天孚通信一季报亮眼：营收大幅增长，产能扩张稳步推进

某公司近日发布2024年第一季度财报，业绩表现亮眼。报告显示，公司2024年Q1实现营收7.3亿元，同比增长155%；归属母公司股东的净利润达2.8亿元，同比增长203%；扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润为2.7亿元，同比增长215%。

与2023年第四季度相比，公司2024年第一季度业绩基本持平。这主要是由于春节期间光无源器件产能较为紧张，以及股权激励费用的影响。公司无源器件业务对熟练工人有一定依赖，春节前后生产人员流动性较大，新招聘员工的熟练度和效率需要逐步提升，导致出现阶段性产能紧缺。目前，这一问题已得到明显缓解。随着新招聘工人技能的提升，公司无源器件的产能紧缺情况有望进一步改善。

此外，公司在2023年推出的限制性股票激励计划于2024年开始计提费用，预计全年计提的股权激励费用约为8240万元，这也会对各季度的净利润产生一定影响。

值得注意的是，公司在业务增长的同时，也注重提升经营质量。截至一季度末，公司存货为23亿元，较上年期末的26亿元有所下降，显示出公司在库存管理方面的努力，有效提升了运营周转能力。

在产能建设方面，公司积极推进海外布局。根据公开信息，公司在泰国建设的一期生产基地厂房预计将于今年5月开始试生产。目前已有多位员工在现场负责前期基建和装修工作。厂房投产后，公司计划从国内生产基地外派部分员工，并在泰国当地招聘员工。随着产能的逐步扩张，加上AI发展带来的高速光器件需求增长，公司整体营收规模有望持续扩大，尤其是高速率光器件等产品在泰国基地投产后可能加速出货。

考虑到AI带来的光通信行业高景气度，分析师预计公司2024-2026年营业收入将分别达到38亿元、58亿元和74亿元，归属母公司股东的净利润分别为14亿元、20亿元和26亿元。然而，投资者也应当注意AICG发展不及预期、算力需求不及预期以及市场竞争加剧等潜在风险。