美国政局动荡引发市场震荡 BTC减半周期或将被打破

比特币减半周期通常被视为加密货币市场的重要时间节点。按照这个周期来看，美联储的降息周期理应在2023年第四季度开始。

然而，当时的政府通过多种手段调整非农就业数据，坚持不降息。尽管如此，由于政府需要大量发行国债为其政策筹集资金，10年期国债收益率（反映市场真实利率）出现了明显下降，这促成了横跨2023年第四季度和2024年第一季度的季节性牛市。

进入2024年第二季度，随着国债发行速度放缓和全球其他国家系统性风险（如东亚房地产市场和日本债券市场）的爆发，避险需求激增，美元、美国国债和黄金成为热门资产。加上第二季度历来是风险市场的淡季，整个加密货币市场陷入了低迷期。

到了2024年第三季度，为了挽救选情，美联储开始降息，但10年期国债收益率却反常上涨，出现了名义利率下降而实际利率接近历史新高的罕见现象。因此，2024年第四季度的市场行情并非由外部资金推动，而是由"特朗普交易"和秋季市场活跃因素共同引发。实际上，这波行情始于特朗普当选总统，止于其同名Meme币耗尽链上流动性。

2025年第一季度，市场的主要矛盾已经不再是就业数据、通胀指数等与美联储预期管理之间的矛盾，而是转变为白宫、政府相关部门与美联储之间的矛盾。这一矛盾影响深远，加上人工智能领域的新突破对美国技术霸权的挑战，甚至导致了美国国债遭遇大规模抛售。这次由恐慌情绪引发的实际利率下降，不仅没有带来春季行情，反而促使大量资金外流。

当前，美国正面临着一个世纪以来最重大的变革。马斯克支持的改革如果成功，可能为美国的全球领导地位续命百年；若失败，后果难以预料。

面对如此巨大的系统性风险和7月份美国加密货币监管框架的不确定性，处于困境中的加密市场大玩家们选择先发制人，优先抽离市场流动性。

多个交易平台和项目方的一系列出人意料的举动，都可以从这个角度来理解。

在这样的风雨飘摇之际，保守策略、保护本金可能是明智之举。