BTC生态发展困境:验证与反思

比特币生态在经历一年的激烈竞争和起伏后,人们终于达成共识:市场对BTC的需求仅限于BTC本身,难以延伸至BTC质押资产、二层网络或基于BTC的去中心化金融。

以太坊模式的复制与失败

虽然Babylon等项目并非全新,但长期以来未能完成融资,停滞在学术研究阶段。其他如Solv、某些BTC二层网络项目等,也大多是在多次调整方向后才获得发展机会。即便是符文(Runes)这样的创新尝试,也未能重现铭文的成功,最终令人失望。

2025年第一季度报告显示,仅BTC现货ETF取得成功。除比特币本身外,ETF成为最可靠的投资工具。这与以太坊生态形成鲜明对比:ETH链上百花齐放,而BTC主要在链下交易活跃。

不得不承认,BTC并不需要二层网络和质押等重复功能。缺乏智能合约不是市场局限,反而是其稳健性的体现。尽管目前人们对Vitalik和以太坊有诸多批评,但BTC和Solana的大多数创新实际上是对以太坊的模仿和改良。

然而,BTC生态未能复制以太坊的成功,反而重复了其失败之处。ETH二层网络虽然价格表现不佳,但至少培育出了一些有潜力的项目。相比之下,基于BTC的质押、二层网络和DeFi只有失败和更大的失败。

主网安全货币化的困境

某些项目试图将以太坊的安全空间货币化,并将其分割出租给有需求的项目方。但这种模式无法简单地迁移到其他公链,尤其是BTC。

各公链倾向于采用资产发行产品模式,无论其外包装是二层网络还是质押/再质押系统。对于市值较小的公链来说,难以支撑复杂的生态系统。

BTC也面临类似情况。万亿规模的比特币生态实际上只有一个核心产品:BTC本身。虽然像某些包装BTC的产品可能会增强BTC的市值,但任何试图将BTC价值转移到自身代币的尝试都面临巨大挑战。

全球主要BTC分布在交易所和资管公司手中,BTC链上质押体系难以形成实质性影响。归根结底,比特币质押体系无法带来与直接持有BTC相同的安全感,这也导致BTC二层网络和DeFi难以真正建立起来。

二龙相争无果

以太坊L1拥堵,推动了大规模L2基础设施建设,最终却被某些新兴项目抢占先机。这基本概括了过去半年加密货币市场的主要故事线。

近期,如果不是BTC L2项目开始为发币造势,快节奏的市场参与者可能已经遗忘这一远古记忆。就个人观点而言,唯一的赢家是某个迅速发币并持续运营的项目。

BTC L2项目面临两难:早期发币可能损害信誉,而晚期发币则难以控制市场。既然注定会面临批评,不如选择更有利可图的方式。这就是过去一年BTC L2项目的真实写照。

相比之下,ETH需要L2分担流量,目前的博弈更像是中央与地方的财政关系调整。SVM L2也在寻求生存之道,选择争夺AMM DEX的现金流。

BTC L2最为尴尬。相较于以太坊生态的支持和引导,BTC L2的技术方案混乱无序,既有模仿主流L2路线的,也有专注于优化现有操作码的,还有试图完善比特币脚本功能的激进派。

在去中心化程度上,BTC L2似乎比某些竞品更受项目方和风投主导。令人意外的是,长期被称为"中心化"的某公链反而在L2生态上展现了更高的去中心化理念。

结语

比特币生态孕育了庞大的钱包、挖矿、包装资产等产业,为以太坊等后来者奠定了基础。然而,BTC本身过于特殊,无需像其他项目那样面对大规模采用和外部竞争的压力。

就像AI的内部机制一样,这个世界有时难以解释。BTC选择不作解释,而BTCFi试图开辟新路,结果证明传统路线更具韧性。