稳定币的下一阶段：从发行到分销的转变

稳定币已成为加密领域不可或缺的金融工具,总供应量超过2400亿美元,年交易量达3.1万亿美元。然而,稳定币生态系统正进入一个新阶段,价值正从发行方转向分销商。

稳定币市场概况

• 总供应量:2400亿美元
• 30天交易量:3.1万亿美元
• 储备收入:100亿美元

稳定币供应主要分布在:

• 中心化交易所:27%
• DeFi协议:11%
• 未归属钱包:54%

交易量主要来自:

• DeFi:21%
• MEV:31%
• 未归属钱包:35%

从发行到分销的转变

早期阶段,价值主要集中在发行方。Tether和Circle通过储备收益实现巨额收入。

现在,分销商正成为战略制高点:

• 控制用户关系和体验
• 决定哪些稳定币获得关注
• 从发行方获得大额推广费用

例如,Circle向Coinbase等合作伙伴支付了近9亿美元用于推广USDC。

主要应用场景

中心化交易所(CEX)

• 占总供应量27%
• 占总交易量11%
• 储备收入30亿美元

主要用于充提、交易所间转账等。

去中心化金融(DeFi)

• 占总供应量11%
• 占总交易量21%
• 储备收入11亿美元

主要应用于DEX、借贷市场、CDP等。DeFi交易量从1000亿美元增长至6000亿美元。

MEV

• 占总交易量31%

MEV机器人通过重新排序交易获取价值,导致链上交易量占比过高。

未归属钱包

• 占总供应量54%
• 占总交易量35%
• 储备收入56亿美元

包括散户、未知机构、企业等,是新兴用例的主要来源。

结论

稳定币生态正进入新阶段,价值正转向构建应用和基础设施的参与者。关注点从货币本身转向可编程系统,有望迎来指数级增长。未来将由围绕稳定币形成的生态系统定义,而非稳定币本身。