出巨大的增長潛力。

在這一背景下，Ondo Finance憑藉其USDY和OUSG兩大旗艦產品，佔據了代幣化美國國債市場的領先地位。這兩款產品在所有代幣化美國國債資產中貢獻了約25%的市場份額，明顯領先於其他同類產品。Ondo Finance的整體TVL也屢創新高，2025年3月首次突破10億美元，兩個月後已接近12億美元。

Ondo Finance核心產品

USDY (US Dollar Yield Token)

由Ondo USDY LLC發行的可生息穩定幣
每枚USDY由短期美國國債和銀行活期存款支持
持有者無需額外操作即可自動獲得底層資產利息
面向美國以外的機構和合格投資者開放
每日按淨值($1 USDY ≈ $1 USD)鑄造和贖回
首次鑄造後有40-50天的轉移鎖定期
目標年化收益率約5.2%(2025年4月數據)

OUSG (Ondo Short-Term US Government Treasuries Fund)

鏈上可轉讓基金，提供短期美債敞口
主要投資於BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)及直接購買的短期美債
每日更新淨值(NAV)反映資產表現和費用扣除
由Ondo Capital Management負責基金管理
通過鑄造/贖回OUSG代幣獲得相應份額
每日工作日結束後更新鏈上價格Oracle
管理費年化0.15%，無業績費
支持24/7即時投資與贖回

關鍵機制

Flux Finance

Flux Finance構建了一套從傳統金融到鏈上生態的完整價值傳導路徑:

上遊：通過BlackRock等機構管理的ETF托管傳統資產，以USDC形式流入Coinbase等中心化機構帳戶，再由Ondo USDY LLC鑄造USDY、OUSG等代幣化收益憑證。
中遊：用戶可在Ondo Finance平台存入穩定幣獲得USDY或通過Flux Fund換取OUSG。在Flux的"Lend"環節，OUSG可作爲唯一抵押品，實現收益憑證的再融資和槓杆運用。
下遊：釋放的RWA流動性通過鏈上借貸、去中心化交易和再質押，向整個Web3生態傳導價值，爲DeFi協議、智能合約應用等新興賽道提供穩定的低成本資本。