Tether CEO Paolo Ardoino: 解析穩定幣法案、Circle IPO、比特幣以及Tether的萬億市值願景

Tether CEO Paolo Ardoino作爲穩定幣領域的領軍人物,對Tether的持續發展和主導地位有着宏偉計劃。在美國具有裏程碑意義的穩定幣法案剛在參議院獲得通過之際,我們來探討穩定幣下一階段的戰場在哪裏。

Genius穩定幣法案對"支付穩定幣"的定義,將戰場從加密市場拉到現實世界的支付結算場景。Paolo對此的看法極具參考價值,揭示了一些被Circle IPO熱潮掩蓋的事實,以及鏈上美元拓展的國家需求。Paolo對穩定幣商業模式、目標市場策略和Tether投資邏輯的分析,是當前穩定幣研究報告未能覆蓋的盲區,也是Web3支付從業者需要關注的內容。

一、關於Genius穩定幣法案

1.1 穩定幣法案之於Tether

Paolo表示,Tether作爲穩定幣行業的開創者,自2014年誕生以來一直致力於推動該領域發展。這個概念在最初十年幾乎無人關注,過程並不輕鬆。Tether從零開始構建一個全新行業,自然會與傳統金融系統產生摩擦,特別是來自銀行體系的阻礙。但Tether團隊從未退縮,始終堅信要爲被主流金融排斥的人提供美元。

如今,看到世界最強大的國家開始關注並立法規範穩定幣技術,Tether團隊深感榮幸且備受鼓舞。GENIUS法案是朝着正確方向邁出的重要一步,Tether期待看到其最終版本,以推進在美國的穩定幣計劃。

GENIUS法案爲美國在岸穩定幣和離岸穩定幣如USDT構建了強有力的框架。Paolo相信,作爲離岸穩定幣發行方,USDT在合規方面已處於有利位置。

1.2 Tether的應對

對於滿足GENIUS法案要求,Paolo充滿信心。他指出Tether去年實現137億美元利潤,今年有望超過。僅持有1550億美元資產,在當前利率下就能爲Tether帶來約75億美元收入。此外,Tether還投資黃金和比特幣等,有望進一步增加收益。

Paolo強調,Tether不僅盈利能力強,而且在購買美國國債方面表現突出。去年Tether是美國國債第五大購買者,在非國家實體中排名第18。穩定幣對美國經濟的支持力度不容忽視。

Tether的資金存放在美國頂級金融機構,持有超過1200億美元美國國債。這種資金存放方式與GENIUS法案精神一致。因爲這些機構與联准会直接聯繫,Tether還進行隔夜逆回購業務。這意味着即使面臨數百億美元贖回,Tether也能輕鬆應對。

Paolo認爲,這種資金存放和運營模式能確保Tether在巨大贖回壓力下依然穩定運營。他相信本屆政府和GENIUS法案將爲整個行業提供更清晰安全的運營環境。

此外,與其他相比,USDT最強大之處在於專注美國境外市場。境外用戶購買USDT後,Tether用這些資金購買美國國債,分散了美國債務所有權,降低單點拋售風險。Paolo認爲由境外人士持有美國國債更爲理想。

二、穩定幣商業模式

盡管能看到Circle IPO熱潮及衆多大型公司籌備發行穩定幣,但Paolo認爲穩定幣在美國和全球其他地區有截然不同的應用場景。

2.1 不同場景的商業模式

Paolo指出,美國市場目前的穩定幣商業模式難以奏效。在美國通過穩定幣盈利幾乎不可能,市場正陷入逐底競爭。

美國是全球資金流動效率最高的市場之一,金融渠道效率可達90%。引入穩定幣後效率或許能從90%提升至95%,但溢價空間有限。相比之下,在新興市場國家,金融效率可能僅10%-20%。引入穩定幣後效率有望提升至50%,意味着提高30%-40%。對這些國家而言,穩定幣意義更爲重大。

在新興市場,人們更願接受較低利息,因本國貨幣日波動率遠高於Tether每年4%收益率。全球仍有30億人無銀行帳戶,而Tether已覆蓋4.5億用戶,機會巨大。

2.2 Tether的競爭優勢

Paolo表示,Tether的分銷合作夥伴和自身分銷網路仍具巨大潛力。與銀行不同,Tether會積極在街頭推廣穩定幣,尤其面向中低收入人羣。

他們進入新國家時,不會直接找最大銀行合作,而是深入街頭進行基層教育推廣。這種自下而上的推廣方式是Tether一貫做法。

盡管美國金融基礎設施先進,但Paolo指出,仍有很多人難以維持銀行帳戶。他認爲越來越多美國人會從Tether產品中受益,因爲Tether採取更直接貼近民衆的方式。

三、如何贏得穩定幣的下一階段

3.1 投資視角下的分銷網路

Paolo指出,Tether已投資100多家公司,用自有資金而非儲備金進行投資。這爲Tether帶來盈利並建立廣泛分銷渠道。Tether在非洲、中美洲和南美洲建立了強大實體接觸點,覆蓋數百萬個實體,是成功關鍵因素。

他詳細介紹了Tether在非洲的創新項目,正在建設帶太陽能電池板和充電電池的信息亭,解決當地電力短缺。這些信息亭每月3 USDT提供訂閱服務,目前約50萬用戶和1000萬次電池更換。到2026年底計劃擁有10,000個信息亭,2030年底增至100,000個,覆蓋約3000萬家庭,平均覆蓋非洲1.2億人。這不僅爲當地提供電力,還使他們能用USDT進行日常交易。

Paolo認爲,這種創新分銷渠道和對新興市場深入滲透是Tether保持領先地位的關鍵。Tether不僅技術領先,還在全球範圍建立了前所未有的美元分銷網路,這是最不爲人知的優勢之一。

3.2 疫情的助推加速

Paolo解釋說,很遺憾USDT成功並非因爲做得多好,而是許多國家經濟太糟糕。以土耳其爲例,年通脹高達50%,過去幾年本幣兌美元貶值80%;阿根廷更甚,本幣貶值90%以上且多次違約。USDT爲這些國家提供避險渠道。

全球疫情在很大程度改變了Tether用戶增長軌跡。2020年Tether市值僅47億美元,直到2022年才組建營銷團隊。2020-2022年期間增長是用戶自然增長結果。

Paolo解釋,發展中國家新興市場有三共同特點:相對貧窮、高通脹率、智能手機普及率高且人口結構年輕。2017-2020年,正是這些年輕人率先接觸並了解加密貨幣。疫情爆發加速了全球失業率上升,尤其在新興市場,加劇了通脹。

疫情期間,人們害怕失業無法工作,紛紛在黑市購買美元現金。年輕人看到父母冒險購買美元,就會問爲什麼要冒險,因爲他們錢包裏已有美元。這種現象在疫情期間尤爲明顯。

Paolo強調,這種現象在新興市場尤爲突出,因爲經濟狀況相對脆弱。當人們面臨經濟困境,家庭面臨風險時,會想盡辦法保護家人。這就是爲什麼人們通過交易所等平台尋求持有和獲取美元途徑。

這些熟悉加密貨幣、願意嘗試新事物的年輕人成爲推動趨勢的關鍵力量。通過口口相傳,這種現象逐漸擴散開來。

3.3 增長的下一個推動力

Paolo表示,Tether市值中不到40%與加密貨幣市場相關。超過60%市值增長來自USDT在新興市場基層使用。他強調,這種應用是自然發生的,非Tether直接推廣。

Paolo指出,USDT市值增長下一推動力可能來自大宗商品貿易。幾乎所有最大大宗商品交易商都在聯繫Tether,因爲USDT對他們很有吸引力。在國際貿易中,依賴銀行的緩慢流程導致資本效率低下,而USDT可顯著提高交易效率。

對大宗商品交易商而言,USDT提供快速高效支付方式。由於大宗商品通常來自新興市場,交易商需確保賣家盡快收到款項,以便繼續下一筆交易。因此,USDT對買賣雙方都是理想選擇。

Paolo還舉例,玻利維亞聖克魯斯等城鎮商店已開始在價格標籤上標注USDT。他強調,這一切都是自然發生的,Tether並未在玻利維亞進行任何推廣。這表明USDT在新興市場的接受度和使用率正自然增長,將爲Tether市值增長提供持續動力。

3.4 地緣政治下的美元拓展

Paolo認爲,Tether在當前地緣政治格局中發揮着重要作用,尤其是在擴展"西方價值觀"方面。他指出:

1. Tether在金融普惠方面比許多國際組織、NGO甚至慈善機構更有效。他們真正將金融服務帶給了全球數億被排除在外的人。

2. Tether正在擴大美元全球使用範圍,推動美元霸權。他們在新興市場建立了數百萬個線下接觸點,從中美洲的便利店到非洲的鄉村市場。

3. Tether正在非洲建設自己的能源與金融基礎設施。在這個電力覆蓋率極低的大陸,他們打造了太陽能供電的金融服務亭。預計到2030年將擴展至10萬個亭子,覆蓋約3000萬個非洲家庭。

3.5 用戶真正關心的是什麼?

Paolo強調,用戶對區塊鏈本身沒興趣,他們只關注一點:費用要低,幾乎爲零。

Tether正在開發一款以儲蓄爲核心的錢包,專爲這些市場量身定制。他們開發的Wallet Development Kit (WDK)將允許任何人基於此開發錢包。這款錢包界面簡潔,僅包含USDT日常帳戶和儲蓄帳戶。

Paolo指出,盡管Tether一直積極開展比特幣教育,但在這些市場中常聽到:"我懂了比特幣,但還是更傾向於使用USDT。"這並非因爲人們愚昧,而是缺乏時間和資源深入了解比特幣。

因此,Tether決定從用戶熟悉且信任的USDT入手,建立信任關係,再逐步引導接觸比特幣。他們正在實地投入大量資源,積極推進這一教育過程。

四、Tether Ventures投資邏輯

4.1 Tether的投資布局

Paolo介紹,Tether投資組合非常廣泛,涵蓋不同垂直領域。除購買比特幣和黃